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　　紡織、服裝1－2月份固定資產投資額同比分別降低6.4%、10.9%，約2/3企業(yè)微利經營
　　
　　經歷數年持續(xù)增長后，我國傳統(tǒng)和有比較優(yōu)勢的紡織服裝行業(yè)，開始遇到前所未有的困難，行業(yè)拐點隱現。

　　今年以來紡織服裝行業(yè)的實體和資本表現均不如人意。實體經濟上，受到人民幣升值、上游石油產品價格居高不下等影響；資本市場上，3月份漲幅居前的紡織服裝個股，幾乎都因為外部概念——比如單月漲了三成的江蘇陽光源于多晶硅項目。理財周報就紡織服裝行業(yè)現狀及發(fā)展，專訪了國泰君安首席研究員李質仙。

　　“近10年來最艱難的一年”

　　李質仙表示，自2002年加入WTO之后，我國紡織服裝行業(yè)保持較高的發(fā)展速度。從2002年開始，紡織服裝行業(yè)就維持比較好的景氣度，2002-2005年行業(yè)增長率都維持在20%以上，2005-2007年持續(xù)3年利潤的增幅超過收入增幅。

　　但上市的紡織服裝公司主營收入及營業(yè)利潤增長率去年出現明顯下滑。此外有數據顯示，2007年紡織全行業(yè)出口增速自2003年以來首次低于20%。今年以來的增速進一步下滑，其中紡織、服裝1－2月份的固定資產投資額同比分別降低6.4%、10.9%。有專家指出，由于紡織行業(yè)出口拉動作用明顯，在內銷平穩(wěn)增長的情況下，今年將是紡織“近10年來經營最艱難的一年”。

　　人民幣升值為最大負面因素

　　紡織服裝行業(yè)分化明顯。李質仙表示，由于行業(yè)本身的特點，大部分企業(yè)盈利狀況不佳，“約2/3的企業(yè)微利經營，僅有30%甚至20%的企業(yè)屬于集中度較高、利潤增長較快的企業(yè)”。李質仙認為，紡織服裝行業(yè)在2007年達到一個相對頂峰，2008年受到人民幣加速升值、出口下降、人力成本增高等因素影響，開始進入一個“相當困難”的發(fā)展階段。今年影響該行業(yè)最重要的因素包括：人民幣持續(xù)升值；新勞動法推出后的勞動力成本大幅增加；國家出口退稅率下降；印染行業(yè)新準入標準等。

　　李質仙表示，影響紡織服裝行業(yè)第一因素就是出口。作為出口依存度高的行業(yè)，受到人民幣對美元持續(xù)升值的影響，出口價格提高、利潤被大幅侵蝕。“比如上游的棉紡行業(yè)，今年的發(fā)展將非常困難”。而下游的產品出口，受到美國次貸危機和經濟發(fā)展放緩影響，“對美出口在今年一季度沒有增長，勉持持平”。

　　另一個影響因素在于勞動力價格上漲。紡織服裝行業(yè)每年勞動力價格上漲在20%左右，行業(yè)平均工資為全國制造業(yè)平均工資的70%。新勞動法推出后，作為勞動力密集型行業(yè)，勞動力成本上漲非常明顯?！耙恍ｉT做外加工訂單的企業(yè)，有訂單就需要加班。而目前的情形則是，沒有訂單也要支付員工工資，而有加班則必須支付雙倍工資”。

　　關注七匹狼等品牌服裝企業(yè)

　　相較紡織子行業(yè)的窘境，一些經營模式獨特的品牌服裝上市企業(yè)前景光明?！胺b景氣度明顯好于紡織。在出口進入下行通道時，內銷、品牌、渠道做得好的服裝企業(yè)優(yōu)勢十分明顯”，李質仙表示，最典型的莫過休閑服生產企業(yè)七匹狼(002029.SZ)——其利潤增幅每年都達到50%以上。2007年七匹狼主營業(yè)務收入8.69億元、利潤1.23億元，分別增長79.82%和85.51%，綜合毛利率達到35.68%。數據顯示，七匹狼銷售渠道增長較快，2007年全年新增店面519家。

　　除了七匹狼之外，李質仙認為，老牌服裝企業(yè)雅戈爾(600177.SH)增長勢頭也很好。在紡織服裝、房地產以及股權投資多元化經營結構下，該公司2001年實現營業(yè)利潤36.43億元，凈利潤24.76億元，分別同比增長259.87%和220.45%。2007年該公司各類服裝產品銷售收入均比上年有所增加，其中襯衫和西服分別同比增長31.75%和13.88%，產品毛利率由2006年的35.65%提升至36.55%。此外，值得關注的還有毛利率增速較快報喜鳥(002154.SZ)以及做紐扣的偉星股份(002003.SZ)。

　　李質仙認為，紡織行業(yè)最好的企業(yè)為魯泰A(000726.SZ)，其主要產銷多種紡織及成衣產品，包括棉紗、色織布及襯衣。該公司2007年實現主營業(yè)務收入38.11億元、凈利潤4.6億元，分別同比增長26.9%和35.2%。隨著生產規(guī)模的不斷擴大，2007年該公司新增2000萬米色織布和200萬件襯衫產能。

信息來源：理財周報