價(jià)格上漲加重通脹擔(dān)憂 糧價(jià)上漲的考驗(yàn)
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作者：admin
時(shí)間：2007-05-14 13:49:00
當(dāng)前糧食價(jià)格的上漲對(duì)中國(guó)通脹的壓力越來(lái)越大,但愿真能像渣打銀行預(yù)測(cè)的那樣全球糧食價(jià)格已經(jīng)達(dá)到周期性高點(diǎn)
近一段時(shí)間以來(lái)，糧食價(jià)格的持續(xù)上升已經(jīng)讓許多國(guó)家感到了壓力?！安粌H是像中國(guó)和印度這樣經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家，包括英國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)，都感到了糧食和其他食品價(jià)格上升對(duì)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的壓力?！痹蜚y行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩(Stephen Green)這樣說(shuō)道，“糧食價(jià)格的上升已經(jīng)對(duì)政府制定經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了影響，如果食品價(jià)格進(jìn)一步提高，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)更加劇烈。”
不過(guò)，長(zhǎng)期而言，食品價(jià)格的升高是否是周期性因素還有待觀察，而同時(shí)，由于糧食的能源化需求不斷上升，已經(jīng)成為影響全球糧食價(jià)格的重要因素。
食品價(jià)格上漲加重通脹擔(dān)憂
食品價(jià)格上漲對(duì)于通貨膨脹來(lái)說(shuō)可能不是一個(gè)好消息。在進(jìn)入2007年之后，食品價(jià)格就一直居高不下。在年初，惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)評(píng)級(jí)主管麥克名(James McCormack)曾經(jīng)這樣對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，隨著春節(jié)效應(yīng)結(jié)束，中國(guó)通脹壓力會(huì)相應(yīng)減輕。但是隨著時(shí)間的推移，CPI并沒(méi)有下降，而是一直保持在3%左右的高位。
麥克名近期修改了他之前對(duì)中國(guó)物價(jià)走勢(shì)的看法，“從全球范圍看，食品價(jià)格都有比較大幅度的上升，因此中國(guó)也必將受到影響。由于食品價(jià)格帶來(lái)的壓力，中國(guó)的CPI可能會(huì)長(zhǎng)時(shí)間維持在高位，因此對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)發(fā)生影響?！笨紤]到中國(guó)CPI升幅較2006年有所加大，惠譽(yù)認(rèn)為2007年中國(guó)的真實(shí)GDP將會(huì)下調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)。
麥克名同意食品價(jià)格上漲是CPI升高的最主要原因，但是他也強(qiáng)調(diào)了貨幣供應(yīng)量的因素，“由于出口和熱錢的進(jìn)入，人民幣流動(dòng)性在最近18個(gè)月內(nèi)不斷增加。而貨幣供應(yīng)量增加對(duì)物價(jià)和通貨膨脹所產(chǎn)生的影響，通常需要12個(gè)月才能有所顯現(xiàn)。因此，現(xiàn)在的CPI上升是貨幣供應(yīng)量增加的滯后表現(xiàn)，同時(shí)還將維持一段時(shí)間。”
但是，糧價(jià)的上漲正在不斷加大中國(guó)的通脹壓力?！凹Z價(jià)上漲推倒了食品價(jià)格上升的多米諾骨牌。”王志浩這樣說(shuō)道，“糧食價(jià)格對(duì)于食品價(jià)格和其他物價(jià)都有著直接或者間接的影響?！币匀猱a(chǎn)品為例，糧價(jià)上漲就使得飼養(yǎng)家禽家畜的成本上升。
“如果通貨膨脹繼續(xù)保持在高位，那么可能會(huì)影響到中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策。”王志浩這樣說(shuō)道，“在人民幣升值的階段，為了避免過(guò)多熱錢流入中國(guó)套利，政府希望把利率控制在較低水平。但是CPI的升高讓真實(shí)利率不斷下降，讓加息成為不二選擇?！币虼?，王志浩認(rèn)為央行在2007年將會(huì)對(duì)存款利率提高27個(gè)基點(diǎn)。麥克名也認(rèn)為中國(guó)政府必定會(huì)在繼續(xù)奉行緊縮政策的同時(shí)，繼續(xù)提高利息，“我認(rèn)為中國(guó)在2007年繼續(xù)加息已經(jīng)成為定局?！丙溈嗣J(rèn)為相比提高準(zhǔn)備金率，央行更應(yīng)該提高利率，“我認(rèn)為2007年應(yīng)該會(huì)有兩次提高存款利息，因?yàn)樵贑PI居高不下的環(huán)境下，政府應(yīng)該提高存款利息?！?br>
糧價(jià)上漲達(dá)到周期性高點(diǎn)?
