次貸危機(jī)：全球經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)
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作者：admin
時(shí)間：2007-11-15 08:37:00
一場(chǎng)看似遙遠(yuǎn)的危機(jī)卻越來(lái)越顯得就在我們身邊，經(jīng)濟(jì)全球化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也從未變得如此不確定。我們也許不久就要感受到這場(chǎng)風(fēng)暴所帶來(lái)的后果，這并不是危言聳聽(tīng)。
這就是全球矚目的美國(guó)次級(jí)債危機(jī)。在這場(chǎng)危機(jī)中，我們一直在現(xiàn)場(chǎng)！
2006年3月份，本報(bào)表示《2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大威脅：樓市暴跌》，在這篇文章中，我們相信2006年2月27日美國(guó)商務(wù)部公布的1月份新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整意外下滑5%是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的第一個(gè)下跌信號(hào)。
更多關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱的確實(shí)證據(jù)直到今年初才開(kāi)始出現(xiàn)。在三月份發(fā)表的《房地產(chǎn)市場(chǎng)的龐氏金融與浮游生物》一文中，我們確信支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的最根本力量已經(jīng)消失，市場(chǎng)崩潰迫在眉睫。隨后我們就看到大量的房地產(chǎn)信貸提供商陷入困境。
在2007年4月16日《美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)：從泡沫走向衰亡》一問(wèn)中，我們引用精神病理學(xué)家Elisabeth Kubler-Ross在1969年的一本書(shū)中對(duì)于死亡的五步(拒絕承認(rèn)、憤怒、討價(jià)還價(jià)、沮喪以及面對(duì)現(xiàn)實(shí))描述來(lái)形容當(dāng)時(shí)的房貸市場(chǎng)，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)了前兩步，在一番討價(jià)還價(jià)之后我們會(huì)看到沮喪和面對(duì)現(xiàn)實(shí)。而如果美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)調(diào)低利率來(lái)救市，將會(huì)對(duì)美元造成巨大的壓力。
而在一個(gè)月后，5月14日在《房地產(chǎn)數(shù)據(jù)才是關(guān)鍵》一文中我們又指出房地產(chǎn)市場(chǎng)的走弱將影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策。我們相信由于房地產(chǎn)建設(shè)周期較長(zhǎng)，該產(chǎn)業(yè)在頂峰活絡(luò)的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后才會(huì)帶來(lái)大量就業(yè)流失，我們認(rèn)為這種狀況將改變美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)對(duì)于經(jīng)濟(jì)上“資源利用水平處于高位”的判斷，為利率下行打開(kāi)空間。
8月17日，本報(bào)《一位華人分析師的親歷：解讀美國(guó)次貸“風(fēng)暴”軌跡》一文把我們的視線(xiàn)直接帶入了風(fēng)暴的中心。位于美國(guó)歐文市Innovative Mortage公司的一個(gè)員工，在他的Myspace網(wǎng)頁(yè)上直接接受房貸申請(qǐng)的故事讓人瞠目。
9月4日，《百年榮耀蒙羞：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)身陷次級(jí)房貸危機(jī)》則揭露了往日讓人尊重的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中所扮演的不光彩作用。那些聲名顯赫的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)扮演的角色與他們享有的盛名并不相符——事實(shí)上，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為次級(jí)房貸的泛濫做了市
美國(guó)房貸市場(chǎng)局面不斷惡化，各大金融機(jī)構(gòu)也紛紛陷入其中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的困境逐漸演變成了信貸市場(chǎng)的危機(jī)，除了美國(guó)之外，歐洲市場(chǎng)也遭受重創(chuàng)，亞洲股市下跌，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，最終導(dǎo)致全球各大央行紛紛入市干預(yù)。最終美聯(lián)儲(chǔ)在9月份一次性降息50個(gè)基點(diǎn)，并在之前就大幅降低了窗口貼現(xiàn)率。
在此之后市場(chǎng)曾經(jīng)大幅反彈，各大機(jī)構(gòu)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備并紛紛表示最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。但是我們之后發(fā)表的《信貸市場(chǎng)考驗(yàn)仍未完》指出，各大機(jī)構(gòu)“確定損失的方法仍值得懷疑”，更大的計(jì)提可能還在后面。
隨后我們還看到次貸危機(jī)仍在反復(fù)，更多的損失開(kāi)始浮出水面，而眾多華爾街巨頭被迫離開(kāi)。在10月份的最后一天，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，而美元指數(shù)也再度跌到了歷史低位。不過(guò)我們依然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息救市存在不同的看法，只有錯(cuò)誤的判斷接受了教訓(xùn)，市場(chǎng)才會(huì)成熟，我們相信“正確的判斷來(lái)自于經(jīng)驗(yàn)，而經(jīng)驗(yàn)來(lái)自于錯(cuò)誤的判斷”。
11月9日，本報(bào)駐紐約特約研究員主持華爾街圓桌，邀請(qǐng)四位華爾街投行知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家共同探討次貸對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響?！缎洛兘鹉甏赫{(diào)整，還是終結(jié)？》對(duì)次貸危機(jī)的根源和全球經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行了深入探討。
文章表明，金融工具在投資者和所投資的終端產(chǎn)品之間制造了太多的分離層面，而這中間也沒(méi)有足夠多的透明度，投資者不知道其最終的投資在哪里。所以當(dāng)次貸的危機(jī)發(fā)生，他們只能想象和猜測(cè)自己的損失到底有多嚴(yán)重，不知道自己處在這個(gè)過(guò)程中的哪一部分
從21世紀(jì)初開(kāi)始我們就生存于這樣的世界。太多的流動(dòng)性、太多的杠桿、太多的金融工程以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)太少的關(guān)注和理解。
