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　　市場擔(dān)心，中美利差逆轉(zhuǎn)的形式一旦持續(xù)下去，將幫助套利熱錢進(jìn)入中國，給熱錢的監(jiān)管帶來更大難度。
　　　　
　　1月4日，倫敦銀行家協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，美元Libor(倫敦同業(yè)折借利率)全線下跌，其中一年期拆借利率跌到近一個(gè)月以來的最低水平，達(dá)到4.04188％，首次低于中國一年期的央票利率。于1月4日繳款的100億元中國人民銀行2008年第一期央票，參考收益率為4.0583％。
　　一年期美元libor和中國央票之間的利差一直受到市場人士關(guān)注。為抑制更多熱錢流入，在匯改以后相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，中國一直將利差一直保持在3％左右，到2007年7月時(shí)，利差約為2％。
　　但眼下美元的減息周期正巧碰上中國加息周期，市場因此擔(dān)心，中美利差逆轉(zhuǎn)的形式一旦持續(xù)下去，將幫助套利熱錢進(jìn)入中國，給熱錢的監(jiān)管帶來更大難度。
　　歐洲美元在倫敦銀行間市場的交易量上占了很大比例，在次級債危機(jī)影響下，銀行間通過債券融資的行為受限制，從而依靠銀行間同業(yè)拆借市場，提高了libor水平。但各國央行的降息措施和向銀行間市場分批次大量注資的行為又在一定時(shí)間內(nèi)抑制了Libor上漲。
　　渣打銀行(中國)外匯交易部主管傅勇表示，一年期的美元libor與美國基準(zhǔn)利率有很大關(guān)聯(lián)，它會(huì)解讀美聯(lián)儲(chǔ)的言行和美國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并作出反應(yīng)。
　　2007年美聯(lián)儲(chǔ)幾次降息都引起美元libor的下跌?；鶞?zhǔn)利率從5.25％降到4.75％時(shí)，美元隔夜libor從5.33125％驟減至4.94375％，一年期Libor從5.11250％降到4.87750％。而12月12日基準(zhǔn)利率降到4.25％時(shí)，一年期美元libor從上揚(yáng)趨勢的4.54875％降到4.50188％，第二日更是跌到4.43875％。
　　而日前Libor的下行走勢也被認(rèn)為是受市場預(yù)言美聯(lián)儲(chǔ)將作出降息決定影響。
　　美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月2日公布的美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對信貸和房產(chǎn)市場表示擔(dān)憂。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為金融市場和美國經(jīng)濟(jì)有可能陷入相互拖累的惡性循環(huán)。市場因此預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將聯(lián)邦基金利率由現(xiàn)在的4.25％進(jìn)一步下調(diào)。
　　“不過市場預(yù)期也不一定實(shí)現(xiàn)，美元Libor很可能因?yàn)槠渌⒊霈F(xiàn)而反復(fù)波動(dòng)?！备涤抡J(rèn)為，美元libor不大可能脫離美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率太多，至多二三十個(gè)點(diǎn)。
　　另一方面，中國人民銀行的一年期央票利率卻面臨著持續(xù)上揚(yáng)的壓力。
　　一位大型證券公司固定收益部門的研究員認(rèn)為，盡管就整個(gè)市場而言，今年央行的信貸控制力度會(huì)大大強(qiáng)于去年，導(dǎo)致分流到債券市場的資金相應(yīng)增加，對利率上揚(yáng)存在一定的抑制。“但央行回收流動(dòng)性的壓力依然很大。在受制于匯改，價(jià)格型的調(diào)控手段存在一定約束的情況下，作為回收流動(dòng)性的數(shù)量型工具之一，央票利率仍然存在上揚(yáng)壓力?！?br>　　根據(jù)路透參考利率，一年期中國央行票據(jù)收益率自去年11月以來幾乎都在單邊移動(dòng)，但是它仍然接近4.11％的多年紀(jì)錄高點(diǎn)，交易商預(yù)計(jì)今年很可能創(chuàng)下新高。
　　中國2007年11月通脹率創(chuàng)下了11年來的新高6.9％。有分析師認(rèn)為，過去為了保持和美國的利差而錯(cuò)過了治理通貨膨脹的最好時(shí)機(jī)，熱錢卻照舊進(jìn)入中國。眼下央行意識到治理通貨膨脹是主要責(zé)任，勢必將進(jìn)一步采取緊縮性貨幣政策，以冷卻高漲的資產(chǎn)市場并抵御通脹。
　　分析師認(rèn)為，中美利差逆轉(zhuǎn)肯定會(huì)幫助熱錢進(jìn)入，但“對于在中國主要投資股票和房地產(chǎn)的熱錢而言，套取幾個(gè)點(diǎn)的利差不會(huì)是主要?jiǎng)恿Α薄?br>
信息來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道