現(xiàn)在最有意義的問(wèn)題就是，“糧食價(jià)格上漲究竟是具有周期性還是長(zhǎng)期現(xiàn)象?！蓖踔竞普J(rèn)為糧食價(jià)格回升最主要的推動(dòng)力應(yīng)該來(lái)自于氣候好轉(zhuǎn)和播種面積的增加。當(dāng)前最流行的看法就是把糧食減產(chǎn)和價(jià)格上漲歸咎于全球氣候變化?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志就談道：“氣候的變化給糧食增產(chǎn)造成了很大的困難，而且隨著氣候不斷惡化，糧食產(chǎn)量還將繼續(xù)受到影響?！备鶕?jù)渣打銀行的統(tǒng)計(jì)，2007年全球小麥產(chǎn)量將會(huì)下降4.3%。
但是也有專家表示，“全球氣候變化的問(wèn)題已經(jīng)存在了一段時(shí)間，但是就在不久之前的2004年，全球糧食產(chǎn)量還創(chuàng)造了歷史最高水平。”按照一些專家的說(shuō)法，當(dāng)前居高不下的食品價(jià)格只是短期現(xiàn)象。由于糧食生產(chǎn)具有周期性，一旦糧食產(chǎn)量回升，食品價(jià)格也會(huì)自然發(fā)生周期性調(diào)整，通脹問(wèn)題也會(huì)迎刃而解。
渣打銀行顯然支持上述說(shuō)法，在總體上對(duì)未來(lái)食品價(jià)格的變化趨勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。在報(bào)告中渣打銀行稱，“當(dāng)前食品價(jià)格上升確實(shí)對(duì)CPI造成了壓力，但是這不會(huì)造成長(zhǎng)期影響?！爆F(xiàn)在食品價(jià)格上升主要是因?yàn)槭称饭┙o和需求之間產(chǎn)生了短期的不對(duì)稱，而這種不對(duì)稱將會(huì)得到解決。而且受到糧食價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)，投機(jī)資本開(kāi)始介入谷物和肉類生產(chǎn)。當(dāng)氣候因素和投機(jī)因素共同發(fā)生作用的時(shí)候，糧食的產(chǎn)量就會(huì)回升。
關(guān)于糧食產(chǎn)量即將回升的論調(diào)也確實(shí)得到了證實(shí)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部和國(guó)際谷物理事會(huì)先后發(fā)布了相關(guān)信息，“2007年小麥、稻谷和玉米的播種面積都較2006年有所增加，因此在2007年獲得糧食豐收值得期待?！?br>
不過(guò)，當(dāng)前以美國(guó)為代表的糧食能源化趨勢(shì)也是影響長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)的重要因素。渣打銀行認(rèn)為，生物能源的使用讓食物的供求更加不平衡，“為了尋找汽油的替代品，大量原本供食用或者飼料的玉米被轉(zhuǎn)為了工業(yè)原料來(lái)制造玉米乙醇?！?006年美國(guó)生產(chǎn)了50億加侖的玉米乙醇，比2000年有了200%的上漲。美國(guó)工業(yè)用玉米數(shù)量占全球玉米總產(chǎn)量也從6%上升到了20%。根據(jù)渣打的預(yù)測(cè)，到2009年，工業(yè)用乙醇的產(chǎn)量還將上升到114億加侖，因此對(duì)于食物價(jià)格的壓力還會(huì)進(jìn)一步加大。
“從目前來(lái)看，食品價(jià)格和CPI都處在周期性高點(diǎn)?！蓖踔竞祁A(yù)測(cè)道，“2007年第四季度后，這兩項(xiàng)指標(biāo)都會(huì)下降，經(jīng)濟(jì)基本面所承受的壓力會(huì)相應(yīng)減輕?！蓖踔竞七€認(rèn)為，糧食價(jià)格上升也有積極意義，讓人們提高了對(duì)于農(nóng)業(yè)的重視。瑞士銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Anderson則表示，“我認(rèn)為糧食價(jià)格上升應(yīng)該是周期性的，但是這個(gè)周期究竟會(huì)持續(xù)多久，現(xiàn)在還很難下結(jié)論。我們會(huì)耐心等待9個(gè)月。必須等待2007年秋天糧食收獲結(jié)束后，才能預(yù)言食品價(jià)格上升究竟是長(zhǎng)周期還是短周期，也只有在那時(shí)才能斷言這次糧食價(jià)格波動(dòng)究竟會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大的影響?！?br>
