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　　“十一”在美國(guó)休假,適逢美國(guó)國(guó)會(huì)參眾兩院辯論表決“七千億救市”提案,道瓊斯指數(shù)恰如海嘯中的滔天巨浪,連續(xù)一周在上下500-800點(diǎn)之間翻滾,跌創(chuàng)新低。索羅斯先生說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有找到“避風(fēng)的港灣”；格林斯潘說(shuō)此次金融風(fēng)暴為“百年一遇”；巴菲特頻頻出資以實(shí)際行動(dòng)支持救市。而在美國(guó)平民的“主街(Main Street)”上,生活卻和往常一樣平靜。我家用的銀行就是剛剛破產(chǎn)的華盛頓互惠銀行,現(xiàn)在,存取款照常營(yíng)業(yè),收銀員笑臉相迎,等候時(shí)還可以喝著咖啡讀報(bào)。甚至在今年4月才投入70多億美元的“私募大鱷”——德州太平洋集團(tuán),居然也是在讀報(bào)后才知道原想趁機(jī)大撈一筆的投資已幾乎泡湯了。
　　為什么要救華爾街？

　　在美國(guó)的歷史上,華爾街和主街之爭(zhēng)可一直追溯到建國(guó)時(shí)期。美國(guó)憲法的起草人杰佛遜先生自命為主街的代表,口頭語(yǔ)之一就是把華爾街稱為“那幫人”。在他任第三屆美國(guó)總統(tǒng)之時(shí),代表華爾街的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)富蘭克林先生提案把華爾街也和商業(yè)銀行一樣納入聯(lián)邦法律實(shí)施監(jiān)管。白宮紀(jì)錄中有杰佛遜總統(tǒng)這樣一段話:“哦,華爾街!那是人類靈魂的大陰溝?！眱砂俣嗄旰蟮慕裉?歷史似乎又在重演?！捌咔|救市案”背后的沖突是:為什么要用納稅人的錢(qián)去救“那幫人”？包括那個(gè)把華盛頓互惠銀行帶入破產(chǎn)又坑了德州太平洋70多億的前總裁Killinger(中文可直譯為“殺人狂”),卸任時(shí)還拿了一大筆遣散費(fèi)。

　　為什么要救華爾街？當(dāng)年把華爾街貶入“大陰溝”的杰佛遜總統(tǒng)也會(huì)問(wèn)這個(gè)問(wèn)題?，F(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)保爾森的答案是:如果現(xiàn)在不救,經(jīng)濟(jì)將急劇下滑從而導(dǎo)致失業(yè)人口大幅度增加。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看,保爾森是完全正確的。換句話說(shuō):是華爾街闖了禍,但若不及時(shí)救它你也得死；它活了你才能活。所以,美國(guó)乃至于世界對(duì)華爾街的依賴才是問(wèn)題的關(guān)鍵。那么人類能否擺脫對(duì)華爾街的依賴呢？這是歐洲政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖10月4日開(kāi)始討論的主題。這又注定是毫無(wú)結(jié)果的討論,因?yàn)闆](méi)有任何一個(gè)國(guó)家的貨幣能夠替代美元成為國(guó)際貨幣,而人類已經(jīng)無(wú)法回到金本位時(shí)代了。

　　經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,從本源上講,就是貨幣問(wèn)題,因?yàn)樨?cái)富與貨幣是一物兩面。華爾街的地位,一方面在于世界經(jīng)濟(jì)對(duì)美元的依賴,另一方面在于它改變了當(dāng)今世界的財(cái)富形態(tài)。金融海嘯發(fā)端于房?jī)r(jià)下跌和次貸市場(chǎng)的崩盤(pán)。股市房市的震蕩引發(fā)了“多米諾骨牌”式的連鎖反應(yīng)。此時(shí)若無(wú)人站出來(lái)“扛”住其中某一塊骨牌,海嘯會(huì)席卷世界,災(zāi)情將不斷升級(jí)。昔日金碧輝煌的財(cái)富為何如此不堪一擊？這就引出了新金融之惑:金融財(cái)富究竟是什么？

