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　　[摘要]本文認(rèn)為，期貨市場所特有的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能為有效解決糧食流通體制改革中存在的問題提供了解決途徑。目前，我國期貨市場正由分散建設(shè)逐步趨向于集中規(guī)范，其功能和作用日益增強，但期貨市場本身還存在著市場規(guī)模過小、交易品種過少、流動性不足、對進(jìn)入主體和資金限制過多導(dǎo)致套期保值者過少及因限制外國資本進(jìn)入而使國際期貨市場與國內(nèi)期貨市場內(nèi)在聯(lián)系被割斷等缺點。為充分發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對糧食流通體制改革的促進(jìn)作用，必須在認(rèn)識農(nóng)產(chǎn)品期貨市場不足的同時，積極采取應(yīng)對措施，創(chuàng)造寬松的政策環(huán)境，放開市場準(zhǔn)入限制，培育機構(gòu)投資者，優(yōu)化期貨市場的主體結(jié)構(gòu)，逐步推進(jìn)我國期貨市場的對外開放，提高期貨市場的國際化水平

　　（中經(jīng)評論·北京）我國是世界第一人口大國，同時也是糧食生產(chǎn)與消費大國，糧食流通體制改革不僅關(guān)系著廣大糧農(nóng)、消費者、經(jīng)營者的切身利益，還關(guān)系著國計民生和社會穩(wěn)定。
　　
　　1998年以來，從實行“三項政策、一項改革”，按保護(hù)價敞開收購農(nóng)民余糧，到推進(jìn)“放開銷區(qū)、保護(hù)產(chǎn)區(qū)、省長負(fù)責(zé)、加強調(diào)控”的改革措施，放開銷區(qū)糧食收購市場，再到2004年開始全面放開糧食收購市場和收購價格，鼓勵多種所有制市場主體從事糧食經(jīng)營活動，對種糧農(nóng)民實行直接補貼制度，我國一直都在積極穩(wěn)妥地探索糧食購銷市場化改革的路子。這些政策在增加農(nóng)民收入、調(diào)動農(nóng)民種糧積極性、恢復(fù)和增加糧食生產(chǎn)方面都取得了顯著成效，2004～2006年間糧食生產(chǎn)實現(xiàn)了自1985年以來的連續(xù)三年增產(chǎn)。
　　
　　但也應(yīng)看到，農(nóng)民生產(chǎn)積極性的提高是建立在國家巨額補貼基礎(chǔ)之上的，而且，盡管政府補貼數(shù)額巨大但平均到8億農(nóng)民身上，就沒有多少了。要解決“三農(nóng)”問題，使農(nóng)民真正富裕起來，縮小城鄉(xiāng)差距，建設(shè)新農(nóng)村及和諧社會，關(guān)鍵在于促進(jìn)農(nóng)民增收。面對糧食購銷市場放開后所帶來的農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險，政府應(yīng)充分認(rèn)識農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在糧食流通體制改革過程中的作用，引導(dǎo)農(nóng)民學(xué)習(xí)利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場價格信號調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)增產(chǎn)增收，盡早適應(yīng)市場，用好市場。
　　
　　一、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在我國糧食流通體制改革中的作用
　　
　?。ㄒ唬┺r(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以為開展訂單農(nóng)業(yè)的糧食收儲企業(yè)提供避險工具，從而保證訂單農(nóng)業(yè)的順利實施
　　
　　訂單農(nóng)業(yè)將農(nóng)戶與開展訂單農(nóng)業(yè)的糧食收儲企業(yè)緊密結(jié)合在一起，但也將單個農(nóng)戶的風(fēng)險集中到了企業(yè)身上。期貨市場的套期保值功能可以很好地為企業(yè)分散從訂單簽訂到糧食收購這段時間內(nèi)價格波動的風(fēng)險。企業(yè)在與農(nóng)戶簽訂訂單后，便可以利用自己在資金及人才方面的優(yōu)勢，到期貨市場買（賣）一個與現(xiàn)貨市場數(shù)量相等、交易方向相反的同等商品期貨合約，過一段時間再對沖了結(jié)期貨合約，最終取得在一個市場虧損而在另一個市場盈利的結(jié)果，且盈虧大致相等。
　　
　?。ǘ┌l(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以降低國外農(nóng)產(chǎn)品市場對我國農(nóng)產(chǎn)品市場的沖擊，改變在國際貿(mào)易中的被動局面
　　
