




全球救市“強(qiáng)心針”是把雙刃劍
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作者:admin
時(shí)間:2008-11-28 08:49:00
G20會(huì)議上達(dá)成的聯(lián)合行動(dòng)共識(shí)似乎正在發(fā)揮效果,自金融海嘯而始的各國(guó)政府救市浪潮,本周進(jìn)入一個(gè)新的階段。
英國(guó)于11月24日率先宣布了一項(xiàng)200億英鎊刺激方案,市場(chǎng)對(duì)這一劑“強(qiáng)心針”反響積極,倫敦、巴黎和法蘭克福股市當(dāng)天均反彈約10%。
隨后,從倫敦到華盛頓,再到北京、布魯塞爾,各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛以遠(yuǎn)超預(yù)期的猛藥繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)。然而,救市“強(qiáng)心針”是否就能夠避免大蕭條,救市猛藥會(huì)否造成遠(yuǎn)期隱患?
11月25日至26日,本報(bào)記者專訪了三位權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家,請(qǐng)他們?cè)敿?xì)解讀全球范圍內(nèi)這場(chǎng)聯(lián)合救市行動(dòng),并對(duì)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行了深入分析。
三人分別是:歐洲政策研究中心(CEPS,The Centre for European Policy Studies)主任Daniel Gros博士;英國(guó)皇家國(guó)際事務(wù)研究所(CHATHAM HOUSE)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融高級(jí)研究員Vanessa Rossi;倫敦政經(jīng)學(xué)院教授、英國(guó)皇家國(guó)際事務(wù)研究所研究員Iain Begg。
他們長(zhǎng)期從事宏觀經(jīng)濟(jì)及歐洲政策研究,均在各自領(lǐng)域有大量著述。其各自所在的智庫(kù)也均在全球前列,其研究成果時(shí)常影響政府的經(jīng)濟(jì)、外交決策。
Vanessa Rossi:政府的注意力應(yīng)該直接、盡快放在防止失業(yè)過(guò)多
《21世紀(jì)》:英國(guó)率先拿出財(cái)政刺激方案是因?yàn)橛?guó)的情況更糟嗎?
Vanessa Rossi:英國(guó)迅速宣布了龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃,這是為了響應(yīng)歐洲可能遭受最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退這一觀點(diǎn)。我們注意到并沒(méi)有數(shù)字清楚指出,英國(guó)比其他歐盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀更糟糕。
然而英國(guó)的一攬子計(jì)劃還是造成了一些擔(dān)憂,因?yàn)槿藗儾荒艽_定:通過(guò)削減增值稅花掉200億英鎊是否是最好的選擇?
《21世紀(jì)》:采用激進(jìn)措施應(yīng)對(duì)衰退威脅,似乎顯示各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷正日益悲觀?
Vanessa Rossi:各國(guó)確實(shí)開(kāi)始看到,經(jīng)濟(jì)下滑的規(guī)模非常嚴(yán)重,而且情況比大多數(shù)國(guó)家所預(yù)期的還要更糟。甚至在金融危機(jī)爆發(fā)前,早在2008年中期,美國(guó)、歐洲和日本就一起進(jìn)入了衰退。
現(xiàn)在所有主要經(jīng)濟(jì)體都面臨嚴(yán)重問(wèn)題,使得局勢(shì)更加惡化。對(duì)于財(cái)政脆弱的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),面臨的壓力非常之大——我們已經(jīng)看到了冰島的經(jīng)濟(jì)崩潰和相當(dāng)多的東歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)體(包括土耳其)開(kāi)始向IMF或歐盟尋求幫助。
《21世紀(jì)》:你如何評(píng)價(jià)新一輪救市策略?
