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十三個品種跌停，11月17日的商品期貨市場可謂哀鴻遍野。由于政策調(diào)控態(tài)勢明顯，而前期弱勢的美元也開始反彈，大宗商品市場要想延續(xù)牛市旅程，將不得不面對這兩只攔路虎。
　　首先來看美元。本輪牛市以來，美元與商品之間的反向相關(guān)性一直十分明顯。今年6月以來，商品期貨逐步走強，如滬銅1102合約自6月9日見49020元新低之后一路上漲，11月10日最高價達70150元，創(chuàng)出2007年7月以來新高，累積漲幅43%。滬鋁、滬鋅、橡膠等品種等品種的啟動時間也都類似。
　　這恰與美元的掉頭向下時間相吻合。美元指數(shù)與6月7日見88.71點高點，這是2009年3月11日以來新高。隨后美元指數(shù)雖然在8月出現(xiàn)一波反彈，但總體下跌趨勢不改，至11月14日見75.63點低點。
　　但在11月3日美國公布新增6000億美元量化寬松政策之后，情況正在發(fā)生改變。11月15日，美元觸底反彈，至11月17日，美元指數(shù)已升至79.37點，9個交易日的累計漲幅達4.6%。
　　美元出現(xiàn)反彈并非難以理解，一方面國際壓力導(dǎo)致更寬松政策無法出現(xiàn)，其次歐債危機再次爆發(fā)也讓市場對歐元等匯率產(chǎn)生擔(dān)憂。市場上有觀點認為，至少在明年6月之前，美國不可能出臺新的刺激政策，而在20國會議上各國對美國量化寬松政策施壓，這些因素都有利于美元走強，如果考慮到歐債問題，則美元跌勢更是難以持續(xù)。
　　當(dāng)然，對于美元回升也不能太樂觀。由于寬松政策的效果不可能簡單地被消除，未來很長一段時間美元還將維持弱勢。而且，相比于國際壓力影響，中期選舉之后，美國國內(nèi)對美元政策的批評可能效果更明顯。"美元指數(shù)有可能達到前期82點左右的水平，但此次反彈不可能像去年年底。"
　　事實上，對于商品市場出現(xiàn)的連續(xù)調(diào)整，還有一個因素或許更為關(guān)鍵。這就是政策調(diào)控預(yù)期的加劇。自今年6月以來，金屬價格上漲明顯，進入10月，棉花、白糖等與居民生活密切的大宗商品價格也開始急劇攀升，并引發(fā)社會對于通脹的擔(dān)憂。
　　對于期貨市場出現(xiàn)的炒作，近期政策調(diào)控的意圖逐漸明確。11月17日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，將采取多種措施穩(wěn)定物價，其中明確指出要加強農(nóng)產(chǎn)品期貨和電子交易市場監(jiān)管，重點打擊惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價等違法行為，嚴厲查處惡性炒作行為。
　　記者觀察到，在近期炒作明顯的棉花、PVC、豆粕等品種中，交易所已采取提高交易保證金等措施，以豆粕為例，各大期貨公司的保證金基本上比此前提高一倍。
　　就后市而言，各品種走勢將在震蕩加劇的同時更趨分化，其中，有色已經(jīng)連創(chuàng)新高，上升空間有限；農(nóng)產(chǎn)品未來肯定會招致政策打壓，相比之下能源化工品種空間更大一些。


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