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　　復(fù)蘇有待觀察
　　信心指數(shù)★★★
　　⊙摩根大通中國(guó)證券市場(chǎng)部董事總經(jīng)理兼主席 李 晶
　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩既成事實(shí)的情況下，對(duì)最終經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的憂慮取代了對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的憂慮。最近的消息為投資者帶來(lái)了一些利好因素--例如，12月份中國(guó)鐵礦石進(jìn)口較上月提高6.2%；波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)也由于超寬船舶需求增加而從12月份的低位上升56%。在很大程度上，近期的改善跡象反映出減少庫(kù)存活動(dòng)漸趨結(jié)束，但并不意味著需求顯著回升。經(jīng)濟(jì)放緩可能正在見(jiàn)底，但經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)復(fù)蘇仍有待觀察。
　　目前市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下滑所做的努力反映似乎趨于積極。我在英國(guó)路演期間，首先談及了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激方案向刺激消費(fèi)過(guò)渡的情況。中國(guó)政府開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，刺激消費(fèi)的必要性越來(lái)越大。近期的信息和數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)復(fù)蘇，這暗示國(guó)內(nèi)需求在一定程度上回穩(wěn)。在溫家寶總理訪問(wèn)歐洲的"信心之旅"后，金融業(yè)界也感覺(jué)到，北京方面已著手采取更積極的措施保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?，F(xiàn)在說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底仍然為時(shí)尚早，但市場(chǎng)情緒似乎有所復(fù)蘇。
　　中國(guó)第一階段的刺激經(jīng)濟(jì)措施包括大幅放寬貨幣政策，推出大型基建項(xiàng)目及向有困難的廠商提供稅項(xiàng)優(yōu)惠。第一批1000億人民幣的資金已于去年12月投放至主要項(xiàng)目工程中，其后，第二批1300億人民幣的資金也于春節(jié)之前到位。最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，反映了上述工作的成果。(.郭.蕾)
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可持續(xù)
　　信心指數(shù)★★★★★
　　⊙香港上海匯豐銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 屈宏斌
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在今年一季度見(jiàn)底，GDP增長(zhǎng)將達(dá)到6.5%。今年第二季度，隨著政府財(cái)政刺激政策的落實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐漸回升，GDP增長(zhǎng)估計(jì)為7%左右。下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率能回升至8%或以上。
　　我相信，見(jiàn)底反彈后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將是可持續(xù)的，投資將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。首先，政府主?dǎo)的基礎(chǔ)建設(shè)投資將陸續(xù)開(kāi)工，這些項(xiàng)目都是些中長(zhǎng)期的項(xiàng)目。而且，銀行信貸也有明顯的回升。兩者是相互促進(jìn)的，政府有投資的欲望，也有投資項(xiàng)目，同時(shí)銀行能提供充裕的資金提供信貸支持。
　　的確，全球經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)衰退，會(huì)對(duì)中國(guó)的出口產(chǎn)生很大影響，今年一季度的進(jìn)出口很可能會(huì)出現(xiàn)兩位數(shù)的衰退。但是政府基建投資的力度在加大，銀行的信貸在加大，這兩方面足以抵消出口放緩的影響，帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回升。
　　至于消費(fèi)，則會(huì)維持一個(gè)較穩(wěn)定的低增長(zhǎng)。主要是由于出口行業(yè)受打擊帶來(lái)的失業(yè)問(wèn)題可能會(huì)對(duì)消費(fèi)帶來(lái)負(fù)面影響。雖然國(guó)家出臺(tái)的刺激消費(fèi)的政策能對(duì)出口放緩帶來(lái)的負(fù)面影響起到抵消作用，但消費(fèi)的恢復(fù)不會(huì)像投資的恢復(fù)來(lái)得那么快，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，消費(fèi)不會(huì)有大幅度的上升。(.雨 .田)