城市低收入人群受影響大
食品消費(fèi)屬于基礎(chǔ)性消費(fèi)，因此對(duì)于居民生活都會(huì)產(chǎn)生不同程度的影響。麥克名認(rèn)為，食品價(jià)格上升對(duì)于富人來(lái)說(shuō)影響很小，而對(duì)于農(nóng)村居民來(lái)說(shuō)，他們消費(fèi)的食品很大一部分是由自己生產(chǎn)，因此食品價(jià)格也不會(huì)對(duì)他們產(chǎn)生太大影響，同時(shí)農(nóng)民還可能會(huì)從食品價(jià)格上升中獲得更多貨幣收入。
正在東京出差的麥克名在電話里對(duì)記者慢條斯理地說(shuō)道，“因此，城市的低收入人群將因?yàn)槭称穬r(jià)格上漲承受較大的壓力。由于食品開(kāi)支將花掉他們收入的更大部分，因此他們不得不減少其他領(lǐng)域的消費(fèi)，這可能會(huì)減少中國(guó)居民對(duì)于耐用品的消費(fèi)總量。同時(shí)，作為中國(guó)城市化進(jìn)程的重要組成部分，中國(guó)還有很多的勞動(dòng)力從農(nóng)村來(lái)到城市工作。食品價(jià)格上升對(duì)于外來(lái)務(wù)工者的影響就是生活更加艱難，這也相對(duì)提高了中國(guó)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移成本?！?br>
王志浩和Anderson都贊成低收入人群的日常生活將會(huì)因?yàn)槭称穬r(jià)格提高而受到影響。王志浩說(shuō)道，“總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)城市居民的可支配收入在2007年增長(zhǎng)了15%，這足以消化3%以上的通貨膨脹。但是我們必須注意到，食品價(jià)格的同比增長(zhǎng)高達(dá)5%，而且城市居民的收入增長(zhǎng)并不平均。因此，低收入人群的生存狀況將在這輪食品價(jià)格上漲中惡化。我曾經(jīng)建立過(guò)低收入人群消費(fèi)模型，發(fā)現(xiàn)食品和衣服的消費(fèi)權(quán)重相當(dāng)大。在食品價(jià)格上升的同時(shí)，我專門考察了衣服的價(jià)格指數(shù)也處在上升之中。加上不斷上升的房?jī)r(jià)，低收入人群的生活確實(shí)應(yīng)該得到更多關(guān)注?！?
信息來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
近一段時(shí)間以來(lái)，糧食價(jià)格的持續(xù)上升已經(jīng)讓許多國(guó)家感到了壓力?！安粌H是像中國(guó)和印度這樣經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家，包括英國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)，都感到了糧食和其他食品價(jià)格上升對(duì)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的壓力?！痹蜚y行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩(Stephen Green)這樣說(shuō)道，“糧食價(jià)格的上升已經(jīng)對(duì)政府制定經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了影響，如果食品價(jià)格進(jìn)一步提高，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將會(huì)更加劇烈。”
不過(guò)，長(zhǎng)期而言，食品價(jià)格的升高是否是周期性因素還有待觀察，而同時(shí)，由于糧食的能源化需求不斷上升，已經(jīng)成為影響全球糧食價(jià)格的重要因素。
食品價(jià)格上漲加重通脹擔(dān)憂
食品價(jià)格上漲對(duì)于通貨膨脹來(lái)說(shuō)可能不是一個(gè)好消息。在進(jìn)入2007年之后，食品價(jià)格就一直居高不下。在年初，惠譽(yù)評(píng)級(jí)亞太區(qū)評(píng)級(jí)主管麥克名(James McCormack)曾經(jīng)這樣對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，隨著春節(jié)效應(yīng)結(jié)束，中國(guó)通脹壓力會(huì)相應(yīng)減輕。但是隨著時(shí)間的推移，CPI并沒(méi)有下降，而是一直保持在3%左右的高位。
