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　　美國次債危機(jī)引發(fā)了全球金融市場動(dòng)蕩。日本在經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代末的泡沫破裂之后,也曾于90年代出現(xiàn)類似的信心危機(jī)。造成那場危機(jī)的原因在于日本政府對(duì)動(dòng)用國庫資金向銀行注資猶豫不決,而是僅僅以擴(kuò)大需求面的錯(cuò)誤政策來應(yīng)對(duì)。當(dāng)政府最終采取行動(dòng)時(shí),卻走了彎路,而且也太晚。從日本泡沫破裂到政府第一次向銀行注資整整隔了9年時(shí)間。
　　信心危機(jī)一旦出現(xiàn),就只有一個(gè)選擇:政府和央行都必須采取一切可能的手段平息危機(jī)。危機(jī)時(shí)刻需要拿出行動(dòng)。日本對(duì)抗信心危機(jī)的痛苦經(jīng)歷對(duì)全世界都具有借鑒意義。這里有兩個(gè)重大教訓(xùn)。
　　首先,只有注資并不能解決問題。如何安排注資更重要。首先必須要對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)確、嚴(yán)格的資產(chǎn)評(píng)估。只有進(jìn)行這一步以后才能進(jìn)行必要的資本注入,也才能迅速推進(jìn)。
　　不相信銀行的資產(chǎn)負(fù)債表是金融市場焦慮情緒最重要的來源。不幸的是,在90年代末,日本在銀行依然隱瞞不良資產(chǎn)狀況時(shí)就進(jìn)行注資。結(jié)果,即便在注資之后,金融危機(jī)依然持續(xù)。直到2002年,時(shí)任首相的小泉純一郎(Junichiro Koizumi)推出"金融振興計(jì)劃"之后,危機(jī)才得以解決。根據(jù)該計(jì)劃,銀行接受嚴(yán)格審查后才進(jìn)行必要的注資。結(jié)果,政府于2003年向Resona Bank 注入資本,隨后形勢開始好轉(zhuǎn)。
　　第二個(gè)教訓(xùn)是,采取的行動(dòng)可能過火。在危機(jī)之中采取行動(dòng)是必不可少的,但有些舉動(dòng)需要避免。如果一些機(jī)構(gòu)獲得過度的保護(hù),其他機(jī)構(gòu)所受的影響會(huì)加劇信心危機(jī)。在當(dāng)前形勢下,全球范圍內(nèi)取消按市值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨勢會(huì)引發(fā)問題,日本目前也在討論取消這一準(zhǔn)則。其想法是,為防止金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況顯得更糟,暫時(shí)取消一些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。這樣是大錯(cuò)特錯(cuò)。取消按市值計(jì)價(jià)的準(zhǔn)則會(huì)加劇投資者對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂。因不確定資產(chǎn)負(fù)債表狀況而產(chǎn)生的混亂只會(huì)更加嚴(yán)重。
　　一些人將取消按市值計(jì)價(jià)的準(zhǔn)則視為積極政策,其原因不難理解。但在為穩(wěn)定金融業(yè)而采取行動(dòng)時(shí),正確的順序是首先實(shí)行準(zhǔn)確的資產(chǎn)評(píng)估,然后再展現(xiàn)金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的彈性,比如調(diào)整資本比率和證交所上市規(guī)則的要求。改變會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只會(huì)適得其反。
　　當(dāng)危機(jī)發(fā)生在大選期間時(shí),會(huì)計(jì)問題就更為棘手。兩相作用導(dǎo)致政治上出現(xiàn)不加選擇的行為。2003年,日本大選與金融危機(jī)"撞車"之時(shí),許多政治家和行業(yè)團(tuán)體都呼吁暫停以市值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,以防銀行出現(xiàn)資本短缺。最終,小泉純一郎領(lǐng)導(dǎo)的日本政府拒絕了這一提議。如果我們這樣做了,投資者只會(huì)更慌亂,也會(huì)進(jìn)一步對(duì)銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表喪失信心。如果當(dāng)時(shí)取消了按市值計(jì)價(jià)的規(guī)則,處理不良貸款和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會(huì)需要更長時(shí)間。
　　面臨信心危機(jī)之時(shí),彈性和大膽是至關(guān)重要的。雖然如此,但事態(tài)緊急并不是冒進(jìn)的借口。扭曲會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就是魯莽行動(dòng)的典型例子。這個(gè)問題將考驗(yàn)全球政治領(lǐng)導(dǎo)人的謹(jǐn)慎和智慧。
　?。ū疚淖髡咧裰衅讲厥菓c應(yīng)大學(xué)全球安全研究所所長,曾任小泉純一郎內(nèi)閣的經(jīng)濟(jì)大臣、財(cái)政改革大臣和總務(wù)大臣。）
　 .新.快.報(bào)