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　　人民幣升值的國(guó)際背景與影響因素分析

　　隨著國(guó)家之間開放度的擴(kuò)大，由于國(guó)家之間經(jīng)常出現(xiàn)的貿(mào)易不平衡、債權(quán)債務(wù)不平衡、國(guó)際收支不平衡、投資不平衡等經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，一個(gè)國(guó)家的貨幣是升值還是貶值會(huì)面臨異常復(fù)雜的選擇。一國(guó)的貨幣與別國(guó)貨幣的匯率不僅面臨新的變動(dòng)，而且變動(dòng)的方向還會(huì)受到來(lái)自外部的壓力。

　　比如，近幾年來(lái)歐美以及日本不斷施加影響和壓力，希望人民幣升值。主要理由是中國(guó)貿(mào)易的順差較大，外匯儲(chǔ)備較多，以及中國(guó)出口對(duì)這些國(guó)家就業(yè)的影響。但是，以上因素能否成為人民幣升值的充分理由？我持懷疑態(tài)度。就順差而言，由于中國(guó)國(guó)際貿(mào)易的順差主要是外商投資企業(yè)所創(chuàng)造（占近60％），如果外資企業(yè)將利潤(rùn)匯回國(guó)內(nèi)，這種順差對(duì)中國(guó)并無(wú)多大的實(shí)際意義。我認(rèn)為，通過促使人民幣升值來(lái)平衡國(guó)際貿(mào)易差額即減少中國(guó)的順差，不見得是好辦法。至于中國(guó)出口對(duì)美國(guó)就業(yè)的影響，這在一定意義上其實(shí)是由國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工變化的趨勢(shì)造成的，是外國(guó)資本看中了中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力和土地，主動(dòng)將一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和加工工業(yè)轉(zhuǎn)移到中國(guó)來(lái)，實(shí)際上，到中國(guó)來(lái)投資的產(chǎn)業(yè)基本上是低端產(chǎn)業(yè)，與美國(guó)的中高端產(chǎn)業(yè)不構(gòu)成真正的競(jìng)爭(zhēng)。還有，對(duì)于過多的外匯儲(chǔ)備，也要作具體的分析。其實(shí)，在過多的外匯儲(chǔ)備中，順差所占的比重并不大。在外匯增加額中，有相當(dāng)一部分是國(guó)外資本的凈流入，其中包括一些熱錢進(jìn)入我國(guó)。這些，都花費(fèi)了大量的人民幣。在這樣的情況下，借口外匯儲(chǔ)備增加，就要求人民幣升值，同樣沒有多少充分的理由。

　　進(jìn)一步的問題是，如果不能因?yàn)轫槻钶^大與過多的外匯儲(chǔ)備就要求人民幣升值，那么目前人民幣升值的原因何在？我認(rèn)為主要是國(guó)際上許多國(guó)家的貨幣與美元之間的匯率已經(jīng)發(fā)生變化，要求我國(guó)人民幣必須在匯率上作相應(yīng)的調(diào)整。在2006年以前，我們實(shí)行的是釘住美元的匯率政策，在美元匯率發(fā)生很大變化的情況下，人民幣的幣值卻保持不變，實(shí)際上就扭曲了人民幣的真正價(jià)值?，F(xiàn)在，盡管我國(guó)實(shí)行人民幣匯率不再釘住單一美元的政策，代之以實(shí)行一攬子貨幣調(diào)節(jié)。但由于美國(guó)在我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)中占有較大權(quán)重，隨著美元幣值的變化，人民幣也應(yīng)作相應(yīng)的變化。因此，在若干年內(nèi)，人民幣有所升值是基本趨勢(shì)。

　　人民幣升值的策略原則

　　人民幣幣值與國(guó)際貨幣的差距，確實(shí)需要作相應(yīng)的調(diào)整。但是，如果短期內(nèi)調(diào)整的幅度過大，頻率過高，都會(huì)對(duì)出口、投資等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。比如，如果人民幣升值的幅度過大，出口企業(yè)一下子難以適應(yīng)和承受，對(duì)外貿(mào)易容易出現(xiàn)大起大落的情況；假如人民幣升值對(duì)外商投資的成本增加太多或太快，也會(huì)挫傷利用外資的積極性。人民幣升值幅度過大和頻率過快，還會(huì)引起國(guó)際貨幣市場(chǎng)的混亂，加劇貨幣市場(chǎng)的投機(jī)現(xiàn)象。在具體的策略原則上，我認(rèn)為應(yīng)注意以下幾個(gè)方面。

