国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

　　除大宗商品供求關(guān)系基本面難以迅速扭轉(zhuǎn)外，其他六大利好影響因素(大宗商品價(jià)格、生產(chǎn)成本、市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)信心、匯率變化和投機(jī)資本趨向)都在逐步增強(qiáng)，整體市場(chǎng)趨向回暖。一旦條件具備，量變就會(huì)引起質(zhì)變，從而會(huì)推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)超乎意料的復(fù)蘇行情，甚至是快速升溫行情。

　　⊙陳克新

　　市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，雖然今年世界經(jīng)濟(jì)增速將降至二戰(zhàn)后最低，大宗商品需求難以迅速好轉(zhuǎn)，近期內(nèi)市場(chǎng)行情繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，但一些影響因素正在發(fā)生變化，中、遠(yuǎn)期趨勢(shì)主調(diào)是利多因素逐步增加，整體市場(chǎng)趨向回暖。一旦條件具備，量變就會(huì)引起質(zhì)變，推動(dòng)大宗商品行情超乎意料的復(fù)蘇，甚至是快速升溫。對(duì)此，我們要高度關(guān)注大宗商品市場(chǎng)行情變化。

　　影響大宗商品市場(chǎng)行情有七大因素

　　一般而言，影響礦石、金屬、煤炭、石油、橡膠和谷物等大宗商品市場(chǎng)行情的重要因素有七大方面：一是供求關(guān)系基本面，包括國(guó)內(nèi)需求、出口需求、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、境外進(jìn)口等多個(gè)方面；二是商品價(jià)格本身高低狀況如何？換言之，現(xiàn)階段大宗商品行情是處于高位、中位還是低位運(yùn)行；三是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本和進(jìn)口成本等；四是流動(dòng)性狀況如何？即市場(chǎng)上資金供應(yīng)是否充裕？五是市場(chǎng)信心如何？主要是指趨勢(shì)預(yù)期樂觀與否；六是匯率變化情況，如人民幣匯率、美元匯率等；七是投機(jī)資本動(dòng)向，是大量涌入商品市場(chǎng)還是大舉撤離？

　　正是上述七個(gè)方面因素的不斷變化及相互影響，才決定了大宗商品市場(chǎng)行情的當(dāng)前局面及未來(lái)走勢(shì)。

　　市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明，在上述7大因素中，除供求關(guān)系基本面難以迅速好轉(zhuǎn)，甚至還可能出現(xiàn)更糟糕的情況之外，其余六大因素都在向行情升溫的方向轉(zhuǎn)變。即使是現(xiàn)狀較差的供求關(guān)系基本面因素，也發(fā)生了一些積極變化。比如，國(guó)內(nèi)住宅、汽車、工程機(jī)械、公共設(shè)施建設(shè)等下游需求開始啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和終端消費(fèi)品消費(fèi)實(shí)際增長(zhǎng)在加快，煤炭、金屬產(chǎn)量相繼減速等。

　　所有這些都說明了，大宗商品的中、遠(yuǎn)期趨勢(shì)主調(diào)是：市場(chǎng)利多因素正在逐步增加。一旦條件具備，量變就會(huì)引起質(zhì)變，推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)行情超乎意料的復(fù)蘇，甚至是快速升溫。對(duì)此，我們要高度關(guān)注這一市場(chǎng)變化趨向。

　　多數(shù)因素開始指向“利多”

　　大宗商品市場(chǎng)指向“利多”因素的因素如下：

　　第一，大宗商品價(jià)格本身已經(jīng)進(jìn)入底部運(yùn)行階段。經(jīng)過2008年下半年以后連續(xù)多次暴跌，全國(guó)大宗商品價(jià)格跌幅普遍超過50%，有些品種甚至更多。應(yīng)當(dāng)說，目前大部分泡沫已經(jīng)擠出，市場(chǎng)價(jià)格基本貼近成本運(yùn)行。

　　在這種情況下，即使國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)最糟糕的局面還沒有到來(lái)，比如暴發(fā)新的金融危機(jī)、出口進(jìn)一步下降等，但也不會(huì)糟糕到哪里去了。因?yàn)椋瑥拇笞谏唐穬r(jià)格絕對(duì)額來(lái)看，許多產(chǎn)品銷售價(jià)格已貼近生產(chǎn)成本，繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大。比如，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格已從最高價(jià)位147美元/桶，一度跌破40美元/桶關(guān)口。即使今后見到25美元/桶的更低價(jià)位，其絕對(duì)金額也不是很大了。

