宏調(diào)"組合拳"再出新套路 加息減稅劍指通貨膨脹
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時間：2007-07-23 08:36:00
政策組合拳已成為今年宏觀調(diào)控的鮮明特征。繼今年5月央行打出"三率"齊動的調(diào)控組合拳后，上周末財政貨幣政策又聯(lián)手打出了一套"加息+減稅"的組合拳，其訴求之一就是穩(wěn)定物價，同時防止實際存款利率因通脹加劇而成負(fù)數(shù)?？梢耘袛啵€(wěn)定物價將成為未來一段時間宏觀調(diào)控的重要出發(fā)點，年內(nèi)再次加息的可能性依然存在。
"雙率"齊動直指通脹
對于加息0.27個百分點和利息稅降至5%兩項政策的同時出臺，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，這顯示出政府對經(jīng)濟(jì)偏熱加速走向過熱的擔(dān)憂，表明宏觀調(diào)控的決心。
在解釋加息原因時，央行除了表示本次利率調(diào)整有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長外，還首次明確提出，此次加息"有利于調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，維護(hù)物價總水平基本穩(wěn)定。"
而利息稅下調(diào)至5%，除了旨在糾正實際負(fù)利率過高對居民儲蓄投資行為的扭曲，維護(hù)實際利率水平大體為正外，還可以防止在未來物價進(jìn)一步走高時需要利率更大幅度的調(diào)整，為通脹形勢變化預(yù)留出一定政策空間。通過這一財政貨幣政策的組合，政府對通脹壓力的警惕程度可見一斑。
自去年末以來，通脹壓力不斷顯現(xiàn)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超曾表示，當(dāng)前流動性過剩仍較突出，房屋銷售價格還在上漲，一旦食品價格上漲得不到很好的控制，出現(xiàn)與房屋銷售價格的疊加及其相互的作用，也存在著引發(fā)價格上漲的風(fēng)險。"對此我們不能掉以輕心"，這位發(fā)言人這樣說。
專家認(rèn)為，下半年價格上行壓力確實不可忽視。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快增長，生產(chǎn)資料、投資品和消費(fèi)品需求將繼續(xù)增長，糧食供求總體偏緊，構(gòu)成價格上行壓力；受職工勞動保障改善等因素影響，勞動力價格也將趨于上升。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長18.5%，創(chuàng)下十年來新高，同比提高了0.8個百分點，表明總需求正在加速。
此次加息值得關(guān)注的一點是，活期存款利率是2002年2月以來首次調(diào)整。對此，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)普遍呈現(xiàn)存款活期化、貸款中長期化的局面，此次提高活期存款利率、且五年以上期限貸款利率的上調(diào)幅度較小，意在控制銀行整體利差，抑制商業(yè)銀行貸款擴(kuò)張。
更多調(diào)控措施仍將出臺
專家認(rèn)為，雖然在短期內(nèi)，加息和減稅這兩只靴子已經(jīng)落地，但調(diào)控遠(yuǎn)未結(jié)束。今年下半年，更多緊縮措施仍有望出臺，來抑制經(jīng)濟(jì)偏快轉(zhuǎn)向過熱的勢頭，包括：發(fā)行特別國債、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息、發(fā)行定向央票乃至其他行政措施，如窗口指導(dǎo)、收緊地根和銀根、繼續(xù)調(diào)整出口退稅和出口關(guān)稅政策等。加快匯率升值步伐也應(yīng)成為緊縮措施的選擇之一。
多位專家表示，在度過兩個月左右的觀察期后，再度加息的可能性依然會存在。這是因為，食品價格因素導(dǎo)致的CPI上漲過程還將持續(xù)幾個月的時間，雖然在年底前后可能進(jìn)入穩(wěn)定下降的過程，但明年CPI仍有可能處在較高的水平；未來一兩個季度內(nèi)GDP和投資可能繼續(xù)在高位運(yùn)行，總需求偏熱的局面仍將持續(xù)。
專家指出，雖然有的中小機(jī)構(gòu)超額儲備率已經(jīng)很低，但放貸沖動并未得到遏制。因此，下一步上調(diào)準(zhǔn)備金率仍是必要的回收流動性、抑制信貸的調(diào)控措施。
