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　　阿根廷正在"快速"追趕其他拉美國家貨幣貶值的步伐。為防止本世紀(jì)初的噩夢重現(xiàn)，阿根廷政府和央行在剛剛過去的2008年中竭盡全力維系本幣匯率，成效顯著；而在2009年，一切都將不一樣：阿根廷比索或成為今年貶值幅度最甚的拉美貨幣。
　　今年拉美地區(qū)表現(xiàn)最差貨幣
　　近日，美林加入了摩根士丹利、巴克萊銀行、美國銀行等的陣營，預(yù)計阿根廷比索將成為2009年拉美地區(qū)表現(xiàn)最差的貨幣。美林駐紐約的拉美經(jīng)濟師Alejan　dro Cuadrado 指出，阿根廷政府將允許比索"逐步貶值"，并估計會進一步下跌約13％。而彭博社針對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)期中值為比索將再貶約14.6％。
　　然而與此對應(yīng)的，卻是阿根廷比索去年是拉美貨幣中最穩(wěn)定的貨幣之一。根據(jù)該國央行的報告，2008年美元兌比索累計升值約9.8％，比索貶值幅度遠低于拉美地區(qū)其他主要貨幣。去年，巴西雷亞爾兌美元貶值約32％，智利比索和墨西哥比索的貶值幅度都在20％左右。
　　越來越多金融機構(gòu)加深了對阿根廷比索的悲觀預(yù)期，去年貶值大潮中的"獨善其身"正在反過來給本國經(jīng)濟帶來困擾。目前根據(jù)彭博社對經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，阿根廷今年的經(jīng)濟增長可能要從去年的6.5％下降到5.6％，而在2003年~2007年間，該國經(jīng)濟增長始終高于8％。
　　"比索只能貶值，"布朗兄弟哈里曼的外匯策略師Win Thin預(yù)計比索將再貶16％，"阿根廷央行一直試圖控制本幣匯率的下跌幅度，但是壓力無可避免。"
　　順差或轉(zhuǎn)逆差
　　根據(jù)阿根廷政府的數(shù)據(jù)，該國在去年11月對拉美最大經(jīng)濟體巴西的出口額驟降16％至11億美元，為2007年1月以來最大跌幅。作為世界主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和出口國，阿根廷在出口貿(mào)易上遭受的打擊，不僅源自半年來商品價格的持續(xù)回落，還有比索身居高處所導(dǎo)致的與鄰國間貿(mào)易的尷尬局面。有分析認(rèn)為，巴西雷亞爾的急劇貶值讓該國大幅縮減進口貿(mào)易，而阿根廷比索小得多的貶值幅度則使其幾乎喪失出口貿(mào)易上的優(yōu)勢。
　　市場擔(dān)憂的是，假如國際農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)走低，加上全球經(jīng)濟危機帶來的需求減少，阿根廷的對外貿(mào)易有可能從現(xiàn)在的順差轉(zhuǎn)為逆差。一旦這種情況出現(xiàn)，政府的財政狀況會變得緊張，比索也將面臨持續(xù)貶值壓力，而央行干預(yù)匯率的能力也會大大降低。
　　截至目前已統(tǒng)計發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月阿根廷的貿(mào)易順差額從10月份的11.33億美元下降到9.52億美元，這也是從8月以后出現(xiàn)的連續(xù)下滑；2008年前11個月的貿(mào)易順差總額則為124.14億美元。伴隨著對外貿(mào)易和公共財政盈余的縮水，阿根廷在今后3年又將迎來還債高峰，因此在籌措資金上可能就會遭遇困難。
　　用巴克萊銀行經(jīng)濟師Sebastian Vargas的話說，阿根廷經(jīng)濟的主要風(fēng)險在于，政府已經(jīng)難以讓比索維持必要且逐步的貶值過程，同時央行最擔(dān)心比索的持續(xù)貶值又會讓銀行存款大量流失。
　　儲戶存款的大量流失曾讓阿根廷的銀行系統(tǒng)幾近崩潰。投資者擔(dān)心2001年的一幕會再次上演：當(dāng)年深陷債務(wù)危機的阿根廷政府無力償還950億美元的外債，最終國家信用宣告"破產(chǎn)"，緊隨而來的便是存款外逃、銀行凍結(jié)、總統(tǒng)下臺等，比索更是在半年時間貶值七成。
　　突然崩潰可能性不大
　　但是，也有人對阿根廷比索的現(xiàn)狀相對樂觀。"盡管阿根廷經(jīng)濟曾在商品價格大漲時獲益，但比索匯率卻遠沒有像巴西雷亞爾、智利比索、南非蘭特那樣大幅升值，也從來不是套利交易的青睞貨幣。再者，阿根廷是世界主要低杠桿國家之一，信貸與GDP比例較低，銀行貸存比也較低，因此銀行系統(tǒng)危機和大量外資逃離的影響并不大。"瑞銀環(huán)球新興市場經(jīng)濟師Jonathan An　derson在昨天的一份報告中寫道。
　　"預(yù)計拉美其他國家貨幣仍在貶值通道，加上阿根廷最重要的出口商品大豆的價格將繼續(xù)下跌，比索匯率也有小幅下挫的趨勢。"瑞銀阿根廷經(jīng)濟學(xué)家Javier Kulesz則在該報告中指出，"只要不出現(xiàn)銀行存款集體出逃的現(xiàn)象，比索突然崩潰的可能性就不大。"
□ .曹.金.玲　 .第.一.財.經(jīng).日.報