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今年是亞洲金融危機十周年。十年來，世界經(jīng)濟發(fā)生了巨大變化，在全球經(jīng)濟失衡、流動性過剩、金融市場更加變幻莫測的今天，重新回顧總結(jié)當年危機的經(jīng)驗、教訓，深入研討中國在金融開放過程中的政策制定和改革方略，有著非常重要的意義。

　　亞洲金融危機三大教訓

　　十年前的7月，隨著國際游資攻擊泰銖，一場大規(guī)模的金融危機開始蔓延。泰國、馬來西亞、印度尼西亞、日本、韓國以及中國臺灣和香港地區(qū)均受重創(chuàng)，危機使得亞洲國家的經(jīng)濟、社會秩序陷入混亂。
　　
　　十年過后，我們反思亞洲金融危機發(fā)生的原因，教訓是多方面的。我認為：
　　
　　一是金融對外開放必須與本國金融體系狀況相適應。健全的國內(nèi)金融體系和企業(yè)經(jīng)營的健康是抵御外部沖擊的微觀基礎(chǔ)，因而要把開放的進程與內(nèi)部改革的進程有效結(jié)合。有序的開放有利于國內(nèi)外金融業(yè)相互滲透，相互借鑒，缺乏管理的開放和銀行體系的脆弱會對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。
　　二是應加強對跨國資本流動的監(jiān)管，尤其要加強對短期資本流動的監(jiān)管。短期投機性資本的異常流動有可能構(gòu)成金融危機的導火索。各國應實行適合本國國情的匯率制度。過于僵化的缺乏靈活性的匯率制度容易受到國際游資的沖擊。外資大量流入導致的資產(chǎn)價格快速上漲不具有可持續(xù)性，資產(chǎn)價格的下跌往往和資本外逃、本幣貶值相關(guān)聯(lián)，因此對外資過度追逐國內(nèi)資產(chǎn)應保持警惕。各國應研究加強對對沖基金跨國投資活動監(jiān)管的方法。
　　三是適當?shù)奈C應急處理機制是防范危機、減少危機損失的保障。各國應建立適合自身金融體系的危機處理機制。同時，加強跨國金融合作對于防范危機的蔓延、減輕危機發(fā)生后的損失具有重要意義。國際組織也應改進救助方式，針對救助對象的具體情況采取更加及時的應對措施。

　　一個負責任大國的承諾

　　為緩解亞洲金融危機的影響，支持受到危機沖擊的亞洲國家盡快走出困境，中國政府向世界承諾，保持人民幣不貶值，并采取了一系列的積極措施和政策。
　　一是積極參與國際貨幣基金組織對亞洲有關(guān)國家的援助。1997年金融危機爆發(fā)后，中國政府在國際貨幣基金組織安排的框架內(nèi)并通過雙邊渠道，在中國外匯儲備并不充裕的情況下，向泰國等東南亞國家提供了總額超過40億美元的援助，向印尼等國提供了出口信貸和緊急無償藥品援助。
　　二是積極與有關(guān)各方協(xié)調(diào)配合，參與和推動區(qū)域合作。中國政府在亞太經(jīng)濟合作組織第六次領(lǐng)導人非正式會議上，提出了加強區(qū)域合作以制止危機蔓延、改革和完善國際金融體制、尊重有關(guān)國家和地區(qū)為克服金融危機的自主選擇三項主張。在1998年12月舉行的第二次東盟-中日韓領(lǐng)導人非正式會晤和東盟-中國領(lǐng)導人非正式會晤中，中國政府進一步強調(diào)東亞國家要積極參與國際金融體制改革與調(diào)整，當務之急是加強對短期流動資本的調(diào)控和監(jiān)管，主張東亞國家就金融改革等宏觀問題進行交流，建議在9＋3框架內(nèi)，開展副財長和央行副行長級對話，并根據(jù)需要適時成立專家小組，深入研究對短期流動資本進行調(diào)控的具體途徑等。中國政府的這些建議，得到大部分受到危機影響國家的積極響應與支持。
　　三是承諾人民幣不貶值。中國政府本著高度負責的態(tài)度，從維護本地區(qū)穩(wěn)定和發(fā)展的大局出發(fā)，作出人民幣不貶值的決定。中國政府的這一舉措，對亞洲乃至世界經(jīng)濟金融的穩(wěn)定，以及此后幾年亞洲地區(qū)經(jīng)濟的復蘇和重新快速發(fā)展起到了重要作用。
　　四是采取擴大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟增長的政策。在堅持人民幣不貶值的同時，中國政府努力采取多種政策措施，擴大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟增長，保持了國內(nèi)經(jīng)濟的健康和穩(wěn)定增長，對緩解亞洲經(jīng)濟緊張形勢、帶動亞洲經(jīng)濟復蘇發(fā)揮了重要作用。
　　中國政府采取的這些措施，體現(xiàn)了中國作為一個亞洲國家的全局意識與高度責任感，為制止當時危機的進一步發(fā)展與蔓延，并為亞洲經(jīng)濟的快速恢復和重新發(fā)展作出了自己的貢獻。