麥克名近期修改了他之前對(duì)中國(guó)物價(jià)走勢(shì)的看法，“從全球范圍看，食品價(jià)格都有比較大幅度的上升，因此中國(guó)也必將受到影響。由于食品價(jià)格帶來(lái)的壓力，中國(guó)的CPI可能會(huì)長(zhǎng)時(shí)間維持在高位，因此對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)發(fā)生影響?！笨紤]到中國(guó)CPI升幅較2006年有所加大，惠譽(yù)認(rèn)為2007年中國(guó)的真實(shí)GDP將會(huì)下調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)。
麥克名同意食品價(jià)格上漲是CPI升高的最主要原因，但是他也強(qiáng)調(diào)了貨幣供應(yīng)量的因素，“由于出口和熱錢的進(jìn)入，人民幣流動(dòng)性在最近18個(gè)月內(nèi)不斷增加。而貨幣供應(yīng)量增加對(duì)物價(jià)和通貨膨脹所產(chǎn)生的影響，通常需要12個(gè)月才能有所顯現(xiàn)。因此，現(xiàn)在的CPI上升是貨幣供應(yīng)量增加的滯后表現(xiàn)，同時(shí)還將維持一段時(shí)間。”
但是，糧價(jià)的上漲正在不斷加大中國(guó)的通脹壓力?！凹Z價(jià)上漲推倒了食品價(jià)格上升的多米諾骨牌。”王志浩這樣說(shuō)道，“糧食價(jià)格對(duì)于食品價(jià)格和其他物價(jià)都有著直接或者間接的影響?！币匀猱a(chǎn)品為例，糧價(jià)上漲就使得飼養(yǎng)家禽家畜的成本上升。
“如果通貨膨脹繼續(xù)保持在高位，那么可能會(huì)影響到中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策。”王志浩這樣說(shuō)道，“在人民幣升值的階段，為了避免過(guò)多熱錢流入中國(guó)套利，政府希望把利率控制在較低水平。但是CPI的升高讓真實(shí)利率不斷下降，讓加息成為不二選擇?！币虼?，王志浩認(rèn)為央行在2007年將會(huì)對(duì)存款利率提高27個(gè)基點(diǎn)。麥克名也認(rèn)為中國(guó)政府必定會(huì)在繼續(xù)奉行緊縮政策的同時(shí)，繼續(xù)提高利息，“我認(rèn)為中國(guó)在2007年繼續(xù)加息已經(jīng)成為定局?！丙溈嗣J(rèn)為相比提高準(zhǔn)備金率，央行更應(yīng)該提高利率，“我認(rèn)為2007年應(yīng)該會(huì)有兩次提高存款利息，因?yàn)樵贑PI居高不下的環(huán)境下，政府應(yīng)該提高存款利息?！?br>
糧價(jià)上漲達(dá)到周期性高點(diǎn)?
現(xiàn)在最有意義的問(wèn)題就是，“糧食價(jià)格上漲究竟是具有周期性還是長(zhǎng)期現(xiàn)象?！蓖踔竞普J(rèn)為糧食價(jià)格回升最主要的推動(dòng)力應(yīng)該來(lái)自于氣候好轉(zhuǎn)和播種面積的增加。當(dāng)前最流行的看法就是把糧食減產(chǎn)和價(jià)格上漲歸咎于全球氣候變化?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志就談道：“氣候的變化給糧食增產(chǎn)造成了很大的困難，而且隨著氣候不斷惡化，糧食產(chǎn)量還將繼續(xù)受到影響?！备鶕?jù)渣打銀行的統(tǒng)計(jì)，2007年全球小麥產(chǎn)量將會(huì)下降4.3%。
但是也有專家表示，“全球氣候變化的問(wèn)題已經(jīng)存在了一段時(shí)間，但是就在不久之前的2004年，全球糧食產(chǎn)量還創(chuàng)造了歷史最高水平。”按照一些專家的說(shuō)法，當(dāng)前居高不下的食品價(jià)格只是短期現(xiàn)象。由于糧食生產(chǎn)具有周期性，一旦糧食產(chǎn)量回升，食品價(jià)格也會(huì)自然發(fā)生周期性調(diào)整，通脹問(wèn)題也會(huì)迎刃而解。
