全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及需求上升,或許會(huì)令大宗商品價(jià)格在未來(lái)數(shù)月中維持在高位運(yùn)行,但中國(guó)可能會(huì)緊縮貨幣政策,從而導(dǎo)致商品價(jià)格逆勢(shì)而動(dòng)。只要價(jià)格保持強(qiáng)勁,低庫(kù)存就會(huì)使銅和玉米成為今年投資者眼中的寵兒。大宗商品走勢(shì)正得益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇.新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍在快速發(fā)展,其對(duì)金屬的需求也依然旺盛,Royal London Asset Management投資長(zhǎng)Robert Talbut說(shuō)。
銅價(jià)已經(jīng)沖高,因有跡象顯示美國(guó)和中國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)勁頭十足,而美國(guó)是世界最大的經(jīng)濟(jì)體,中國(guó)近年來(lái)在對(duì)商品需求增長(zhǎng)中亦占較高比例。
本月初期銅一舉升破每噸1萬(wàn)美元關(guān)口,并在周二中國(guó)公布的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期後,更是創(chuàng)下每噸10,190美元的紀(jì)錄新高。
玉米期貨價(jià)格也升破每蒲式耳7美元至兩年半高位,布蘭特原油來(lái)到每桶100美元上方,接近2008年9月以來(lái)的最高位。自去年底以來(lái)我們明顯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn),尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家,ING Investment Management資深策略師Koen Straetmans表示，我超配銅等工業(yè)金屬.我并不認(rèn)為能源會(huì)跑贏基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品.
中國(guó)政策影響難以預(yù)料
一些基金經(jīng)理稱(chēng),隨著中國(guó)加息對(duì)抗居高不下的通脹壓力,他們認(rèn)為中國(guó)會(huì)打壓市場(chǎng)信心。但其他人表示,中國(guó)2月8日加息後投資品種的下跌,這種時(shí)機(jī)正是買(mǎi)入良機(jī)。我們認(rèn)為,今年不會(huì)出現(xiàn)全球性貨幣大幅緊縮的局面,Talbut稱(chēng)。
大宗商品價(jià)格不斷沖高加速食品價(jià)格漲勢(shì),例如美國(guó)小麥期貨接近兩年半高位,阿拉比卡咖啡期貨達(dá)至13年半最高,原糖期貨亦升至逾30年高點(diǎn)。全球領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)此愈發(fā)擔(dān)心,并導(dǎo)致一些貧困國(guó)家出現(xiàn)政治動(dòng)蕩,例如突尼斯1月政治動(dòng)亂促使總統(tǒng)下臺(tái).而且這種局勢(shì)還蔓延至埃及、也門(mén)和約旦。許多投資者超配仰賴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的股票和大宗商品。
商品市場(chǎng)此前上漲勢(shì)頭如此迅猛,幅度如此之大且投身其中的投資者如此之多,一旦這一趨勢(shì)被打破,我們將看到多頭平倉(cāng)。Diapason Commodities Management首席投資策略師Sean Corrigan表示,所以不能夠盲目跟風(fēng)。
庫(kù)存是關(guān)鍵
庫(kù)存狀況是導(dǎo)致大宗商品前景出現(xiàn)區(qū)別的關(guān)鍵因素。庫(kù)存較低時(shí),商品價(jià)格傾向于上漲...基于這一考慮,我們看好銅.瑞士信貸私人銀行的商品分析師Stefan Graber指出。
倫敦金屬交易所(LME)銅庫(kù)存自12月以來(lái)增加約5萬(wàn)噸,達(dá)到40萬(wàn)噸以上;但今年銅消費(fèi)量預(yù)估為2,100萬(wàn)噸左右,高于去年的1,900萬(wàn)噸.與消費(fèi)量相比,銅庫(kù)存量根本不值一提。當(dāng)前的銅庫(kù)存量不及2010年2月時(shí)的接近555,075噸,更無(wú)法與2002年5月時(shí)的逾980,000噸相提并論.
由于今年的供應(yīng)有限,銅價(jià)料暫時(shí)保持上漲趨勢(shì)，Graber表示。而原油市場(chǎng)則存在閑置產(chǎn)能.他補(bǔ)充道。石油輸出國(guó)組織(OPEC)閑置產(chǎn)能約為每日500萬(wàn)桶,一旦出現(xiàn)供應(yīng)短缺能夠馬上啟動(dòng)。石油也受惠于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但最近的漲勢(shì)也緣自對(duì)海灣及周邊地區(qū)石油供應(yīng)可能中斷的擔(dān)憂，Talbut表示。他稱(chēng),油價(jià)有可能回調(diào),但我們估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)重挫。
而玉米面對(duì)的則是持續(xù)不斷的供應(yīng)短缺局面,主要是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家的日漸富足,推動(dòng)其肉類(lèi)消費(fèi)量不斷增加,而且乙醇產(chǎn)量攀升。
美國(guó)最新預(yù)估顯示,該國(guó)今年玉米庫(kù)存將減少9%至15年低點(diǎn),因用于生產(chǎn)生物燃料乙醇的玉米數(shù)量達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)供應(yīng)緊張局面可能將持續(xù)下去Graber表示。
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