　　種種跡象表明，2008年4季度期間，國(guó)內(nèi)外大宗商品行情基本完成了震蕩筑底，隨時(shí)都有可能反彈回升。而市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)表明，2008年4季度期間，國(guó)內(nèi)大宗商品行情大體完成了震蕩筑底，反彈回升態(tài)勢(shì)初步形成。截至今年2月初，橡膠、銅、鋁、鋅市場(chǎng)價(jià)格分別比前期最低價(jià)位回升了兩至三成。

　　第二，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本觸底回升。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本是決定一切商品價(jià)格的決定性因素，大宗商品價(jià)格也不例外。前段時(shí)期大宗商品生產(chǎn)要素價(jià)格“高臺(tái)跳水”，亦成為其次行情持續(xù)暴跌的重要因素。

　　從現(xiàn)階段及今后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在大宗商品的成本要素中，除人員工資水平有可能暫時(shí)下降外，其他動(dòng)力、燃油、運(yùn)費(fèi)、礦石、肥料等價(jià)格已基本到達(dá)或接近底部，一些產(chǎn)品價(jià)格已止跌回升。比如，2008年銅冶煉材料之一硫酸價(jià)格較最高位暴跌將近90%，其價(jià)格繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)極度萎縮。進(jìn)入新年后，中方銅加工費(fèi)增加七成左右，使得冶煉企業(yè)的成本增加因素與合理利潤(rùn)獲得承認(rèn)。

　　所有這些均表明，大宗商品成本的支撐點(diǎn)位已出現(xiàn)上移，從而也夯實(shí)了大宗商品行情的穩(wěn)定基礎(chǔ)，并推動(dòng)價(jià)格揚(yáng)升。由此預(yù)計(jì)，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格見到30美元/桶低點(diǎn)后，將會(huì)重新回到60美元/桶以上價(jià)位運(yùn)行，甚至達(dá)到100美元/桶，并帶動(dòng)全球初級(jí)產(chǎn)品行情普遍上漲。

　　第三，大量“流動(dòng)性”投放市場(chǎng)。為了避免陷入經(jīng)濟(jì)“大蕭條”，世界各國(guó)在連續(xù)降低金融機(jī)構(gòu)利息的同時(shí)，幾近“瘋狂”地向市場(chǎng)大量注入資金，歐美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)宣布的“救市資金”已經(jīng)達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元，特別是在布什政府注資7000億美元后，奧巴馬新政府再次提出8000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，誰(shuí)也不知道今后還要投入多少資金。建立在巨額財(cái)政赤字基礎(chǔ)上的巨量資金的陸續(xù)投放達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，一定會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。這也正是出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇 各國(guó)代表深感到不安的主要原因。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性增加也很迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年12月末，M2同比增幅在連續(xù)6個(gè)月回落之后強(qiáng)勁反彈，比11月末高出3個(gè)百分點(diǎn)。M1也終止了連續(xù)7個(gè)月的回落態(tài)勢(shì)，比11月末加快2.3個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)新增人民幣各項(xiàng)貸款12月當(dāng)月為7718億，同比多增7233億。今年1月份，全國(guó)銀行新增貸款規(guī)模有望突破1.2萬(wàn)億元，同比增速將明顯超過去年12月份的18.8%，將達(dá)到歷史之最。巨量資金的陸續(xù)投放，一方面有利于現(xiàn)階段需求啟動(dòng)和行情的揚(yáng)升；另一方面，也會(huì)刺激價(jià)格上漲，尤其是供應(yīng)偏緊的資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲。不僅如此，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，解決這個(gè)當(dāng)前最為緊迫的問題，中央政府有可能發(fā)行更大規(guī)模的國(guó)債。有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年國(guó)債發(fā)行規(guī)模將會(huì)達(dá)到1.4萬(wàn)億。

