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端午節(jié)日期間，外盤大宗商品出現(xiàn)了不同幅度的小漲。其中，原油、基本金屬、豆類和天膠的反彈幅度均在1%以上，美元指數(shù)出現(xiàn)了超過1%的下跌，而黃金則僅微幅上漲了0.22%?？傮w來看，黃金和美元兩大避險(xiǎn)工具是近期表現(xiàn)最弱的兩個(gè)品種，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)都偏強(qiáng)，很明顯，這是近期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善的結(jié)果。
　　當(dāng)前以及未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我們預(yù)計(jì)歐洲債務(wù)危機(jī)將仍然是商品市場(chǎng)的主導(dǎo)因素。節(jié)日期間穆迪再次大幅下調(diào)了希臘的主權(quán)評(píng)級(jí)至垃圾級(jí)別，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，但由于這在市場(chǎng)預(yù)期之中，因此消息公布后，市場(chǎng)并未出現(xiàn)激烈的反應(yīng)。對(duì)于一個(gè)飽受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響的市場(chǎng)來說，任何有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒上升的事件或因素都有可能引發(fā)價(jià)格的反彈。
　　市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂正在加大。歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，美元呈現(xiàn)持續(xù)反彈的走勢(shì)，這使得商品市場(chǎng)持續(xù)承壓，對(duì)銅和原油等工業(yè)品的壓制最為明顯。不過，美元指數(shù)在節(jié)日期間出現(xiàn)了一定幅度的回落，這一方面是技術(shù)性的原因，另一方面是市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)二次探底的擔(dān)憂正在加大。
　　但我們認(rèn)為，目前來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大：一是因?yàn)楫?dāng)前各國(guó)無論是從系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕性還是從風(fēng)險(xiǎn)的控制手段來看，都已經(jīng)與2008年9月份以前有了大幅提升，美聯(lián)儲(chǔ)與全球主要央行在歐洲債務(wù)危機(jī)中也曾經(jīng)一度重啟過貨幣互換工具；二是當(dāng)前歐洲債務(wù)危機(jī)所基于的衍生品主要是歐洲國(guó)家的公債或國(guó)債，相比金融危機(jī)中的次貸衍生品來說，公債與國(guó)債的安全度更高，而且所能引發(fā)的連鎖反應(yīng)也不會(huì)如次貸衍生品那么大。
　　對(duì)于美元來說，其影響因素就更加復(fù)雜了。未來一段時(shí)間內(nèi)，美元不一定就會(huì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)同向的走勢(shì)。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，且美聯(lián)儲(chǔ)也有可能會(huì)發(fā)表一些不利于美元的措辭，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)中只要不出現(xiàn)十分意外的負(fù)面消息，那么美元的任何回落可能都將是短暫的。
　　整體而言，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境仍將是商品市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，尤其是對(duì)于能源和有色等工業(yè)板塊影響將會(huì)比較明顯。
　　而黃金作為兼具金融屬性和商品屬性的品種，走勢(shì)可能會(huì)較為獨(dú)立，且受美元的影響可能也不會(huì)太大。農(nóng)產(chǎn)品除了受經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的影響外，走勢(shì)可能還將取決于其自身基本面和天氣炒作等因素。



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