　　危機后的中國：防范新的危機

　　亞洲金融危機后，中國非常重視金融穩(wěn)定和金融安全，我們采取了一系列措施，不斷增強防范和抵御金融危機的能力。
　　一是加強了審慎的金融監(jiān)管體系。從拉美債務危機到墨西哥金融危機等多次金融危機的發(fā)生，我們從中可以看到，金融監(jiān)管體系的脆弱性是許多國家爆發(fā)金融危機的重要原因。亞洲金融危機以后，我們針對中國金融監(jiān)管體系不健全的情況，加強了金融監(jiān)管制度的建設。在已成立證券監(jiān)督機構(gòu)的情況下，又先后成立了保險和銀行監(jiān)管機構(gòu)，落實分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管，加強了對各類金融機構(gòu)的監(jiān)管。
　　二是對國有獨資商業(yè)銀行進行了產(chǎn)權(quán)制度的改革。亞洲金融危機發(fā)生后，我們認識到，國有商業(yè)銀行體系的低效運作已成為影響金融體系穩(wěn)定的重要因素，而沉淀多年的歷史壞賬和低效率的銀行治理結(jié)構(gòu)則加大了中國金融體系的脆弱性。針對當時國有獨資商業(yè)銀行資本充足率低、抗風險能力弱的問題，我們采取一系列措施，改革國有商業(yè)銀行體系，增強其抵御危機的能力。1998年，對國有商業(yè)銀行注資2700億元，剝離14000億元不良貸款。此后幾年，我們重點推進了對國有獨資商業(yè)銀行的改造，對國有獨資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進行了重大的改革，推動了中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行的境內(nèi)外成功上市，將國有商業(yè)銀行變?yōu)樯鲜泄?，增加公司的透明度，并按國際標準的會計準則、外部審計規(guī)則等進行監(jiān)管，使這些銀行的治理結(jié)構(gòu)有了根本性的改善。我們在推進國有商業(yè)銀行的改革中，即使在國家外匯儲備大量增長的情況下，仍然堅持引入外國的戰(zhàn)略投資者，推動這些商業(yè)銀行境外上市，增加資本項目的流入，目的就是為了借助國際經(jīng)驗和市場的壓力，沖破我們在現(xiàn)有體制下難以沖破的一些約束，推動銀行治理結(jié)構(gòu)的完善。
　　三是大力發(fā)展和培育金融市場。亞洲金融市場不發(fā)展不發(fā)達導致缺少分散風險的渠道和機制，這也是亞洲國家不能夠很好地應對金融危機的原因，只有金融業(yè)更開放，按照國際市場上的游戲規(guī)則，運用國際市場上靈活多樣的金融工具，才是最后對付危機的最好辦法。
　　十年來，中國已經(jīng)逐漸形成了一個由貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、黃金市場和期貨市場等構(gòu)成的，具有交易場所多層次、交易品種多樣化和交易機制多元化等特征的金融市場體系。在此基礎(chǔ)上，我們不斷地推進金融體制改革，進行了股權(quán)分置改革，為全面實現(xiàn)資本市場的機制轉(zhuǎn)換和功能發(fā)揮，打下了堅實的基礎(chǔ)；同時大力發(fā)展債券市場，改善中國資本市場的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，解決資本市場結(jié)構(gòu)單一、股票市場和債券市場規(guī)模不匹配等問題，從而促進上市公司的資本最優(yōu)化管理和投資者的資產(chǎn)組合管理。
　　四是推進外匯管理體制的改革。亞洲金融危機以后，我們認識到，一個靈活的匯率體制和外匯管理體制對一個國家的經(jīng)濟增長是非常重要的。2005年7月21日宣布美元兌人民幣匯率調(diào)整為1美元兌換8.11元人民幣，同時將原來的釘住美元匯率政策改為釘住一籃子貨幣政策。自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下千分之五的幅度內(nèi)浮動。
　　中國人民銀行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動，維護人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支基本平衡，維護宏觀經(jīng)濟和金融市場的穩(wěn)定。
　　五是推進金融法律制度、監(jiān)管機制和基礎(chǔ)設施建設。中國1998年后，先后出臺或修訂了《證券法》、《公司法》、《企業(yè)破產(chǎn)法》、《反洗錢法》、《物權(quán)法》等法律及相關(guān)法規(guī)和規(guī)章制度，為規(guī)范市場管理、維護市場秩序提供了有力支持。
　　六是加快對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度。這是我們在亞洲金融危機后采取的最重要的改革措施。亞洲金融危機的原因之一就是這些國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，抵御危機能力弱。當前中國經(jīng)濟面臨著世界經(jīng)濟失衡和國內(nèi)經(jīng)濟失衡雙重挑戰(zhàn)。人民幣匯率升值的壓力來自于中國國際收支雙順差，這正是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的反映。
　　如果我們沒有憂患意識，沒有加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的緊迫感，我們的經(jīng)濟今后幾年會面對很大的問題。對此，中國政府已有充分的認識，并采取綜合措施調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：不斷完善外匯管理，加大匯率形成的靈活性；清理和調(diào)整“獎出限入”的外貿(mào)政策；提高利用外資水平；完善資源和要素價格形成機制，強化環(huán)保標準，強化節(jié)能降耗考核；完善財稅政策，促進擴大消費等等。
　　亞洲金融危機已經(jīng)過去十周年了，現(xiàn)在回顧它，是為了防范新的危機發(fā)生。中國愿與有關(guān)國家、地區(qū)一道，共同努力維護區(qū)域金融體系和全球金融體系穩(wěn)定。（作者系中國人民銀行副行長，本文根據(jù)其在“亞洲金融危機十周年國際研討會”的講話稿整理，略有刪節(jié)，主標題與小標題為編者所加）

信息來源：第一財經(jīng)日報