　　在國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易市場上，農(nóng)產(chǎn)品的定價主要參考國際主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨價格，掌握了定價權(quán)就能在國際貿(mào)易中占據(jù)優(yōu)勢。以小麥為例，國際市場上的小麥價格是以美國芝加哥期貨交易所小麥期貨合約的價格為標(biāo)準(zhǔn)制定的，其價格長期維持在每噸80美元～120美元，而美國小麥每噸的生產(chǎn)成本僅為50美元，美國利用在期貨市場上的優(yōu)勢大量出口小麥并賺取豐厚利潤。與此形成鮮明對比，雖然我國也是農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口大國，但由于期貨市場發(fā)展落后，需要大量進(jìn)口和出口的農(nóng)產(chǎn)品定價權(quán)掌握在別人手中，造成了在國際貿(mào)易中高買低賣、任人宰割的被動局面。
　　要降低“入世”后國際農(nóng)產(chǎn)品市場對國內(nèi)市場的沖擊，改變目前農(nóng)產(chǎn)品國際貿(mào)易中的被動局面，應(yīng)積極發(fā)展一些進(jìn)出口量占世界絕對比重，且在國際上具有競爭力的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，力爭在世界價格形成中發(fā)揮支配性地位，引導(dǎo)國際價格的形成和變動。
　　
　　（三）有效利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場可以解決國家儲備糧管理中面臨的難題
　　
　　目前我國儲備糧的輪換主要是在現(xiàn)貨市場完成的?，F(xiàn)貨市場價格反應(yīng)滯后，交易透明度低，經(jīng)常出現(xiàn)儲備糧輪出時糧價偏低、輪入時糧價偏高的情況，使糧食承儲企業(yè)遭受巨大損失。以1994～1995年河南省儲備小麥為例，據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)時河南全省輪換儲備小麥16.7萬噸，輪出后小麥現(xiàn)貨價格直線上升，按規(guī)定時間輪入小麥時，每公斤小麥平均虧損0.30元，僅這一年承儲企業(yè)就虧損了1020萬元。
　　為解決這個難題，除了繼續(xù)在現(xiàn)貨市場進(jìn)行競買外，中儲糧的吞吐可以通過農(nóng)產(chǎn)品期貨市場來實現(xiàn)套期保值，規(guī)避價格風(fēng)險。其基本做法是，中儲糧可以根據(jù)每年的輪出計劃，經(jīng)成本核算后，在市場上選擇有利時機賣出相對應(yīng)的期貨合約，一旦價格下跌，可以用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損。同樣，需要輪入時，也可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的價格在期貨市場選擇合適時機買入期貨合約，如果價格上升，可以用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，從而為承儲企業(yè)鎖定成本和利潤。
　　
　?。ㄋ模┢谪泝r格的預(yù)見性可以為優(yōu)化農(nóng)產(chǎn)品種植結(jié)構(gòu)提供合理依據(jù)
　　
　　從糧食的供給看，由于糧食受土地、氣候等諸多自然因素的制約，加之農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期比較長，在播種之后，單個農(nóng)民無法根據(jù)市場價格信息及時調(diào)整當(dāng)年的供給，因此，在缺乏期貨和遠(yuǎn)期價格指導(dǎo)的現(xiàn)貨市場上，必然會出現(xiàn)價格上升－擴大生產(chǎn)－供給增加－價格下降－縮減生產(chǎn)－供給減少－價格上升，如此循環(huán)往復(fù)會帶來市場上糧食價格的大起大落，出現(xiàn)農(nóng)民豐產(chǎn)不豐收的尷尬局面，長此以往會極大地挫傷農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。期貨市場有效克服了這一缺陷，由于期貨價格是在基本上完全競爭的農(nóng)產(chǎn)品市場中由供求各方對未來的預(yù)測形成的，所有影響未來供求的信息都被有機地反映到了期貨價格上，并且由于這種信息是連續(xù)、公開、預(yù)先、權(quán)威的，從而可以給生產(chǎn)者調(diào)整的時間，能夠更有效地引導(dǎo)農(nóng)民按照市場需求安排農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，根據(jù)市場價格信號調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。以2000年為例，當(dāng)年玉米、水稻價格持續(xù)走低，而大豆期貨價格比較高，黑龍江農(nóng)墾集團(tuán)調(diào)減了其他品種的種植比例，而將大豆種植面積由680萬畝調(diào)增到1200萬畝，從而在其他農(nóng)作物品種價格都下降的情況下，有效地達(dá)到了增收的效果。
　　
　　二、促進(jìn)糧食流通體制改革，加快發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的幾點建議
　　
