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　　中國央行認(rèn)為，近期通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)較大。大宗商品價(jià)格下行動力相對較強(qiáng)，只有等待市場信心恢復(fù)，大宗商品才可能重拾漲勢。
　　中國央行發(fā)布貨幣政策執(zhí)行報(bào)告
　　2月23日，中國人民銀行在其網(wǎng)站上發(fā)布了2008年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行情況的報(bào)告，中國央行認(rèn)為："從價(jià)格形勢看，近期仍有下行壓力。"央行報(bào)告中提到，當(dāng)前國際初級產(chǎn)品價(jià)格總體仍處于低位，加之外需減弱可能加劇國內(nèi)產(chǎn)能過剩，在總需求萎縮的大背景下，目前推動價(jià)格上行動力較弱，下行壓力則相對較強(qiáng)，通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　近期通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)較大，但是中長期中國央行認(rèn)為需要關(guān)注通貨膨脹壓力。央行報(bào)告中稱，當(dāng)前全球貨幣條件總體寬松，部分重要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)或可能采取量化寬松的貨幣政策，在這樣的格局下，一旦市場信心恢復(fù)，國際商品價(jià)格還可能重拾漲勢。當(dāng)前不少經(jīng)濟(jì)體及其央行的大規(guī)模注資和金融援助計(jì)劃，都會導(dǎo)致貨幣增發(fā)和財(cái)政赤字增長，從中長期看有可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。
　　市場表現(xiàn)：
　　商品市場猶豫不決
　　正是基于這樣的矛盾的預(yù)期，商品市場多空雙方都不敢貿(mào)然發(fā)動行情，近期商品市場的表現(xiàn)可以用猶豫不決來形容。
　　外盤方面，原油和以銅為代表的有色金屬期貨價(jià)格是風(fēng)向標(biāo)，近期倫敦銅在3200美元附近橫盤已經(jīng)多日，原油04合約價(jià)格也反復(fù)在37美元～40美元之間之間拉鋸。
　　國內(nèi)市場方面，市場還在等待外盤的判決。滬銅一直以來就是國內(nèi)商品市場的風(fēng)向標(biāo)，0905合約已經(jīng)連續(xù)五個(gè)交易日在26500元/噸為中心，上下500元的范圍內(nèi)振蕩，正在等待新一輪趨勢的方向。大連商品交易所的豆一0909合約是農(nóng)產(chǎn)品的旗艦，近期也是反復(fù)在3700元～3300元之間振蕩。近期，豆油、豆粕、菜油、棉花、玉米都在等待外盤指引。
　　判市依據(jù)：
　　市場信心能否重新確立？
　　市場信心能否重拾是判斷未來大宗商品趨勢的關(guān)鍵！以美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)為代表的世界各主要經(jīng)濟(jì)體的股市表現(xiàn)是衡量市場信心最好的指標(biāo)。
　　昨日凌晨，美國股市繼續(xù)暴跌，跌破頸線支撐之后市場出現(xiàn)了拋售狂潮，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌250.89點(diǎn)，跌至1997年5月7日以來的最低收盤點(diǎn)位7114.78點(diǎn)，跌幅3.4％，創(chuàng)11年新低。
　　30只成分股27只下跌，與商品市場價(jià)格關(guān)系最密切的基礎(chǔ)材料類股票下跌了6.1％，能源股下跌了4.7％。由于摩根士丹利發(fā)布了一份看淡個(gè)人電腦行業(yè)的研究報(bào)告，科技類股票投資者信心受到打擊下跌4.6％。金融類股票下跌3.5％。經(jīng)濟(jì)敏感類股齊跌，市場信心出現(xiàn)了崩潰，市場呈現(xiàn)全面的恐慌性下跌。
　　資本市場大師級人物喬治·索羅斯說，世界金融體系實(shí)際上已經(jīng)瓦解，目前沒有看到危機(jī)觸底跡象，金融危機(jī)實(shí)際上比上個(gè)世紀(jì)的大蕭條更加嚴(yán)重。特別值得關(guān)注的是，跌幅第一的正是基礎(chǔ)材料類股票，美國鋁業(yè)和美國鋼鐵公司分別下跌了7.6％和13％，這顯示投資者嚴(yán)重看空大宗商品。
　　關(guān)鍵信號：
　　流動性凍結(jié)是否緩解？
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲和美財(cái)政部現(xiàn)在拯救市場的著力點(diǎn)就是消除信貸市場的流動性凍結(jié)。分析人士認(rèn)為，流動性凍結(jié)改善之日，就是通貨膨脹卷土重來之時(shí)！不過，目前還看不到任何解凍的跡象。昨日凌晨，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲總裁費(fèi)希爾稱，貨幣周轉(zhuǎn)速度已經(jīng)降低，必須予以監(jiān)控。他表示，美聯(lián)儲準(zhǔn)備在其職權(quán)范圍內(nèi)，采取各種措施應(yīng)對此輪金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退，購買長期國債可能會有所幫助。業(yè)內(nèi)人士表示，購買長期公債、增持抵押貸款支持票據(jù)，以及購買更大數(shù)量的各種資產(chǎn)支持票據(jù)都是可能的措施。
　　目前全球性的流動性不足并不是貨幣發(fā)行量不足，而是貨幣流動速度大大放緩，整個(gè)信貸市場處在凍結(jié)狀態(tài)。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最大的可能就是商品市場先在通貨緊縮中下跌，一旦歐美各國不惜一切代價(jià)救市，流動性凍結(jié)緩解之后，二季度末商品市場或?qū)⒁姷?，滯脹或許有可能出現(xiàn)，流動性凍結(jié)的緩解以美聯(lián)儲加息為標(biāo)志。
□ .唐.宗.全來源：《每日經(jīng)濟(jì)新聞》