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　　美聯儲1月22日宣布，聯邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調0.75個百分點，由原來的4.25%降至3.5%。由于次貸危機引發(fā)全球經濟放緩，導致投資者的信心大為受挫，該消息的出臺有望在短期內對整個商品市場帶來提振，但長期仍需觀察其后續(xù)表現。
　　
　　期貨市場全線走低

　　受次貸危機及其他金融動蕩的沖擊，全球股市下挫，國際大宗商品價格也大幅下跌，國內商品期貨全線走低。1月22日，與宏觀經濟相關度較高的上海期貨交易所，金屬、橡膠、燃料油期貨主力合約均以跌停收盤。近期走勢較好的農產品期貨也全線走低，大豆、玉米、棕櫚油等下跌幅度均超過2%，部分品種跌停。

　　但隨著美國減息政策的出臺，市場宏觀經濟環(huán)境有望得到改善，因美國經濟衰退及原油價格下跌引發(fā)的商品市場全線拋壓將減輕，商品價格將因此獲得支撐。除此之外，美國政府近期也正在就一項高達1500億美元、包含個人收入稅退稅、企業(yè)稅減免以及失業(yè)補助等系列措施在內的經濟刺激法案展開討論。如果上述措施得以實行，全球經濟放緩的恐慌情緒將繼續(xù)得到緩解，有望對商品期貨走勢帶來提振。

　　相對于農產品市場，全球經濟形勢的變化對行情走勢有一定影響，但市場供需狀況仍是主因。由于受到庫存降低及使用量大幅提升的影響，國際農產品的供需關系長期仍處于緊張狀態(tài)，另外全球性的通脹也令農產品價格整體價值區(qū)間上移。盡管受到國家政策調控的利空影響，階段性的調整還將持續(xù)。長期來看，供需關系偏緊張有望讓農產品市場在后市恢復強勢。

　　商品期貨市場不容樂觀

　　不過業(yè)內人士指出，短期內仍要繼續(xù)關注全球金融市場的變化，美聯儲減息盡管在短期內起到穩(wěn)定市場的作用，但其能否根本扭轉因次貸危機引發(fā)的全球經濟衰退擔憂還是未知數，近期對商品期貨市場的走勢仍不能過于樂觀。

　　為了防止美國經濟繼續(xù)惡化，并且扭轉世界股票市場暴跌的局面，美聯儲于1月22日將隔夜拆借利率下調了75個基點，至3.5%。受此提振，隔夜美國商品期貨市場也出現不同幅度上漲，不過分析師認為，由于美國經濟放緩幾成定局，未來市場需求變數加大，商品價格面臨不小壓力。

　　由于國際大宗商品的價格均以美元計價，美聯儲貨幣政策取向對全球大宗商品的供求關系起到十分重要的作用。美聯儲的減息也使得近期商品價格在美元貶值的預期下繼續(xù)走強，不過這在一定程度上加速了商品市場走牛的過程，也加速了美國的通貨膨脹，進而也將限制美聯儲減息的幅度。

　　商品牛市根基受到侵蝕

　　同時，近期美國公布的經濟指標顯示，其經濟增長前景不甚樂觀，市場對美國經濟陷入衰退擔憂持續(xù)加劇。雖然美聯儲仍將通過各種手段來刺激經濟的穩(wěn)定增長，不過分析師認為，美國樓市的持續(xù)下滑與就業(yè)增長的放緩將打擊消費意愿，而次貸“重災區(qū)”的銀行金融業(yè)仍難翻身，美國經濟減緩幾成定局。對于銅、鋁、原油等大宗商品而言，經濟的衰退將使得需求受到很大的影響，由于決定商品價格的根本因素仍是市場的供需狀況，一旦出現供大于求的局面，商品市場的價格也將進入下降通道。

　　從目前來看，美聯儲選擇連續(xù)減息，將對商品市場構成一定的上漲動力。不過對于商品市場來說，未來美國經濟增長放緩將是最大的利空，伴隨著經濟增長速度的回落及供需發(fā)生逆轉，商品牛市根基將不斷受到侵蝕。

信息來源：市場報