　　我國期貨市場自20世紀(jì)90年代初建立以來，經(jīng)過試點和發(fā)展，尤其是經(jīng)過1994年以來的清理整頓，正由分散建設(shè)逐步趨向于集中規(guī)范，其功能和作用的發(fā)揮日益明顯。但期貨市場本身還存在諸如市場規(guī)模過小、交易品種過少、流動性不足、對進(jìn)入主體和資金限制過多導(dǎo)致套期保值者過少、因限制外國資本進(jìn)入我國期貨市場而使國際期貨市場與國內(nèi)期貨市場內(nèi)在聯(lián)系被割斷等缺點。為了充分發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對糧食流通體制改革的促進(jìn)作用，應(yīng)在認(rèn)識農(nóng)產(chǎn)品期貨市場不足的同時，積極采取應(yīng)對措施。
　　
　?。ㄒ唬﹦?chuàng)造寬松的政策環(huán)境
　　
　　政府應(yīng)修改現(xiàn)行法律法規(guī)，努力為我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展創(chuàng)造一個相對寬松的政策環(huán)境，主要包括：（1）要盡快開展《期貨法》的立法工作，明確我國期貨市場的法律地位，使其運行真正做到有法可依。（2）改變期貨品種的上市審批程序。在美國，期貨交易所根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求研制出需要上市的新品種期貨合約，然后上報美國商品期貨委員會（CFTC）。美國商品期貨委員會依據(jù)兩個標(biāo)準(zhǔn)（其中一個標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟目的測驗，即交易所必須證明所推出的合約是為了形成價格和套期保值，或其中之一；另一個標(biāo)準(zhǔn)是不會損害公眾利益，即交易所要上市的新品種不會損害社會公共利益，而不是某個人的利益）決定是否批準(zhǔn)申請。如果期貨合約經(jīng)核實符合上面所說的兩個標(biāo)準(zhǔn)，美國商品期貨委員會將在法定的時間（45天－90天）內(nèi)給出答復(fù)，否則就是予以默認(rèn)。在快速審批制下，據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，芝加哥期貨交易所每45天就會上市一個新的期貨品種?！谄谪浧贩N的上市機制問題上，我國應(yīng)借鑒國際期貨市場的先進(jìn)經(jīng)驗，逐步將新品種的上市機制由審批制改為核準(zhǔn)制，交易所根據(jù)市場及國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，開發(fā)新的期貨品種，設(shè)計出科學(xué)合理的期貨合約及相應(yīng)的風(fēng)險控制制度，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)后即可上市交易。
　　
　?。ǘ┓砰_市場準(zhǔn)入限制，培育機梢投資者，優(yōu)化期貨市場的主體結(jié)構(gòu)
　　
　　據(jù)統(tǒng)計，我國期貨市場78%的投資者是散戶，資金量在100萬元以下的投資者比重達(dá)84.77%，而超過300萬元的僅占4.75%。機構(gòu)投資者的不足使市場資金供給十分緊張，市場流動性不足，同時過小的期貨市場規(guī)模使得少數(shù)機構(gòu)就可以操縱和壟斷價格，導(dǎo)致市場失靈及市場系統(tǒng)性風(fēng)險過高，制約了期貨市場的發(fā)展。為此，應(yīng)注意培育期貨市場上的機構(gòu)投資者，改善市場主體結(jié)構(gòu)。在這方面應(yīng)做好以下工作：（1）設(shè)立農(nóng)產(chǎn)品期貨投資基金。作為機構(gòu)投資者，期貨投資基金可以利用其在知識、人才、信息等方面的優(yōu)勢，吸引客戶的資金投資于期貨市場，增加期貨市場的資金供給。為了使期貨基金穩(wěn)步有序發(fā)展，在其設(shè)立上應(yīng)該采取先立法后試點和先試點后推廣的做法。在立法的問題上，一是由中國證券監(jiān)督管理委員會盡快成立中國期貨投資基金發(fā)展課題組，對各種具體問題進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究，為中國證券監(jiān)督管理委員會頒布《期貨投資基金試點辦法》做好有關(guān)準(zhǔn)備工作。二是由于期貨投資基金是投資基金的一個類別，《期貨投資基金試點辦法》應(yīng)受到《投資基金法》的規(guī)范，故建議中國證券監(jiān)督管理委員會期貨部及中國期貨業(yè)協(xié)會應(yīng)在集中期貨界各方面建議后，通過有關(guān)渠道提出書面意見，使《投資基金法》中的相關(guān)條文為期貨投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展留有空間和余地，以免形成新的法規(guī)障礙。在試點的問題上，考慮到初創(chuàng)階段風(fēng)險較大，可以目前風(fēng)險控制能力較強的證券投資基金及大型期貨經(jīng)紀(jì)公司為試點，允許一部分證券投資基金管理公司以限定的資金規(guī)模投資于期貨市場進(jìn)行套利交易，這樣既可以起到試驗場的作用，又可以擴大證券投資組合的范圍，在降低證券投資基金運作風(fēng)險的同時，獲取更大的收益。