　　1．掌握人民幣升值的主動(dòng)權(quán)。

　　2．保持人民幣幣值的基本穩(wěn)定。人民幣升值太快，會(huì)引起財(cái)富在貨幣持有者之間出現(xiàn)不合理分配情況，影響到進(jìn)出口企業(yè)的成本和效益發(fā)生劇烈變動(dòng)，以至于產(chǎn)生不合理預(yù)期，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)混亂的情形，甚至引發(fā)通貨膨脹。解決這個(gè)問題，關(guān)鍵是掌握好人民幣升值的節(jié)奏，拉長(zhǎng)人民幣升值的時(shí)限，盡可能減少人民幣升值的陣痛。

　　3．控制投機(jī)現(xiàn)象。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，來(lái)自貨幣市場(chǎng)的投機(jī)最為顯著。如果不能有效地控制投機(jī)，人民幣升值的效應(yīng)會(huì)大打折扣。在這個(gè)問題上，有關(guān)管理部門應(yīng)對(duì)人民幣在不同群體中的分布結(jié)構(gòu)、人民幣的流向、流量、流速有宏觀把握，明確人民幣升值對(duì)不同利益群體的影響，協(xié)調(diào)好因人民幣升值而出現(xiàn)的利益矛盾。對(duì)海外流入的熱錢要加以跟蹤分析，盡可能讓投機(jī)企圖難以得逞。對(duì)利用人民幣升值制造謠言、囤積居奇、興風(fēng)作浪擾亂市場(chǎng)的行為，依法打擊和嚴(yán)懲。

　　4．加快金融改革的步伐。人民幣在升值問題上被動(dòng)與滯后，在相當(dāng)大程度上反映了我國(guó)金融改革滯后的問題。金融改革主要的問題，一是作為政府管理金融機(jī)構(gòu)的職能轉(zhuǎn)變緩慢，對(duì)金融調(diào)控管理的效率和公平都沒有到位；二是國(guó)有及股份化的商業(yè)銀行改革進(jìn)展遲緩，股份化改革也不夠徹底。由此導(dǎo)致國(guó)家對(duì)金融的過度集中，金融體系非常糟糕。國(guó)家辦的銀行多，地方辦的銀行少；官辦的銀行多，民有民營(yíng)的銀行少。在金融對(duì)外開放步伐加快的情形下，國(guó)外金融快速進(jìn)入中國(guó)，國(guó)內(nèi)金融改革卻處于被動(dòng)狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)金融資源的配置功能沒有充分發(fā)揮，金融融入國(guó)際、與全球化接軌就成了很大問題。由此，人民幣升值的正面效應(yīng)就有可能受到抑制，負(fù)面效應(yīng)有可能不合理放大。

　　5．留有一定的余地。人民幣升值不僅不能幅度過大、頻率過快，而且應(yīng)留有余地。比如，按照目前的趨勢(shì)，倘若人民幣應(yīng)該升值20％，我們也不一定非升值20％不可。相反，可以在升值到15％左右的時(shí)候，停下來(lái)看一看，觀察各方面的反映。因?yàn)?，社?huì)各方面對(duì)人民幣升值的要求也是動(dòng)態(tài)的，在不同的時(shí)期，對(duì)人民幣升值會(huì)有不同的看法，不必要求人民幣升值一定要準(zhǔn)確到位。而且，我們也可以通過國(guó)內(nèi)貨幣量供應(yīng)的合理增長(zhǎng)，減輕人民幣升值的影響和壓力。也許，現(xiàn)在我們希望人民幣升值應(yīng)達(dá)到20％，但過了若干時(shí)期，對(duì)人民幣升值的希望就小于20％的水平。

　　（作者為江蘇省社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)、研究員）

信息來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)