　　今年底明年初經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底
　　信心指數(shù)★★★★
　　⊙瑞銀財(cái)富管理研究部亞太區(qū)主管兼亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師 浦永灝
　　由于國(guó)家推出了積極的財(cái)政政策，同時(shí)國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)狀況也不錯(cuò)，今年GDP增長(zhǎng)"保八"應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底不難，時(shí)間上應(yīng)該會(huì)在今年年底或明年年初，同時(shí)見(jiàn)底的時(shí)間也取決于政策力度。瑞銀對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是7.8%，和8%沒(méi)有質(zhì)的區(qū)別，并沒(méi)有像有的大行那樣下調(diào)到6%甚至5%。相對(duì)于其他國(guó)家而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率仍是很高的。
　　現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題，是見(jiàn)底之后能否有持續(xù)發(fā)展？這可以說(shuō)是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。我關(guān)注的問(wèn)題是，今后的5-10年中國(guó)何去何從？加入世貿(mào)組織后，中國(guó)進(jìn)入了國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的資金、技術(shù)、勞動(dòng)力都加入了國(guó)際大循環(huán)，經(jīng)濟(jì)上了新的臺(tái)階。在目前全球需求不景氣的情況下，中國(guó)如何能夠找到一條新的、持續(xù)增長(zhǎng)的道路？我倒不認(rèn)為出口會(huì)崩潰，中國(guó)的企業(yè)可以在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，發(fā)展高附加值的產(chǎn)業(yè)。
　　中國(guó)企業(yè)改革開(kāi)放以來(lái)，一直是在一個(gè)增長(zhǎng)的環(huán)境中發(fā)展，從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)期的嚴(yán)峻的調(diào)整。因此，中國(guó)企業(yè)在成本控制和管理供應(yīng)等方面沒(méi)有花太多的精力。本輪的經(jīng)濟(jì)衰退，讓中國(guó)企業(yè)在提高效率、降低成本等方面得到了鍛煉的機(jī)會(huì)。當(dāng)年油價(jià)高企就強(qiáng)迫德國(guó)和日本走上了節(jié)能的道路，日本發(fā)展了地鐵，德國(guó)發(fā)展了可再生能源。今天我們還沒(méi)有看到哪些中國(guó)企業(yè)在管理和技術(shù)創(chuàng)新方面做得特別成功，從這個(gè)角度看，中國(guó)還有很大的發(fā)展?jié)摿Γ辽儆泻芏喔纳频目臻g。
　　今天的中國(guó)也可以考慮發(fā)展能源利用效率高、勞動(dòng)力利用效率高和高附加值的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)把提高內(nèi)需深入到農(nóng)村。同時(shí)完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。這不僅僅表現(xiàn)在完善鐵路、公路港口，還包括人民的健康和教育。我們看到，政府在這些方面已經(jīng)做了很多工作。經(jīng)濟(jì)處于衰退周期時(shí)，我們無(wú)須驚慌失措，因?yàn)檫@是很正常的，就像人會(huì)因?yàn)槠谶^(guò)度或有外部細(xì)菌侵入而生病一樣。(.郭.蕾)
　　二季度經(jīng)濟(jì)將顯著反彈
　　信心指數(shù)★★★★
　　⊙美林中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 陸 挺
　　今年一季度對(duì)于中國(guó)而言是最艱難的時(shí)期，因?yàn)槌隹诘臏p少將抵消內(nèi)需增長(zhǎng)的上升。美林預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年二季度顯著反彈，維持對(duì)2009年全年GDP增長(zhǎng)8.0%的預(yù)期。
　　美林認(rèn)為，去年12月和今年1月制造業(yè)PMI指數(shù)的反彈，意味著在政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持堅(jiān)挺，同時(shí)"去庫(kù)存"過(guò)程也已經(jīng)接近尾聲。1月份出口額下降了17.5%，進(jìn)口額下降了43.1%貿(mào)易順差391億美元，接近歷史新高。美林表示，事實(shí)上，春節(jié)對(duì)1-2月貿(mào)易數(shù)據(jù)的影響是很大的，去年的春節(jié)黃金周是在2月，而今年在1月，這意味著今年1月份的工作日比去年1月少了很多天，因而與去年同期相比較的數(shù)據(jù)幾乎沒(méi)有意義。美林預(yù)期，2009年一季度出口和進(jìn)口同比將分別減少7.0%和20%，全年出口和進(jìn)口將分別較2008年減少5%和11.7%，而2009年的貿(mào)易順差則將從2008年的2960億美元增加至3580億美元。(.雨.田)
　　
　 .證.券.時(shí).報(bào)