Vanessa Rossi:美國(guó)的應(yīng)對(duì)似乎是清楚并且大力的,而歐洲的反應(yīng)則顯得不確定且零散。實(shí)際上歐盟的計(jì)劃更為復(fù)雜,因?yàn)橥七M(jìn)財(cái)政的協(xié)議不是針對(duì)所有的國(guó)家,并且歐盟(布魯塞爾)只能指出它的政策將是有益的,歐盟本身幾乎沒(méi)有資金投入。
由于歐盟推出的只是一個(gè)對(duì)歐盟成員國(guó)的建議,各成員國(guó)采取行動(dòng)的真正效果可能會(huì)低于預(yù)期要求。而且相對(duì)于各經(jīng)濟(jì)體2008年年中可憐的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字,這個(gè)計(jì)劃的宣布顯得相當(dāng)遲鈍。另外,日本已經(jīng)對(duì)IMF提供了一些幫助,好是好,但沒(méi)有進(jìn)行財(cái)政刺激的余地。貨幣政策能起到的作用也很少,因?yàn)楝F(xiàn)在利率已經(jīng)很低了。
《21世紀(jì)》:目前的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是否存在重要缺陷?
Vanessa Rossi:總體上說(shuō),一攬子政策——降低利率、更高的財(cái)政支出和從中央銀行更多的資金注入——可能只是防止銀行和公司的財(cái)務(wù)進(jìn)一步崩潰。對(duì)于制止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑那將是更后面的事情,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)受到嚴(yán)重快速的打擊,如你可以看到的亞洲的出口下跌等,購(gòu)房和有關(guān)商品的采購(gòu)以及汽車銷售的低迷。
所以,政府的注意力應(yīng)該直接、盡快放在防止失業(yè)過(guò)多,這樣將有助于維護(hù)消費(fèi)者支出和經(jīng)濟(jì)恢復(fù),否則大量裁員造成的后果要花很長(zhǎng)時(shí)間才能扭轉(zhuǎn),并且使衰退持續(xù)。
《21世紀(jì)》:你怎么看中國(guó)央行26日宣布大幅降息的舉動(dòng)——27日起基準(zhǔn)利率下調(diào)1.08%,此次降息幅度近年罕見(jiàn)。
Vanessa Rossi:對(duì)于中國(guó),這是一個(gè)很好的舉動(dòng)??磥?lái)中國(guó)將大力支持其他國(guó)家正在進(jìn)行的決策。大膽的舉措是很重要的,如果中國(guó)政府能澄清下一步財(cái)政計(jì)劃的尺度那將更有利。這次的衰退非常猛烈,如果可能,將需要特別的措施,要強(qiáng)調(diào)的是中國(guó)的債務(wù)仍然很低,而且擁有足夠的財(cái)政儲(chǔ)備。
Iain Begg:如果經(jīng)濟(jì)刺激持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng),就有成為通貨膨脹的危險(xiǎn)
《21世紀(jì)》:美國(guó)與歐洲國(guó)家推出的新一輪救市策略的不同之處及各自利弊?
Iain Begg:差別主要在財(cái)政和貨幣政策的混合以及財(cái)政刺激的細(xì)節(jié),迄今為止,美國(guó)已經(jīng)最大地放松了貨幣政策,而歐元區(qū)的放松最少。
歐盟推出的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,預(yù)計(jì)將能獲得通過(guò),但對(duì)于計(jì)劃的具體內(nèi)容和每個(gè)國(guó)家該做多少,目前仍存在爭(zhēng)議。
英國(guó)宣布了一個(gè)重大的財(cái)政刺激計(jì)劃——削減增值稅,但還需幾周才能看到針對(duì)消費(fèi)者的效果。英國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激方案風(fēng)險(xiǎn)在于:縮短經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)時(shí)間的同時(shí),會(huì)出現(xiàn)程度更深的衰退。
法國(guó)和德國(guó)似乎傾向有利于投資的刺激。我們等待著奧巴馬,看美國(guó)將如何做。
《21世紀(jì)》:這些財(cái)政刺激計(jì)劃會(huì)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)嗎?比如各國(guó)決策者受不同利益驅(qū)動(dòng),導(dǎo)致服用的救市猛藥造成遠(yuǎn)期傷害?
