【分析】換個(gè)角度看加息
來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)
作者：中財(cái)網(wǎng)
時(shí)間：2010-12-20 08:59:44
原本中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開(kāi)和央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，令市場(chǎng)以為"靴子"已經(jīng)落地，所以才有上周一的大漲。盤整數(shù)日的市場(chǎng)，終于沖破震蕩區(qū)域，滬綜指甚至擺出挑戰(zhàn)3000點(diǎn)的架勢(shì)。但是接連幾天下來(lái)，市場(chǎng)不僅沒(méi)有再接再厲，反而一再退縮，雖然整體回落幅度不大，但已徹底消除了剛剛積聚起來(lái)的做多情緒。究其原因，無(wú)非是對(duì)貨幣政策緊縮又有新的擔(dān)憂。
事情的起因，筆者以為與投資者的緊張情緒密切相關(guān)。就在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)，部分媒體即開(kāi)始分析年內(nèi)仍有可能加息，還專門抓來(lái)幾位專家大談此事。有些投資者還特別善于從各種現(xiàn)象中尋找蛛絲馬跡，似乎所有的事情都在預(yù)示央行即將加息。比如之前央行某期票據(jù)發(fā)行量?jī)H有10億，于是立刻分析說(shuō)央票發(fā)不出去了，必須提高利率，也就意味著很快將要加息。其實(shí)此事與加息根本風(fēng)馬牛不相及，結(jié)果大家也都看到了。
近日，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率走高，有投資者馬上拿來(lái)大書特書，并斷言這個(gè)現(xiàn)象預(yù)示央行將很快加息。其實(shí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率，是商業(yè)銀行在承攬此項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)的報(bào)價(jià)，如果銀行方面將此利率抬高，說(shuō)明它很需要這筆錢，換句話說(shuō)，這意味著該銀行存在流動(dòng)性緊張的情況，這與今年以來(lái)準(zhǔn)備金率一再提高顯然有直接聯(lián)系，尤其是在部分中小銀行因此出現(xiàn)資金緊張的背景下，實(shí)在合乎情理。但這與央行加息何干？
在筆者看來(lái)，部分投資者對(duì)于加息如此熱衷，大概與他們之前對(duì)此事的判斷有關(guān)。由于較早斷言加息周期到來(lái)，并預(yù)測(cè)近幾個(gè)月將連續(xù)加息，所以在眾望所歸的12月中旬加息未能兌現(xiàn)的時(shí)刻，他們想必是非常失望的。但是從當(dāng)前的形勢(shì)看，他們可能還會(huì)繼續(xù)失望下去。既然經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間，是否持續(xù)加息都沒(méi)定下來(lái)，那么會(huì)議結(jié)束之后，為了此事再議一次，好像更不合情理。
所以加息短期內(nèi)難以成行，至于其他學(xué)術(shù)上的、宏觀的、微觀的原因，我們就不再重復(fù)分析了。這樣的情況下，市場(chǎng)的盤整格局一時(shí)難以打破，大盤仍將呈現(xiàn)當(dāng)前的縮量整理行情。但是隨著時(shí)間的推移，突破將是一種必然?？紤]到當(dāng)前點(diǎn)位距離2800點(diǎn)更近，因此未來(lái)向上的概率較大。至于突破的理由，我以為已經(jīng)不重要，加息可以令靴子最終落地，市場(chǎng)將借機(jī)突破；不加息，憋的時(shí)間夠了，市場(chǎng)也將形成突破，因?yàn)槟菚r(shí)會(huì)將暫不加息當(dāng)作利好處理。
這就是我們面臨的形勢(shì)，顯然未來(lái)一周左右，多頭的日子仍然不會(huì)太好過(guò)，或?qū)⒗^續(xù)在乏味中等待。不過(guò)等待并非完全是消極的，尤其當(dāng)后面向上突破的可能性越來(lái)越大的時(shí)候。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
事情的起因，筆者以為與投資者的緊張情緒密切相關(guān)。就在央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)，部分媒體即開(kāi)始分析年內(nèi)仍有可能加息，還專門抓來(lái)幾位專家大談此事。有些投資者還特別善于從各種現(xiàn)象中尋找蛛絲馬跡，似乎所有的事情都在預(yù)示央行即將加息。比如之前央行某期票據(jù)發(fā)行量?jī)H有10億，于是立刻分析說(shuō)央票發(fā)不出去了，必須提高利率，也就意味著很快將要加息。其實(shí)此事與加息根本風(fēng)馬牛不相及，結(jié)果大家也都看到了。
近日，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率走高，有投資者馬上拿來(lái)大書特書，并斷言這個(gè)現(xiàn)象預(yù)示央行將很快加息。其實(shí)國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率，是商業(yè)銀行在承攬此項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)的報(bào)價(jià)，如果銀行方面將此利率抬高，說(shuō)明它很需要這筆錢，換句話說(shuō)，這意味著該銀行存在流動(dòng)性緊張的情況，這與今年以來(lái)準(zhǔn)備金率一再提高顯然有直接聯(lián)系，尤其是在部分中小銀行因此出現(xiàn)資金緊張的背景下，實(shí)在合乎情理。但這與央行加息何干？
在筆者看來(lái)，部分投資者對(duì)于加息如此熱衷，大概與他們之前對(duì)此事的判斷有關(guān)。由于較早斷言加息周期到來(lái)，并預(yù)測(cè)近幾個(gè)月將連續(xù)加息，所以在眾望所歸的12月中旬加息未能兌現(xiàn)的時(shí)刻，他們想必是非常失望的。但是從當(dāng)前的形勢(shì)看，他們可能還會(huì)繼續(xù)失望下去。既然經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議期間，是否持續(xù)加息都沒(méi)定下來(lái)，那么會(huì)議結(jié)束之后，為了此事再議一次，好像更不合情理。
所以加息短期內(nèi)難以成行，至于其他學(xué)術(shù)上的、宏觀的、微觀的原因，我們就不再重復(fù)分析了。這樣的情況下，市場(chǎng)的盤整格局一時(shí)難以打破，大盤仍將呈現(xiàn)當(dāng)前的縮量整理行情。但是隨著時(shí)間的推移，突破將是一種必然?？紤]到當(dāng)前點(diǎn)位距離2800點(diǎn)更近，因此未來(lái)向上的概率較大。至于突破的理由，我以為已經(jīng)不重要，加息可以令靴子最終落地，市場(chǎng)將借機(jī)突破；不加息，憋的時(shí)間夠了，市場(chǎng)也將形成突破，因?yàn)槟菚r(shí)會(huì)將暫不加息當(dāng)作利好處理。
這就是我們面臨的形勢(shì)，顯然未來(lái)一周左右，多頭的日子仍然不會(huì)太好過(guò)，或?qū)⒗^續(xù)在乏味中等待。不過(guò)等待并非完全是消極的，尤其當(dāng)后面向上突破的可能性越來(lái)越大的時(shí)候。
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