（2）健全壯大期貨經(jīng)紀(jì)公司。我國期貨公司數(shù)量過多、業(yè)務(wù)模式單一的特點直接導(dǎo)致行業(yè)質(zhì)量參差不齊，惡性競爭現(xiàn)象比較突出。要使期貨經(jīng)紀(jì)公司擺脫目前這種因惡性競爭所導(dǎo)致的行業(yè)整體素質(zhì)下降、大幅虧損的局面，從政府政策制定方面來講，應(yīng)建立期貨經(jīng)紀(jì)公司的信用評級制度，根據(jù)信用等級和資金實力賦予經(jīng)紀(jì)公司不同的經(jīng)營權(quán)，允許信用好、資金實力強的經(jīng)紀(jì)公司在從事代理業(yè)務(wù)的同時也可以從事自營及開展投資咨詢等業(yè)務(wù)。同時面對資本市場的不斷放開，政府也要允許銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)參股期貨經(jīng)紀(jì)公司，以改善其股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強對抗國外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)的競爭實力。對于期貨經(jīng)紀(jì)公司自身而言，要改變過去粗放的經(jīng)營模式，在自身治理和提高服務(wù)質(zhì)量上下功夫，建立健全風(fēng)險控制制度。（3）放開資金準(zhǔn)入限制，鼓勵國有糧食企業(yè)參與套期保值。隨著糧食流通體制改革的進(jìn)一步深化，大批國有糧食企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的市場主體，它們需要借助期貨市場的套期保值功能來規(guī)避價格風(fēng)險。但由于過去歷史上經(jīng)濟體制的原因，我國的糧食企業(yè)現(xiàn)階段都存在自有資金不足的困擾，再加上目前有關(guān)規(guī)定限制銀行資本進(jìn)入期貨市場，這樣就因為資金不足把最需要進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值的糧食企業(yè)隔離在了期貨市場之外。按照國際慣例，銀行在放貸時更愿意考慮那些在期貨市場進(jìn)行套期保值的企業(yè)。因為期貨市場是一個組織很嚴(yán)密的市場，期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，嚴(yán)格規(guī)定了產(chǎn)品的質(zhì)量、規(guī)格、包裝，能使糧食企業(yè)增強市場意識，提高產(chǎn)品質(zhì)量，完善的保證金制度可以有效解決現(xiàn)貨資金難以回收、商品品質(zhì)難以保證的問題，有利于降低企業(yè)貸款的風(fēng)險。在目前我國銀行因信貸風(fēng)險高而惜貸的情況下，放開金融機構(gòu)的資金準(zhǔn)入限制，鼓勵銀行向參與套期保值的企業(yè)提供貸款，既可以解決企業(yè)因資金短缺而不能進(jìn)入期貨市場的問題，也為銀行貸款提供了一條好的出路。
　　
　　（三）逐步推進(jìn)我國期貨市場的對外開放，提高期貨市場的國際化水平
　　
　　隨著國內(nèi)糧食購銷市場的放開和加入WTO后國際糧食市場對我國糧食市場的沖擊，越來越多的企業(yè)希望其產(chǎn)品能夠通過世界級交易所進(jìn)行交易，因此監(jiān)管機構(gòu)必須考慮我國期貨市場的對外開放問題，支持符合條件的內(nèi)地機構(gòu)和人員到境外從事與資本市場投資相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)和期貨套期保值業(yè)務(wù)，積極擴大境外期貨業(yè)務(wù)許可證的頒發(fā)范圍，盡快恢復(fù)國內(nèi)期貨公司的外盤代理業(yè)務(wù)，以便將來可以擔(dān)當(dāng)國外投資者內(nèi)盤的代理。為穩(wěn)妥起見，可先批準(zhǔn)綜合類期貨經(jīng)紀(jì)公司或大型期貨經(jīng)紀(jì)公司恢復(fù)外盤代理業(yè)務(wù)，再逐漸對具備條件的經(jīng)紀(jì)公司開放外盤代理業(yè)務(wù)。同時也可以借鑒我國證券市場的經(jīng)驗，在期貨市場上引進(jìn)合格境外機構(gòu)投資者制度（QFII），允許國外投資者進(jìn)入期貨市場，一是可以壯大期貨市場上的機構(gòu)投資者隊伍，提高市場參與者整體素質(zhì)；二是有利于促進(jìn)期貨市場的品種創(chuàng)新，推出更多的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，解決目前我國期貨市場品種過少的問題；三是可以促進(jìn)市場監(jiān)管水平的提高和信息披露的規(guī)范化程度，樹立我國商品期貨價格在全球定價體系中的權(quán)威性，促進(jìn)中國期貨市場的國際化程度；四是有助于吸引國外資本，引進(jìn)國外的期貨管理人才和先進(jìn)管理理念，抑制國內(nèi)投機過度的風(fēng)氣，提高套期保值者的比例。

（中國流通經(jīng)濟，北京物資學(xué)院教務(wù)處，許春燕）

信息來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)