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近階段，美元階段性貶值與商品階段性上漲成為全球金融資本市場的重要因果關(guān)系。代表全球商品價格的CRB指數(shù)自7月8日低點(diǎn)381.93大幅上漲至8月5日高點(diǎn)428.81，累計(jì)漲幅達(dá)到12.27%，而美元指數(shù)則自7月8日高點(diǎn)80.89下跌至8月5日低點(diǎn)77.44，累計(jì)跌幅為4.27%，并創(chuàng)下去年9月29日低點(diǎn)77.1以來10多個月的新低。
　　對比CRB漲幅和美元在同階段的漲跌幅，不難推測，目前美元與商品之間的負(fù)相關(guān)性已超過-33%，由此分析認(rèn)為，美元貶值已成為商品市場揚(yáng)升的重要原因之一。
　　美元作為全球儲備、結(jié)算和支付貨幣，對商品市場運(yùn)行產(chǎn)生不可替代的重要作用，是全球金融和資本市場的一個較為重要的影響因素。美元與商品的負(fù)相關(guān)關(guān)系長期存在，已成為商品市場投資決策的重要指標(biāo)之一。美元指數(shù)與商品負(fù)相關(guān)，美元上漲，則商品下跌；美元下跌，則商品上漲。
　　長期以來，美元在資本市場始終吸引著投資者的高度關(guān)注，美元的變化牽動著市場的神經(jīng)。作為全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的支付手段以及在結(jié)算體系中可對商品產(chǎn)生不可忽視影響的貨幣，美元成為市場金融屬性的標(biāo)志。布雷頓森林體系解體之后，美元作為國際儲備貨幣更成為共識。在國際貿(mào)易中參與物流的商品幾乎都以美元計(jì)價，因此美元的自身變化對商品無時無刻不施加影響，成為商品金融屬性的標(biāo)志。而全球經(jīng)濟(jì)一體化的建立，使得美國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)合更為緊密，美國經(jīng)濟(jì)的興衰明顯影響世界各國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
　　前期全球及美國經(jīng)濟(jì)衰退之際，美元避險(xiǎn)價值顯現(xiàn)，投機(jī)資金積極沽空商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，換回美元，引發(fā)美元階段性上升，而目前全球及美國經(jīng)濟(jì)臨近底部之際，美元避險(xiǎn)價值消退，風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化，投機(jī)資金積極買入商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，賣出美元，引發(fā)美元階段性回落。
　　美國2009年第二季度GDP數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)濟(jì)經(jīng)衰退已經(jīng)接近尾聲，經(jīng)過季節(jié)性因素調(diào)整后，美國4至6月GDP年化季率下降1.0%，較預(yù)期值好，美國GDP數(shù)據(jù)有可能轉(zhuǎn)為正增長。由于美國和全球經(jīng)濟(jì)衰退行將結(jié)束，全球投機(jī)資金避險(xiǎn)需求顯著弱化，美元自2008年8月以來上漲的理由逐漸消失，展開中期下跌行情。
　　盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景逐漸轉(zhuǎn)好，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要依賴政策刺激所致，而不非經(jīng)濟(jì)內(nèi)部因素自然由減轉(zhuǎn)增，因此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程難免出現(xiàn)反復(fù)。由此判斷，美聯(lián)儲將會在相當(dāng)一段時間里依然維持寬松的貨幣政策，不會立即啟動加息進(jìn)程，至少在2009年底之前美聯(lián)儲不會加息。美元基準(zhǔn)利率和收益率會相當(dāng)長時間維持在低位，因此美元缺乏大幅回升所必需的利率條件。
　　國內(nèi)方面，由于人民幣與美元基本維持在6.83一線窄幅區(qū)間橫向收斂整理，中長期人民幣兌美元還將緩慢升值，因此，短期內(nèi)美元貶值引發(fā)全球商品市場上漲，必然導(dǎo)致國內(nèi)商品市場聯(lián)動走強(qiáng)，而中長期由于人民幣兌美元緩慢升值，國內(nèi)商品市場走勢可能稍微弱于全球商品市場走勢，盡管如此，局部內(nèi)弱外強(qiáng)仍難以改變商品市場整體階段性回升格局。
　　中長期觀察，全球虛擬經(jīng)濟(jì)率先走出低谷，將帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動復(fù)蘇，美元貶值也將由于美聯(lián)儲寬松貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮貨幣政策，而逆轉(zhuǎn)為升值，商品上漲也將由貨幣貶值、投機(jī)需求增長推動，轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)需求增長推動，而期間不排除還伴隨虛擬經(jīng)濟(jì)由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然低迷而回歸后者，引發(fā)商品市場階段性回落的過程，畢竟，全球經(jīng)濟(jì)由衰退轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)蘇需要經(jīng)過相當(dāng)長的過程。
　　綜上所述，由于全球經(jīng)濟(jì)臨近底部，投機(jī)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化，引發(fā)美元階段性貶值，并推動商品市場階段性回升，后市商品漲勢還將得以延續(xù)。