　　可以說，現(xiàn)在全世界是流動(dòng)性 “干柴遍布”，只不過在金融海嘯之下，被投資和消費(fèi)恐懼暫時(shí)所掩蓋了。一旦條件具備，消費(fèi)需求回到正常狀況，這個(gè)“錢比貨多”的大環(huán)境下，隨時(shí)都有可能出現(xiàn)大宗商品的“井噴”行情，導(dǎo)致嚴(yán)重結(jié)構(gòu)性通貨膨脹重現(xiàn)，大宗商品價(jià)格勢(shì)必首當(dāng)其沖。

　　第四，下游需求透出暖意。雖然整體需求在短時(shí)期內(nèi)難以迅速好轉(zhuǎn)，還有可能發(fā)生新的“需求地震”，尤其是今年中國(guó)出口情況很可能會(huì)不理想，但在國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施效應(yīng)下，國(guó)內(nèi)下游行業(yè)原材料材料需求卻在悄悄好轉(zhuǎn)，“寒冬中透出了絲絲暖意”。

　　跡象之一是部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始改善。去年12月份一些企業(yè)銷售開始回升，庫(kù)存開始減少，用電量開始上升，工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯現(xiàn)回暖跡象。

　　跡象之二是企業(yè)庫(kù)存調(diào)整活動(dòng)大體結(jié)束，開始新一輪的備料行動(dòng)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)近期發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)顯示，今年1月份的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為45.3%，在去年11月的歷史低位上連續(xù)第二個(gè)月攀升。

　　跡象之三是住宅市場(chǎng)有所啟動(dòng)。隨著銷售價(jià)格的持續(xù)環(huán)比跌落，北京商品房12月份(2008年)銷售也連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)。

　　跡象之四是汽車銷售逐步轉(zhuǎn)暖。2008年12月，全國(guó)乘用車銷售64.4萬(wàn)輛，創(chuàng)月度銷量之最。

　　跡象之五是建筑機(jī)械、工程機(jī)械等設(shè)備制造行業(yè)率先啟動(dòng)，相關(guān)原材料需求改善。所有這些情況均表明，中央采取的“擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)”政策已經(jīng)初步顯示出成效，中國(guó)大宗商品行情低谷逐步回升的態(tài)勢(shì)正在形成。

　　繼2008年第四季度新增1000億元中央投資之后，今年伊始，國(guó)家又啟動(dòng)部署了1300億元新一輪中央投資計(jì)劃。隨著國(guó)家汽車、機(jī)械、船舶、輕工等行業(yè)振興規(guī)劃的出臺(tái)，更為積極的財(cái)政政策和更為寬松的貨幣政策，以及其他各項(xiàng)刺激需求措施的繼續(xù)出臺(tái)和發(fā)揮效應(yīng)，預(yù)計(jì)今年下半年后投資品需求訂單逐步向加工行業(yè)傳遞，將進(jìn)一步確立下游行業(yè)材料需求的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，一些重要物資的戰(zhàn)略和市場(chǎng)儲(chǔ)備開始付諸實(shí)施。據(jù)有關(guān)資料，中國(guó)一期石油儲(chǔ)備基地可容納1.02億桶原油，而目前正在推進(jìn)二期石油儲(chǔ)備基地建設(shè)，可以儲(chǔ)存1.7億桶原油。有色金屬方面，也有數(shù)十萬(wàn)噸甚至上百萬(wàn)噸的收儲(chǔ)計(jì)劃。年前已經(jīng)收儲(chǔ)29萬(wàn)噸鋁。不僅如此，其他一些國(guó)家也陸續(xù)啟動(dòng)了初步機(jī)制。這些也構(gòu)成了社會(huì)需求的重要組成部分，并且使得低迷的大宗商品價(jià)格受到支撐。比如一段時(shí)期以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格上漲，與此有著密切關(guān)系。

　　在需求逐步轉(zhuǎn)暖的同時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)也在減產(chǎn)。2008年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月減少。其他煤炭、水泥、化工、有色金屬行業(yè)也開始限產(chǎn)，主要產(chǎn)品產(chǎn)量增速顯著回落。國(guó)內(nèi)一些行業(yè)的大規(guī)模限產(chǎn)，對(duì)于改善供求關(guān)系，推動(dòng)價(jià)格回升也具有重要作用。

