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央行緊縮銀根新政昨日出臺，市場人士緊繃的一根弦總算有所放松，昨日金融市場表現(xiàn)溫和。但不少市場人士也認為，目前該政策帶來的短期市場影響雖極為有限，但卻向市場表明了一個明確的金融形勢趨緊信號：新一輪加息周期已經(jīng)開始。這種信號將在未來較長時間內(nèi)才會為金融市場所消化。
對利率最敏感的債券市場表現(xiàn)最為明顯。昨日，上海證交所交易的22只國債中，18只上漲，3只下跌，1只持平?；鶞实?年期國債上漲0.31，至98.29，收益率從3.85%降至3.79%。周三開始交易的最新1年期國債也出現(xiàn)反彈，上漲0.20，收于97.69，收益率由2.64%降至2.43%。對于這種反彈，業(yè)內(nèi)人士卻表現(xiàn)出謹慎樂觀。他們認為，債市所面臨的基本面并沒有改變，市場正迎來一輪升息周期，因此近日的債市反彈只是修復過去一段時間內(nèi)因受存款準備金率調(diào)整傳聞影響而跌勢過猛的行情。只要通脹壓力一日不消除，利率上升的利劍便會一日在市場上高懸，中長期固息債券的的風險便日益增加。因此，債市仍將處于弱市整理階段。特別是今年的二、三季度金融數(shù)據(jù)若表現(xiàn)仍不樂觀的話，市場人士將繼續(xù)保持較強的金融政策趨緊心理，由此會對債市造成較大沖擊。
對股票市場而言，央行新政策產(chǎn)生明顯影響的將是銀行類上市公司。銀行股在前幾天受傳聞影響，就已經(jīng)出現(xiàn)了不小的跌幅。消息出來之后，市場認識到新政對上市銀行基本面并無大的影響，銀行股遂小幅反彈。但諸多市場人士仍然對銀行股近期走勢不樂觀，他們認為根據(jù)今年2月27日銀監(jiān)會的新規(guī)，將有部分銀行股的資本充足率降至8%以下，其存款準備金率如果按新政策調(diào)整，盈利水平無疑將受到影響。而且新政策還將迫使它們加快融資需求，由此將對股票市場產(chǎn)生一定擴容壓力。即使一些上市銀行不受存款準備金率調(diào)整影響，但受整個金融緊縮大環(huán)境的影響，貸款規(guī)模增速也不得不減慢，從而在一定程度上影響其今后的盈利能力。但他們同時也承認，新政從長遠來看，也將會為銀行股帶來利好。上市銀行將在新政策激勵下，進一步改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營質(zhì)量，并在此基礎上擴充資產(chǎn)規(guī)模，從而提高其在同業(yè)中的競爭力。

當然，股票市場的長期走勢也受到新政帶來的影響。新政的公布一定程度上消除了近期壓制大盤走勢的制約因素———央行的調(diào)控政策，市場也預期近段時間不會有加息的舉措，按理說這應該在一定程度上激發(fā)市場做多的愿望。但昨日的實際市場走勢表明，消息明朗后卻未能激發(fā)更高的追漲熱情，走勢持續(xù)震蕩。有分析師認為，央行調(diào)整存款準備金率既成事實，力度比預期溫和，但市場買盤依舊不積極，說明該政策短期內(nèi)還是對市場心理造成壓力。

市場普遍認為雖然短期內(nèi)該政策的實施對股市資金面影響很小，但卻進一步強化了未來資金面趨緊的預期。他們認為，本次調(diào)整盡管回籠的資金量有限，但是仍具緊縮貨幣信貸的信號作用。它一定程度上是央行對其宏觀調(diào)控政策的一種長期制度安排，是在緊縮性貨幣政策方針已定，而又對目前經(jīng)濟情勢無法作出明朗判斷的情況下的某種妥協(xié)性的安排。如果后幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)能夠支持央行對通貨膨脹的判斷，最后的利器———利率的調(diào)整便在所難免，而這一點顯然會直接影響到所有上市公司。此外，今后新政引發(fā)的貸款難度增大仍會讓上市公司感到壓力，尤其是對于目前投資過熱的鋼鐵、石化等行業(yè)來說，它們的業(yè)績增速會明顯下降，股價未來也將有較大的調(diào)整壓力。
不過，從更長期的股市運行周期來看，該新政的出臺其實還是能給股市帶來利好。因為新政其實屬于為貫徹科學發(fā)展觀而出臺的配套政策，它將與其他近期公布實施的宏觀金融政策配合，一道為中國經(jīng)濟的軟著陸“保駕護航”。這將意味著我國新一輪經(jīng)濟增長周期的持續(xù)時間更長，經(jīng)濟增長的動力更加充沛，上市公司業(yè)績增長更持久，由此證券市場發(fā)展也將更繁榮。（陳偉）