国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

去年秋季的金融風暴記憶猶新，今年十一長假又至。由于內外盤相關品種的聯(lián)動和比價效應，長假期間價格波動風險值得投資者分析和關注。
　　從目前各品種運行特征來看，影響國內走勢的主要外盤商品市場分別為LME、CBOT、NYMEX、NYBOT和TOCOM等，其中LME銅、CBOT大豆和NYMEX原油分別對金屬、農產品和能源化工類產品走勢有著指引作用。
　　從統(tǒng)計看，近六年外盤商品的漲跌并無明顯規(guī)律，且除2003年和2008年外，三個品種間橫向比較也并非齊漲齊跌，商品多數(shù)時候仍維持兌現(xiàn)自身基本面的價格運行。如果把美元因素考慮進去，恰恰是2003年和2008年美元與商品走勢明顯反向，可見美元是造成外盤商品市場系統(tǒng)性波動的重要因素。附表中，國內商品波幅采取了節(jié)前最后一個交易日收盤價與國慶第一個交易日開盤價對比，運行方向與外盤大體一致。由于電子盤因素，實際波幅與外盤略有出入，而且除去年直接跌停外，幾乎每年國內波幅都不及外盤猛烈，在兌現(xiàn)假期外盤幅度后有一定的獲利因素。
　　今年長假期間的外盤波動風險很可能再次受到美元的影響。從直觀的圖形來看，近期美元表現(xiàn)與去年同期較為相似，均在"十一"前的一周獲得強力支撐。風險偏好是近階段外匯市場的推動因素，即將公布的歐元區(qū)景氣程度和美國消費者信心指數(shù)能否令看好經(jīng)濟復蘇的投資者滿意，將對美元走勢做進一步指引。但即便是經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，市場仍存在政府和央行退出經(jīng)濟刺激以及美聯(lián)儲放棄低息的擔憂。技術上看，美元指數(shù)短期企穩(wěn)后有上攻78上方平臺可能，大宗商品走勢不容樂觀。
　　即使不考慮外盤的因素，國內商品總體仍處于今年上半段強勁回升之后的調整行情之中，尤其在三季度的后半段即近幾周表現(xiàn)尤為明顯。具有戲劇性的一幕是，在8月以來無論是歐美還是國內大量利多經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后，商品并沒有想象那樣飆升，反而回吐了此前部分漲幅。在價格水平較年初明顯高企后，大量庫存也伴生出現(xiàn)，市場對于現(xiàn)實消費的消耗存在巨大懷疑。尤其在國內7月信貸開始緊縮，歐美市場出現(xiàn)政府和央行退出經(jīng)濟刺激之聲后，投機力量退潮令這種擔憂更加明顯。比較貼切的描述是商品正回歸自身基本面，而二次去庫存的過程仍有漫長的路要走。由于全球經(jīng)濟復蘇是否存在新一次探底尚不明朗，處于高庫存的工業(yè)品市場出脫投機性溢價的空間相對較大，但部分接近生產成本的品種如鋁、鋼材等相對風險較小。農產品市場從季節(jié)性考慮，目前價格弱勢已兌現(xiàn)北半球新糧上市的預期，接連急挫之后有在國慶后存在率先探明階段底部的可能。
　　筆者認為，從中長期價格運行來看，長假不會改變市場固有趨勢，對于國內期貨投資者來說，需要規(guī)避的是數(shù)個交易日國內休市累計外盤幅度造成的短期影響，利用倉位控制即可。從歷史經(jīng)驗來看，美元異動是可能導致長假期間商品系統(tǒng)性波動風險的直接因素。四季度的市場關注點將更加集中在一年來經(jīng)濟刺激的實際效果上，重新掀起大規(guī)模漲勢尚面臨庫存壓力，預計長假過后中線偏空態(tài)勢仍將延續(xù)。
　　從歷史經(jīng)驗看，美元異動是可能導致長假期間商品系統(tǒng)性波動風險的直接因素；
　　即使不考慮外盤的因素，國內商品總體仍處于今年上半段強勁回升之后的調整行情之中；
　　四季度市場關注點將更加集中在一年來經(jīng)濟刺激的實際效果上，而重新掀起大規(guī)模漲勢尚面臨庫存壓力。
□ .王.亮.亮　 .中.國.證.券.報. .東.航.期.貨