　　還需要引起注意的是，今年以來(lái)北方地區(qū)持續(xù)大旱，對(duì)于小麥等農(nóng)作物影響很大，進(jìn)而可能推動(dòng)糧價(jià)及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　第五，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)。與其他深陷財(cái)政、金融危機(jī)，借貸無(wú)門，根本“無(wú)錢可花”的國(guó)家顯著不同，中國(guó)具有深厚的需求潛力和龐大的儲(chǔ)蓄存款(包括外匯儲(chǔ)備)，如何較好地將兩者結(jié)合起來(lái)，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)還能重獲動(dòng)力，因此宏觀調(diào)控的政策空間很大，從而也奠定了中國(guó)信心的最堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　從2008年4季度開始，國(guó)內(nèi)大宗商品行情相繼完成了震蕩筑底，主要市場(chǎng)交易價(jià)格出現(xiàn)不同程度的止跌反彈，一些下游生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商開始備料進(jìn)貨，顯示了前期悲觀氣氛有所降低，市場(chǎng)信心開始恢復(fù)。據(jù)有關(guān)調(diào)查資料，目前國(guó)內(nèi)一些廠家積極清理庫(kù)存，產(chǎn)品銷售有所起色，原材料消費(fèi)開始好轉(zhuǎn)。隨著今后國(guó)家各項(xiàng)刺激需求措施效應(yīng)的逐步見效，市場(chǎng)信心還將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　如果我們?cè)僮屑?xì)觀察周邊環(huán)境就可發(fā)現(xiàn)，目前不僅是大宗商品市場(chǎng)，而且是證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、商品房市場(chǎng)和海運(yùn)市場(chǎng)等，幾乎所有市場(chǎng)(包括大多數(shù)的大宗商品)行情都在震蕩筑底后出現(xiàn)了回暖。所有這些均標(biāo)明，市場(chǎng)信心正在逐步恢復(fù)，這對(duì)于大宗商品需求的啟動(dòng)是十分重要的。

　　第六，美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)。前一段時(shí)期，多種因素影響了美元匯率出現(xiàn)了階段性反彈升值，這一因素也成為影響國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走低的重要因素。但由于主要是美國(guó)政府巨額赤字，越來(lái)越多的舉債，以及迫不得已的超量印鈔，導(dǎo)致今后一段時(shí)期內(nèi)美元幣值縮水將成為主調(diào)，美元將呈現(xiàn)長(zhǎng)期的貶值趨勢(shì)。

　　美元的長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)，勢(shì)必導(dǎo)致中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備縮水，進(jìn)而會(huì)對(duì)人民幣匯率形成很大拖累。有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣在今年6月份會(huì)貶值到7.1水平，之后將會(huì)繼續(xù)回到升值通道上，但仍低于前期高位6.3水平。這樣，以美元為計(jì)價(jià)單位的國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格勢(shì)必相應(yīng)上漲，從而推高國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)行情。

　　第七，投機(jī)基金卷土重來(lái)。2008年，國(guó)際投機(jī)基金遭受重創(chuàng)，但并沒有消失，只是暫時(shí)撤離大宗商品市場(chǎng)。隨著大宗商品價(jià)格的持續(xù)暴跌凸現(xiàn)了投資價(jià)值，隨著上述利多因素的逐步增加，在各項(xiàng)條件具備后，大量處于觀望狀態(tài)的國(guó)內(nèi)外投機(jī)資金還將會(huì)卷土重來(lái)，再次推波助瀾，將相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格推向極致。

　　由此可見，近期來(lái)宏觀政策的調(diào)整已初見成效，大宗商品市場(chǎng)利多因素在逐步增加。隨著世界各國(guó)刺激需求措施的繼續(xù)出臺(tái)，各項(xiàng)“救市”措施效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)上述大宗商品市場(chǎng)利多因素還將增強(qiáng)。在這些利多因素的綜合影響之下，盡管近期全國(guó)大宗商品價(jià)格行情依然弱勢(shì)運(yùn)行，但今年下半年內(nèi)有可能開始復(fù)蘇，即使悲觀一些，也會(huì)在2010年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，完全可以避免L型局面的出現(xiàn)，陷入所謂“漫漫寒冬”。對(duì)此，我們一直具有這樣的樂觀信心。

　　(本文作者系中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心)

信息來(lái)源：上海證券報(bào)