2009年一季度經(jīng)濟(jì)述評(píng)：世界經(jīng)濟(jì)春色難覓 中國(guó)經(jīng)濟(jì)曙光依稀
來源：中國(guó)信息報(bào)
作者：中國(guó)信息報(bào)
時(shí)間：2009-06-03 10:23:43
從今春到現(xiàn)在，人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇的討論一直熱度未減。3月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在接收采訪時(shí)表示，他已經(jīng)覺察到復(fù)蘇的“初綠萌芽”（green shoots）。有意思的是，從那以后，“初綠萌芽”（green shoots）這一較為冷僻的園藝學(xué)詞匯便成為美英經(jīng)濟(jì)媒體的熱門詞匯。人們實(shí)在太希望盡快告別當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退了。
不能輕言已開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折
各國(guó)新近出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確不乏閃光點(diǎn)。全球制造業(yè)的下滑已開始放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)初步形成企穩(wěn)回暖態(tài)勢(shì)，日本工業(yè)產(chǎn)出在1月份和2月份連續(xù)下滑10%左右之后，于3月份出乎意料地上升1.6%。德國(guó)的投資者信心指數(shù)也在近兩年的時(shí)間首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，且近兩月連續(xù)上升。跌勢(shì)不止的美英等國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)似乎已離底部不遠(yuǎn)，5月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅飆升至去年9月份以來的新高，受到重創(chuàng)的美國(guó)金融巨頭有不少已開始扭虧為盈，貨幣市場(chǎng)的指標(biāo)也顯現(xiàn)一些回暖苗頭。
全球股市的表現(xiàn)似乎預(yù)示，經(jīng)濟(jì)信心有所恢復(fù)。近兩個(gè)月來，世界主要股市漲幅多數(shù)超過20%。僅在4月份，美國(guó)股市的市值就增加了近1萬億美元?，F(xiàn)在，有市場(chǎng)樂觀人士預(yù)計(jì)，道瓊斯指數(shù)有望在年內(nèi)重上10000點(diǎn)，也有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將早于人們的預(yù)期，夏天過后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將走出衰退，日本經(jīng)濟(jì)可能在三季度見底。
然而，對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析和解讀，可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在就判斷世界經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，還為時(shí)尚早。
全球經(jīng)濟(jì)在2008年四季度急劇下滑，部分原因是全球企業(yè)庫(kù)存的調(diào)整。由于庫(kù)存積壓和資金緊張，企業(yè)削減產(chǎn)能的幅度超過實(shí)際需求下降的幅度。進(jìn)入今年一季度，隨著庫(kù)存的消化，有一些企業(yè)就要增加產(chǎn)出，這也意味著制造業(yè)最壞的時(shí)期可能已經(jīng)過去。然而，即便如此，還有兩個(gè)更為重要的因素將在較長(zhǎng)時(shí)期阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
一個(gè)最為重要的因素就是，信貸市場(chǎng)緊張狀況并未得到有效緩解。雖然美國(guó)聯(lián)邦基金利率已降至接近零的最低點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的數(shù)量寬松政策未能有效壓制長(zhǎng)期國(guó)債收益率的頑強(qiáng)上升。美國(guó)財(cái)政部于4月15日公布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)最大的21家金融機(jī)構(gòu)2月份的放貸量環(huán)比下降2.2%。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，由于信貸緊張和資產(chǎn)價(jià)格下降，消費(fèi)者將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)增加儲(chǔ)蓄、減少消費(fèi)。而事實(shí)上，一季度，美國(guó)GDP降幅還是超出預(yù)期，達(dá)-6.1%；消費(fèi)者支出增幅逐月走低，3月份還下降了0.2%；零售額在4月份繼續(xù)下滑。日本、德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)一季度GDP都出現(xiàn)了前所未有的降幅。歐元區(qū)一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比下降2.5%，是自歐元區(qū)1999年成立以來的最大季度降幅。
另一個(gè)因素是，跨境私人資本的快速出逃，對(duì)許多發(fā)展中國(guó)家形成沖擊。2007年新興發(fā)展中國(guó)家吸收外資占其GDP總量的5%，而現(xiàn)在則面臨外資斷流。根據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，新興發(fā)展中國(guó)家，主要是中東歐國(guó)家的銀行、企業(yè)和政府今年有約1.8萬億美元的貸款需要展期。即使這些國(guó)家的債務(wù)危機(jī)高峰過去，投資者信心的恢復(fù)也需要數(shù)年的時(shí)間。
因此，目前一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善只能證明世界經(jīng)濟(jì)下滑速度開始放緩，還不能說出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。比較合理的判斷是全球制造業(yè)可能接近見底。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境趨于復(fù)雜嚴(yán)峻
即使出現(xiàn)這種最樂觀的情況，即全球經(jīng)濟(jì)在今年底或明年初復(fù)蘇，復(fù)蘇也將是微弱的、緩慢的和不穩(wěn)定的。主要原因如下：
