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　　美元的觸底反彈攪亂了國(guó)際商品期貨市場(chǎng)的一池春水，大部分品種隨美元的波動(dòng)沖高回落。國(guó)際市場(chǎng)上的風(fēng)云突變迅速引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，各主要品種延續(xù)了回調(diào)步伐。
　　根據(jù)中國(guó)三大期貨交易所統(tǒng)計(jì)顯示，6月15日~18日，大商所成交7327.5億元，1631.3萬(wàn)手；上期所成交11169.8億元，1024.2萬(wàn)手；鄭商所成交1644.3億元，435.8萬(wàn)手。國(guó)內(nèi)期市成交總額達(dá)2.01萬(wàn)億元，共成交期貨合約3091.25萬(wàn)手，與前一周相比總成交量下降了5.56%。
　　具體到各交易所，除了鄭商所成交量環(huán)比小幅增長(zhǎng)外，大商所和上期所的成交量均有所萎縮。
　　隨著美元反彈，市場(chǎng)投資需求將減弱，部分保守資金正在撤出商品市場(chǎng)以規(guī)避回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　大宗商品指數(shù)回調(diào)
　　近期影響商品價(jià)格的最大因素莫過(guò)于美元走勢(shì)。在過(guò)去的一周里，由于通脹和流動(dòng)性預(yù)期而被不斷推高的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)突然間偃旗息鼓。跟蹤17種商品價(jià)格的CRB指數(shù)，從6月11日收盤時(shí)的425.11點(diǎn)下降至6月17日的405.75點(diǎn)?？蹌?dòng)此番調(diào)整"扳機(jī)"的正是美元的走強(qiáng)。
　　G8會(huì)議期間，俄羅斯財(cái)長(zhǎng)庫(kù)德林表示，沒(méi)有其他貨幣可以替代美元這一世界儲(chǔ)備貨幣。這一表態(tài)立即成為市場(chǎng)做多美元的理由。6月15日，美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈1.29%，站上了81點(diǎn)大關(guān)。其實(shí)，除了上述突發(fā)消息的影響，美元近期的止跌回穩(wěn)也有其內(nèi)在的邏輯。
　　美元指數(shù)在3月4日創(chuàng)下今年高點(diǎn)89.624點(diǎn)后一路下滑，在6月2日達(dá)到最低點(diǎn)78.334點(diǎn)，累計(jì)下跌12.6%。由于5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等利好數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在2009年底之前加息的預(yù)期逐漸升溫，這令美元近期出現(xiàn)止跌跡象。
　　如果美元在80點(diǎn)企穩(wěn)并進(jìn)入上升通道，商品市場(chǎng)上的投資需求將減弱，商品走勢(shì)將回歸基本面。如此一來(lái)，商品回調(diào)可能全面開(kāi)始。正是這種擔(dān)憂使得部分資金選擇提前離場(chǎng)，從而造成了大宗商品價(jià)格的大面積回落。
　　美元反彈難以持續(xù)
　　美元是否能扭轉(zhuǎn)乾坤，持續(xù)反彈？恐怕很難。
　　首先，在美聯(lián)儲(chǔ)大開(kāi)"印鈔機(jī)"不斷注入流動(dòng)性的背景下，美元貶值不可避免。另外，6月17日，美國(guó)勞工部宣布，5月美國(guó)CPI較上年同期下降1.3%，這一降幅創(chuàng)下1950年4月以來(lái)新高。這一數(shù)據(jù)表明，通貨膨脹還遠(yuǎn)未來(lái)臨，相反，通貨緊縮依然是經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，投資者們此前的加息預(yù)期落空。
　　我們認(rèn)為美元在中長(zhǎng)期內(nèi)將維持弱勢(shì)盤整格局，不過(guò)，下落的幅度將收窄，速度將趨緩。這種局面不但是美國(guó)所希望看到的，也同樣滿足了以中國(guó)為代表的債權(quán)人的利益。而其間，受時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，美元小幅反彈的表現(xiàn)也會(huì)時(shí)有發(fā)生。
　　黃金跟隨美元走弱
　　供求關(guān)系是影響黃金價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)的重要因素。但是從世界黃金協(xié)會(huì)第一季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，世界黃金的投資需求已經(jīng)大于實(shí)物需求，供需面對(duì)于黃金的影響有限。關(guān)注近階段以來(lái)金價(jià)的表現(xiàn)，也印證了這一點(diǎn)。黃金自身供求并沒(méi)有太多題材可滋生出獨(dú)立行情，其價(jià)格幾乎都是追隨美元匯率而波動(dòng)。
　　美元6月2日以來(lái)的止跌回暖讓金價(jià)在6月初持續(xù)走低，最深時(shí)有超過(guò)60美元的回調(diào)深度，幅度超過(guò)6.5%。國(guó)外交易商表示，近期匯市走勢(shì)波動(dòng)，令期金承壓。
　　值得一提的是，雖然近期黃金表現(xiàn)一般，但是全球最大的黃金ETF (Exchange-traded fund，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)-- SPDR Gold Trust截至 6月17日黃金持有量仍維持在1132.15噸，這也是其連續(xù)第9個(gè)交易日持倉(cāng)量維持穩(wěn)定。弱勢(shì)美元對(duì)金價(jià)所起到的支撐作用，是該基金并未大舉減持的根本原因。
　　《投資者報(bào)》認(rèn)為，盡管在短線上金價(jià)受到匯率波動(dòng)的壓制，但從美元的長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，黃金在2009年易漲難跌。其價(jià)格見(jiàn)頂或許要等到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市、房地產(chǎn)的投資價(jià)值重新顯現(xiàn)之后。對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，目前每一波回調(diào)都是買入良機(jī)。
□ .王.夢(mèng).舟　 .投.資.者.報(bào)