Iain Begg:在決策方面的挑戰(zhàn)有點(diǎn)像開(kāi)車上山,很清楚所有國(guó)家現(xiàn)在都把腳踩上了經(jīng)濟(jì)的加速踏板,是否能推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升,我們拭目以待。在接下來(lái)的兩年里,我們可能會(huì)開(kāi)始擔(dān)心通貨膨脹的影響。
如果經(jīng)濟(jì)刺激持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng),就有成為通貨膨脹的危險(xiǎn),并且我們會(huì)看到越來(lái)越大的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性,尤其是在商品價(jià)格等方面,如果處理不好的話,就可能導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)更不穩(wěn)定。
《21世紀(jì)》:你怎么看中國(guó)央行剛剛大幅降息1.08%?
Iain Begg:這和西方主要經(jīng)濟(jì)體的減息舉動(dòng)有的一比,是十天前G20峰會(huì)建議的協(xié)調(diào)減息達(dá)成共識(shí)的體現(xiàn)。這也可以從通貨膨脹(例如石油價(jià)格)的狀況得到突然扭轉(zhuǎn)的事實(shí)來(lái)解釋,這使得更有理由去做顯著減息。
Daniel Gros:英國(guó)的計(jì)劃是一場(chǎng)賭博,德國(guó)的救市計(jì)劃考驗(yàn)歐盟
《21世紀(jì)》:你怎么看歐盟26日推出的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃?
Daniel Gros:歐盟委員會(huì)本質(zhì)上是要求成員國(guó)協(xié)調(diào)它們的財(cái)政政策。目前尚不清楚歐盟委員會(huì)所提出的目標(biāo)(1.2%GDP的財(cái)政刺激)是否超過(guò)了歐盟各成員國(guó)已經(jīng)計(jì)劃或宣布的目標(biāo)。
德國(guó)政府已經(jīng)制定了2009年的預(yù)算。德國(guó)顯然是一個(gè)可以考慮更強(qiáng)有力的財(cái)政刺激的國(guó)家,但到目前為止,德國(guó)政府并不想這樣做。真正的考驗(yàn)是歐盟委員會(huì)和歐盟議會(huì)能否使德國(guó)改變想法。
《21世紀(jì)》:你認(rèn)為眼下哪些國(guó)家的處境更危險(xiǎn)?
Daniel Gros:隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化,一些政府感到絕望,并頒布非常大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激方案。經(jīng)濟(jì)前景最不好的是那些在過(guò)去進(jìn)行了過(guò)多建設(shè)活動(dòng)的國(guó)家:西班牙和愛(ài)爾蘭;此外處于危險(xiǎn)的是那些過(guò)多依靠擴(kuò)張金融業(yè)來(lái)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的國(guó)家:主要是英國(guó)。
《21世紀(jì)》:英國(guó)財(cái)相達(dá)林聲稱英國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激方案將使英國(guó)衰退短于全球的這次衰退周期,您認(rèn)為英國(guó)的財(cái)政刺激計(jì)劃能成功嗎?
Daniel Gros:英國(guó)的計(jì)劃是一場(chǎng)賭博,我不能確信會(huì)取得成功。英國(guó)存在兩個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題:倫敦住房市場(chǎng)的蕭條,以及倫敦作為國(guó)際銀行業(yè)中心地位的下降。
因?yàn)橥顿Y銀行的活動(dòng)為倫敦帶來(lái)很多高收入工作,現(xiàn)在這些職位的數(shù)量下降非常迅速,英國(guó)財(cái)政部的文件表明他們已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn),并承認(rèn),很大一部分今年的GDP損失,在以后將無(wú)法彌補(bǔ)。
《21世紀(jì)》:那些激進(jìn)的財(cái)政刺激方案是否存在后患?
Daniel Gros:迄今為止,在歐洲的經(jīng)濟(jì)刺激方案應(yīng)該不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成傷害,大多數(shù)國(guó)家都沒(méi)有增加財(cái)政赤字。主要例外是西班牙和英國(guó)。
西班牙開(kāi)始是非常低的債務(wù)水平且盈余,相信現(xiàn)在憑借自己的能力就可以緩和財(cái)政赤字一段時(shí)間。英國(guó)從最初的維持適度財(cái)政赤字和債務(wù)水平,現(xiàn)在將轉(zhuǎn)為巨額赤字。
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