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　　近來(lái)美國(guó)金融危機(jī)進(jìn)一步惡化。分析人士指出，盡管目前危機(jī)主要集中在虛擬經(jīng)濟(jì)層面，但大有向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延之勢(shì)。同時(shí)，各國(guó)政府旨在救市的舉措有可能加大通貨膨脹壓力，全球經(jīng)濟(jì)可能轉(zhuǎn)向低迷。
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)難"獨(dú)善其身"
　　"金融大鱷"喬治　索羅斯在雷曼兄弟破產(chǎn)后指出，目前這場(chǎng)金融危機(jī)已經(jīng)開(kāi)始傳染給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　中國(guó)工商銀行城市金融研究所報(bào)告指出，由于存在時(shí)滯，次貸風(fēng)波對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響尚未充分顯現(xiàn)，但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎受損風(fēng)險(xiǎn)的逐漸暴露，2008年四季度和2009年上半年次貸風(fēng)波的影響重心將由金融領(lǐng)域逐漸向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傾斜。
　　商務(wù)部研究院副研究員梅新育認(rèn)為，金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，首當(dāng)其沖的是IT行業(yè)。在景氣時(shí)期，金融業(yè)堪稱IT業(yè)出手最大方的"鉆石級(jí)"客戶；一旦陷入蕭條，金融機(jī)構(gòu)將紛紛削減龐大的IT支出。他還指出，遭受直接沖擊較大的還有房地產(chǎn)部門(mén)。在這場(chǎng)危機(jī)中，破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)自有的寫(xiě)字樓資產(chǎn)自不待言，就是尚未破產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，為了擺脫危機(jī)，也在紛紛拋售房地產(chǎn)資產(chǎn)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力可想而知。
　　此外，信貸緊縮加劇導(dǎo)致融資難度加大，機(jī)構(gòu)可能陷入流動(dòng)性緊縮泥潭。工商銀行城市金融研究所報(bào)告認(rèn)為，雷曼兄弟破產(chǎn)加大了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)信貸緊縮加劇。由于金融機(jī)構(gòu)收縮貸款，資本市場(chǎng)也大幅度降溫，融資困難將對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)施加緊縮影響。
　　梅新育認(rèn)為，由于面臨流動(dòng)性危機(jī)的機(jī)構(gòu)投資者紛紛拋售資產(chǎn)保命，一些高度依賴機(jī)構(gòu)投資者融資的企業(yè)和行業(yè)可能在短期內(nèi)陷入流動(dòng)性危機(jī)泥潭不能自拔，甚至破產(chǎn)。
　　全球救市再埋通脹隱患
　　金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩指出，美國(guó)金融風(fēng)暴增加了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在威脅。IMF預(yù)計(jì)2008年全球經(jīng)濟(jì)增速降至4%。這將體現(xiàn)為美國(guó)、歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)放緩，大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增勢(shì)減緩。
　　此外，美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩使得7月以來(lái)美元反轉(zhuǎn)、油價(jià)回落的走勢(shì)變得不明朗，增加了各國(guó)央行貨幣政策的調(diào)控難度。美國(guó)政府拋出7000億美元的救市方案，引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)巨額財(cái)政赤字的擔(dān)憂，近期美元掉頭向下，并引發(fā)國(guó)際油價(jià)的大幅反彈，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)性顯著加大。
　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，受未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景看淡的影響，全球貨幣政策將轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這種寬松或?qū)Ⅲw現(xiàn)為降息可能性加大、流動(dòng)性注入力度加大、政策創(chuàng)新增強(qiáng)和合作范圍拓寬等形式。
　　梅新育指出，各國(guó)央行大規(guī)模注資和降息行動(dòng)一方面間接擴(kuò)大了最終需求，另一方面直接增加了商品市場(chǎng)上投機(jī)資金的供給，將有可能加大全球通貨膨脹壓力。
　　中國(guó)出口形勢(shì)不容樂(lè)觀
　　引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)可能將隨著金融危機(jī)的蔓延而失去動(dòng)力，這將直接影響到中國(guó)的出口。
　　索羅斯指出，目前各家銀行已在限制發(fā)放貸款，消費(fèi)者負(fù)債消費(fèi)的情況將減少。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，由于很大一部分的美國(guó)消費(fèi)伴隨著信貸泡沫而行，隨著泡沫破裂，消費(fèi)信貸枯竭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能收縮2%到5%。
　　摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇指出，全球經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)歷時(shí)多年的再平衡過(guò)程。對(duì)美國(guó)而言，消費(fèi)主導(dǎo)型增長(zhǎng)將讓位于貨幣主導(dǎo)型出口增長(zhǎng)。他對(duì)美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不看好，認(rèn)為未來(lái)兩三年乃至更久，美GDP增長(zhǎng)將可能從過(guò)去13年中的3.2%減速至2%以下。
　　中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，中國(guó)出口在很大程度上依賴美國(guó)的消費(fèi)主導(dǎo)模式。次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)居民消費(fèi)的打擊將直接影響中國(guó)的出口。
　　據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，盡管美國(guó)仍為我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，但美國(guó)在我國(guó)進(jìn)出口的比重已由去年同期的16.2%下降至目前的12.8%。其中對(duì)美出口增速為9.9%，是2002年以來(lái)對(duì)美出口增速首次回落至個(gè)位數(shù)。海關(guān)總署認(rèn)為，次貸危機(jī)負(fù)面影響蔓延和人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，是對(duì)美出口減速的主要原因。
　　史蒂芬·羅奇指出，出口導(dǎo)向型的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體應(yīng)將增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)需求。但這可能意味著發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速?gòu)那皫啄?.3%的年均增速下降至5%左右。（盧錚）
　 .中.國(guó).證.券.報(bào)