一是國(guó)際金融危機(jī)的深層次問題遠(yuǎn)未解決。國(guó)際貨幣基金組織最近的報(bào)告稱，這場(chǎng)金融危機(jī)給全球帶來的損失是4.1萬億美元。而到目前為止，全球金融機(jī)構(gòu)核銷的不良資產(chǎn)只有約1.5萬億美元。由于現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)、消費(fèi)信用卡和企業(yè)債的違約率呈明顯增加的趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)的壞賬還將進(jìn)一步增加，大量違約對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)形成新一波沖擊的可能性還不能排除。而在歐洲，由于有央行的擔(dān)保和對(duì)問題證券的回購(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的高杠桿資產(chǎn)證券化并未有所節(jié)制。金融危機(jī)的發(fā)展使西方國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回升構(gòu)成明顯抑制。即使一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)微弱復(fù)蘇，這些國(guó)家的消費(fèi)也需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才能恢復(fù)到兩三年前的高水平。
二是美元等貨幣大力“注水”。為避免跌入通縮深淵，3月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)宣布實(shí)施超常規(guī)的數(shù)量寬松政策，對(duì)金融市場(chǎng)大舉注資，以阻止資產(chǎn)價(jià)格的下跌，壓制長(zhǎng)期利率的上升。歐洲央行不久前也宣布實(shí)行數(shù)量寬松政策。如此激進(jìn)的貨幣“注水”，勢(shì)必帶來貨幣的競(jìng)相貶值和通貨膨脹壓力。由于美歐資本對(duì)黃金市場(chǎng)、商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)有特殊的影響力，美元可以在一段時(shí)期維持表面強(qiáng)勢(shì)地位，掩蓋貨幣“注水”造成的實(shí)際購(gòu)買力減弱趨勢(shì)。在危機(jī)階段維持市場(chǎng)對(duì)美元的信心，更有利于美國(guó)繼續(xù)發(fā)債，籌集救市資金。但到一定時(shí)候，貨幣貶值和通貨膨脹壓力將明顯顯現(xiàn)。
當(dāng)前西方國(guó)家希望看到的情形就是，通過貨幣注水，使資產(chǎn)價(jià)格上升并消除債務(wù)，促進(jìn)投資和出口，以此走出金融危機(jī)。然而，從中長(zhǎng)期看，這種做法存在兩個(gè)可能的風(fēng)險(xiǎn)。一是通貨膨脹上升過快將抑制消費(fèi)并激起民怨，央行被迫實(shí)行緊縮政策，使復(fù)蘇夭折。另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是，西方國(guó)家通貨膨脹在可承受區(qū)間持續(xù)，更多流動(dòng)性涌入商品市場(chǎng)，抬高商品價(jià)格，對(duì)我國(guó)這樣的制造業(yè)大國(guó)帶來巨大的輸入性通脹壓力。
由此可見，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部需求將在較長(zhǎng)時(shí)期處于比較低迷的狀態(tài)，一段時(shí)期以后，我國(guó)還可能面臨輸入性通脹壓力。
從中國(guó)的內(nèi)需中尋找春意
最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月份出口額同比下降22.6%，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境還不容樂觀。盡管如此，但我們?nèi)杂欣碛蓪?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景充滿信心。
我國(guó)雖然是出口大國(guó)，但分析顯示，出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率并不是很大。我國(guó)出口額占GDP總額近40%，但其中超過一半是由加工貿(mào)易構(gòu)成，我國(guó)出口增加值僅占出口總額的30%左右，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率中約3/4來自國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資。外需下降不足以改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好基本態(tài)勢(shì)。去年四季度以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)較明顯的下滑，固然于外需大幅萎縮有關(guān)，但外需下降不能算是最主要原因。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年兩位數(shù)高速增長(zhǎng)之后，本身也有調(diào)整的要求。
我國(guó)目前出口占全球出口總量的10%，假設(shè)全球出口增速為10%，我國(guó)出口按前幾年25%的速度增長(zhǎng)，到2020年，我國(guó)出口將占全球出口總量的50%，這顯然是不現(xiàn)實(shí)的。西方發(fā)達(dá)國(guó)家透支消費(fèi)的模式正在改變，就業(yè)壓力之下，各種隱形貿(mào)易保護(hù)主義會(huì)愈演愈烈，我國(guó)外需增長(zhǎng)的空間相對(duì)有限。因此，客觀地說，我國(guó)出口在國(guó)際市場(chǎng)的份額能夠保持或略有增加，就已十分不易。相對(duì)而言，我國(guó)內(nèi)需的潛力要大得多。我國(guó)的汽車消費(fèi)才剛剛開始，1-4月份，我國(guó)汽車銷量就超過了美國(guó)，居世界第一。僅從這一點(diǎn)就可看出，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)潛力是何等驚人！
誠(chéng)然，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)初步出現(xiàn)一些積極的跡象，但我們不能過分寄希望于今年底、明年初世界經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的復(fù)蘇，更不能以為，只要挺到明年，世界經(jīng)濟(jì)將柳暗花明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)又會(huì)回到兩三年前的增長(zhǎng)軌道上。相反，我們更應(yīng)該看到，我國(guó)是幅員遼闊的、發(fā)展中的人口大國(guó)，需求巨大，同時(shí)，我國(guó)又有強(qiáng)大的生產(chǎn)能力。這些都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的天然優(yōu)勢(shì)。我們應(yīng)當(dāng)對(duì)我國(guó)的內(nèi)需市場(chǎng)有足夠的信心，從長(zhǎng)計(jì)議，從難計(jì)議，在擴(kuò)內(nèi)需上深挖潛力，更加注重增長(zhǎng)的質(zhì)量和可持續(xù)性，并對(duì)未來可能出現(xiàn)的輸入性通脹有所防范。只要我們能夠切實(shí)好調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，充分釋放國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)完全有希望進(jìn)入長(zhǎng)期平穩(wěn)較快發(fā)展的軌道。
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