我們相信次貸危機(jī)將給這樣的市場(chǎng)帶來(lái)變化，不管曾經(jīng)多么瘋狂，但最終都要回歸本質(zhì)，而期間還有多少故事，我們將一起經(jīng)歷。
信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
這就是全球矚目的美國(guó)次級(jí)債危機(jī)。在這場(chǎng)危機(jī)中，我們一直在現(xiàn)場(chǎng)！
2006年3月份，本報(bào)表示《2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大威脅：樓市暴跌》，在這篇文章中，我們相信2006年2月27日美國(guó)商務(wù)部公布的1月份新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整意外下滑5%是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的第一個(gè)下跌信號(hào)。
更多關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱的確實(shí)證據(jù)直到今年初才開(kāi)始出現(xiàn)。在三月份發(fā)表的《房地產(chǎn)市場(chǎng)的龐氏金融與浮游生物》一文中，我們確信支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的最根本力量已經(jīng)消失，市場(chǎng)崩潰迫在眉睫。隨后我們就看到大量的房地產(chǎn)信貸提供商陷入困境。
在2007年4月16日《美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)：從泡沫走向衰亡》一問(wèn)中，我們引用精神病理學(xué)家Elisabeth Kubler-Ross在1969年的一本書(shū)中對(duì)于死亡的五步(拒絕承認(rèn)、憤怒、討價(jià)還價(jià)、沮喪以及面對(duì)現(xiàn)實(shí))描述來(lái)形容當(dāng)時(shí)的房貸市場(chǎng)，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)了前兩步，在一番討價(jià)還價(jià)之后我們會(huì)看到沮喪和面對(duì)現(xiàn)實(shí)。而如果美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)調(diào)低利率來(lái)救市，將會(huì)對(duì)美元造成巨大的壓力。
而在一個(gè)月后，5月14日在《房地產(chǎn)數(shù)據(jù)才是關(guān)鍵》一文中我們又指出房地產(chǎn)市場(chǎng)的走弱將影響美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策。我們相信由于房地產(chǎn)建設(shè)周期較長(zhǎng)，該產(chǎn)業(yè)在頂峰活絡(luò)的相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間后才會(huì)帶來(lái)大量就業(yè)流失，我們認(rèn)為這種狀況將改變美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)對(duì)于經(jīng)濟(jì)上“資源利用水平處于高位”的判斷，為利率下行打開(kāi)空間。
8月17日，本報(bào)《一位華人分析師的親歷：解讀美國(guó)次貸“風(fēng)暴”軌跡》一文把我們的視線(xiàn)直接帶入了風(fēng)暴的中心。位于美國(guó)歐文市Innovative Mortage公司的一個(gè)員工，在他的Myspace網(wǎng)頁(yè)上直接接受房貸申請(qǐng)的故事讓人瞠目。
9月4日，《百年榮耀蒙羞：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)身陷次級(jí)房貸危機(jī)》則揭露了往日讓人尊重的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)中所扮演的不光彩作用。那些聲名顯赫的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)扮演的角色與他們享有的盛名并不相符——事實(shí)上，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為次級(jí)房貸的泛濫做了市
美國(guó)房貸市場(chǎng)局面不斷惡化，各大金融機(jī)構(gòu)也紛紛陷入其中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的困境逐漸演變成了信貸市場(chǎng)的危機(jī)，除了美國(guó)之外，歐洲市場(chǎng)也遭受重創(chuàng)，亞洲股市下跌，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)變，最終導(dǎo)致全球各大央行紛紛入市干預(yù)。最終美聯(lián)儲(chǔ)在9月份一次性降息50個(gè)基點(diǎn)，并在之前就大幅降低了窗口貼現(xiàn)率。
在此之后市場(chǎng)曾經(jīng)大幅反彈，各大機(jī)構(gòu)計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備并紛紛表示最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。但是我們之后發(fā)表的《信貸市場(chǎng)考驗(yàn)仍未完》指出，各大機(jī)構(gòu)“確定損失的方法仍值得懷疑”，更大的計(jì)提可能還在后面。
隨后我們還看到次貸危機(jī)仍在反復(fù)，更多的損失開(kāi)始浮出水面，而眾多華爾街巨頭被迫離開(kāi)。在10月份的最后一天，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，而美元指數(shù)也再度跌到了歷史低位。不過(guò)我們依然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息救市存在不同的看法，只有錯(cuò)誤的判斷接受了教訓(xùn)，市場(chǎng)才會(huì)成熟，我們相信“正確的判斷來(lái)自于經(jīng)驗(yàn)，而經(jīng)驗(yàn)來(lái)自于錯(cuò)誤的判斷”。
11月9日，本報(bào)駐紐約特約研究員主持華爾街圓桌，邀請(qǐng)四位華爾街投行知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家共同探討次貸對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響?！缎洛兘鹉甏赫{(diào)整，還是終結(jié)？》對(duì)次貸危機(jī)的根源和全球經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行了深入探討。
文章表明，金融工具在投資者和所投資的終端產(chǎn)品之間制造了太多的分離層面，而這中間也沒(méi)有足夠多的透明度，投資者不知道其最終的投資在哪里。所以當(dāng)次貸的危機(jī)發(fā)生，他們只能想象和猜測(cè)自己的損失到底有多嚴(yán)重，不知道自己處在這個(gè)過(guò)程中的哪一部分
從21世紀(jì)初開(kāi)始我們就生存于這樣的世界。太多的流動(dòng)性、太多的杠桿、太多的金融工程以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)太少的關(guān)注和理解。
我們相信次貸危機(jī)將給這樣的市場(chǎng)帶來(lái)變化，不管曾經(jīng)多么瘋狂，但最終都要回歸本質(zhì)，而期間還有多少故事，我們將一起經(jīng)歷。
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