　　金融財(cái)富究竟是什么？

　　如果我們把亞當(dāng)斯密的《國(guó)富論》放在百度或谷歌上搜一搜,搜索關(guān)鍵詞“房市股市”,幾乎是一無(wú)所獲,因?yàn)樵趤啴?dāng)斯密的“國(guó)民財(cái)富”中沒(méi)有這兩類財(cái)富。奇怪嗎？為什么？因?yàn)閬啴?dāng)斯密描述的世界是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng),實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值是勞動(dòng)和效用；虛擬經(jīng)濟(jì)改變了人們的價(jià)值觀,把經(jīng)營(yíng)和交易提升到為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)的核心。于是,傳統(tǒng)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)貨幣的流動(dòng)性,現(xiàn)代金融業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。隨著華爾街金融的崛起,現(xiàn)代金融業(yè)喧賓奪主,從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工具上升為世界經(jīng)濟(jì)的主宰。坊間熱議的“流動(dòng)性”早已不完全是貨幣的流動(dòng)性,而是資產(chǎn)的流動(dòng)性。衍生金融產(chǎn)品泛濫的源頭恰恰是各種類型的資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)和交易的過(guò)程中所創(chuàng)造的流動(dòng)性“財(cái)富幻覺(jué)”。

　　曾幾何時(shí),錢(qián)莊票號(hào)以“匯通天下”帶動(dòng)“貨通天下”,從而形成金融業(yè)的原始定位:中介服務(wù)業(yè)。此后的商業(yè)銀行以存貸差業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)貨幣,結(jié)果成為各行各業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)聚集中心,升級(jí)為風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)。銀行家們唱起了一首歌:儲(chǔ)蓄如蓄水,投資如泄洪,從此進(jìn)入了投資人的迷幻空間,華爾街金融應(yīng)運(yùn)而生,把這個(gè)行業(yè)升級(jí)為金融工程業(yè)。當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可以被無(wú)限分割后消失在虛擬經(jīng)濟(jì)中的時(shí)候,金融業(yè)升級(jí)為風(fēng)險(xiǎn)制造業(yè),完成了自身的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。從中介服務(wù)到風(fēng)險(xiǎn)積聚,再?gòu)慕鹑诠こ痰斤L(fēng)險(xiǎn)制造,現(xiàn)代金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)三分之一來(lái)自于實(shí)體經(jīng)濟(jì),三分之二來(lái)自于虛擬經(jīng)濟(jì)自身的創(chuàng)造。恰恰是這些風(fēng)險(xiǎn)在流動(dòng)中形成了“財(cái)富幻覺(jué)”,在人們的瘋狂追逐中演化為紙醉金迷的財(cái)富盛宴。

　　改革開(kāi)放三十年了,我們摸著石頭過(guò)河,在河的那邊大家都是窮人,而到了河的這邊,1%的人口和5%的區(qū)域集中了50%以上的財(cái)富。原因何在？并不是物質(zhì)形態(tài)的財(cái)產(chǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)移,而是現(xiàn)代金融業(yè)改變了財(cái)富的形態(tài)和產(chǎn)權(quán)的性質(zhì),用財(cái)產(chǎn)的交易權(quán)取代了物質(zhì)形態(tài)的財(cái)產(chǎn)權(quán),并把當(dāng)今世界的財(cái)富被分為兩種:一種是不流動(dòng)的,沒(méi)有交易權(quán)的財(cái)富；另一種是可以流動(dòng),擁有交易權(quán)的財(cái)富。前者代表貧窮,后者代表富有。當(dāng)人們?cè)诹x憤填膺討伐華爾街的時(shí)候,卻常常忘記他們熱情追求的財(cái)富多半來(lái)源于華爾街的創(chuàng)意。

　　面對(duì)一個(gè)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為財(cái)富的神奇行業(yè),是恨還是愛(ài)？其實(shí)都無(wú)所謂。當(dāng)你盡情欣賞杭州西湖的美景之時(shí),也無(wú)妨在幻覺(jué)中虛構(gòu)一個(gè)把水抽干了的西湖,你就進(jìn)入了現(xiàn)代金融市場(chǎng)的流動(dòng)性之惑。我那本總也寫(xiě)不完的書(shū)——《水性金融》,現(xiàn)在更加難產(chǎn)了。現(xiàn)代金融,似乎就像在海水里風(fēng)情萬(wàn)種的水母一樣,95%是水,所以必須保持充足的流動(dòng)性。

信息來(lái)源：上海證券報(bào)