高善文表示，從2季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)看，問題的根源仍然在匯率層面。需要通過更堅定和快速的匯率升值，逐步解決貿(mào)易順差的增長，緩解流動性壓力和過快的信貸增長，并通過出口部門企業(yè)盈利的下降來實現(xiàn)對投資的控制。
信息來源：中國證券報
"雙率"齊動直指通脹
對于加息0.27個百分點和利息稅降至5%兩項政策的同時出臺，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，這顯示出政府對經(jīng)濟(jì)偏熱加速走向過熱的擔(dān)憂，表明宏觀調(diào)控的決心。
在解釋加息原因時，央行除了表示本次利率調(diào)整有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長外，還首次明確提出，此次加息"有利于調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，維護(hù)物價總水平基本穩(wěn)定。"
而利息稅下調(diào)至5%，除了旨在糾正實際負(fù)利率過高對居民儲蓄投資行為的扭曲，維護(hù)實際利率水平大體為正外，還可以防止在未來物價進(jìn)一步走高時需要利率更大幅度的調(diào)整，為通脹形勢變化預(yù)留出一定政策空間。通過這一財政貨幣政策的組合，政府對通脹壓力的警惕程度可見一斑。
自去年末以來，通脹壓力不斷顯現(xiàn)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超曾表示，當(dāng)前流動性過剩仍較突出，房屋銷售價格還在上漲，一旦食品價格上漲得不到很好的控制，出現(xiàn)與房屋銷售價格的疊加及其相互的作用，也存在著引發(fā)價格上漲的風(fēng)險。"對此我們不能掉以輕心"，這位發(fā)言人這樣說。
專家認(rèn)為，下半年價格上行壓力確實不可忽視。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快增長，生產(chǎn)資料、投資品和消費(fèi)品需求將繼續(xù)增長，糧食供求總體偏緊，構(gòu)成價格上行壓力；受職工勞動保障改善等因素影響，勞動力價格也將趨于上升。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長18.5%，創(chuàng)下十年來新高，同比提高了0.8個百分點，表明總需求正在加速。
此次加息值得關(guān)注的一點是，活期存款利率是2002年2月以來首次調(diào)整。對此，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)普遍呈現(xiàn)存款活期化、貸款中長期化的局面，此次提高活期存款利率、且五年以上期限貸款利率的上調(diào)幅度較小，意在控制銀行整體利差，抑制商業(yè)銀行貸款擴(kuò)張。
更多調(diào)控措施仍將出臺
專家認(rèn)為，雖然在短期內(nèi)，加息和減稅這兩只靴子已經(jīng)落地，但調(diào)控遠(yuǎn)未結(jié)束。今年下半年，更多緊縮措施仍有望出臺，來抑制經(jīng)濟(jì)偏快轉(zhuǎn)向過熱的勢頭，包括：發(fā)行特別國債、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息、發(fā)行定向央票乃至其他行政措施，如窗口指導(dǎo)、收緊地根和銀根、繼續(xù)調(diào)整出口退稅和出口關(guān)稅政策等。加快匯率升值步伐也應(yīng)成為緊縮措施的選擇之一。
多位專家表示，在度過兩個月左右的觀察期后，再度加息的可能性依然會存在。這是因為，食品價格因素導(dǎo)致的CPI上漲過程還將持續(xù)幾個月的時間，雖然在年底前后可能進(jìn)入穩(wěn)定下降的過程，但明年CPI仍有可能處在較高的水平；未來一兩個季度內(nèi)GDP和投資可能繼續(xù)在高位運(yùn)行，總需求偏熱的局面仍將持續(xù)。
專家指出，雖然有的中小機(jī)構(gòu)超額儲備率已經(jīng)很低，但放貸沖動并未得到遏制。因此，下一步上調(diào)準(zhǔn)備金率仍是必要的回收流動性、抑制信貸的調(diào)控措施。
高善文表示，從2季度的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)看，問題的根源仍然在匯率層面。需要通過更堅定和快速的匯率升值，逐步解決貿(mào)易順差的增長，緩解流動性壓力和過快的信貸增長，并通過出口部門企業(yè)盈利的下降來實現(xiàn)對投資的控制。
信息來源：中國證券報
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