渣打銀行顯然支持上述說(shuō)法，在總體上對(duì)未來(lái)食品價(jià)格的變化趨勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。在報(bào)告中渣打銀行稱，“當(dāng)前食品價(jià)格上升確實(shí)對(duì)CPI造成了壓力，但是這不會(huì)造成長(zhǎng)期影響?！爆F(xiàn)在食品價(jià)格上升主要是因?yàn)槭称饭┙o和需求之間產(chǎn)生了短期的不對(duì)稱，而這種不對(duì)稱將會(huì)得到解決。而且受到糧食價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)，投機(jī)資本開(kāi)始介入谷物和肉類生產(chǎn)。當(dāng)氣候因素和投機(jī)因素共同發(fā)生作用的時(shí)候，糧食的產(chǎn)量就會(huì)回升。
關(guān)于糧食產(chǎn)量即將回升的論調(diào)也確實(shí)得到了證實(shí)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部和國(guó)際谷物理事會(huì)先后發(fā)布了相關(guān)信息，“2007年小麥、稻谷和玉米的播種面積都較2006年有所增加，因此在2007年獲得糧食豐收值得期待?！?br>
不過(guò)，當(dāng)前以美國(guó)為代表的糧食能源化趨勢(shì)也是影響長(zhǎng)期價(jià)格變動(dòng)的重要因素。渣打銀行認(rèn)為，生物能源的使用讓食物的供求更加不平衡，“為了尋找汽油的替代品，大量原本供食用或者飼料的玉米被轉(zhuǎn)為了工業(yè)原料來(lái)制造玉米乙醇?！?006年美國(guó)生產(chǎn)了50億加侖的玉米乙醇，比2000年有了200%的上漲。美國(guó)工業(yè)用玉米數(shù)量占全球玉米總產(chǎn)量也從6%上升到了20%。根據(jù)渣打的預(yù)測(cè)，到2009年，工業(yè)用乙醇的產(chǎn)量還將上升到114億加侖，因此對(duì)于食物價(jià)格的壓力還會(huì)進(jìn)一步加大。
“從目前來(lái)看，食品價(jià)格和CPI都處在周期性高點(diǎn)?！蓖踔竞祁A(yù)測(cè)道，“2007年第四季度后，這兩項(xiàng)指標(biāo)都會(huì)下降，經(jīng)濟(jì)基本面所承受的壓力會(huì)相應(yīng)減輕?！蓖踔竞七€認(rèn)為，糧食價(jià)格上升也有積極意義，讓人們提高了對(duì)于農(nóng)業(yè)的重視。瑞士銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Anderson則表示，“我認(rèn)為糧食價(jià)格上升應(yīng)該是周期性的，但是這個(gè)周期究竟會(huì)持續(xù)多久，現(xiàn)在還很難下結(jié)論。我們會(huì)耐心等待9個(gè)月。必須等待2007年秋天糧食收獲結(jié)束后，才能預(yù)言食品價(jià)格上升究竟是長(zhǎng)周期還是短周期，也只有在那時(shí)才能斷言這次糧食價(jià)格波動(dòng)究竟會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大的影響?！?br>
城市低收入人群受影響大
食品消費(fèi)屬于基礎(chǔ)性消費(fèi)，因此對(duì)于居民生活都會(huì)產(chǎn)生不同程度的影響。麥克名認(rèn)為，食品價(jià)格上升對(duì)于富人來(lái)說(shuō)影響很小，而對(duì)于農(nóng)村居民來(lái)說(shuō)，他們消費(fèi)的食品很大一部分是由自己生產(chǎn)，因此食品價(jià)格也不會(huì)對(duì)他們產(chǎn)生太大影響，同時(shí)農(nóng)民還可能會(huì)從食品價(jià)格上升中獲得更多貨幣收入。
正在東京出差的麥克名在電話里對(duì)記者慢條斯理地說(shuō)道，“因此，城市的低收入人群將因?yàn)槭称穬r(jià)格上漲承受較大的壓力。由于食品開(kāi)支將花掉他們收入的更大部分，因此他們不得不減少其他領(lǐng)域的消費(fèi)，這可能會(huì)減少中國(guó)居民對(duì)于耐用品的消費(fèi)總量。同時(shí)，作為中國(guó)城市化進(jìn)程的重要組成部分，中國(guó)還有很多的勞動(dòng)力從農(nóng)村來(lái)到城市工作。食品價(jià)格上升對(duì)于外來(lái)務(wù)工者的影響就是生活更加艱難，這也相對(duì)提高了中國(guó)的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移成本?！?br>
王志浩和Anderson都贊成低收入人群的日常生活將會(huì)因?yàn)槭称穬r(jià)格提高而受到影響。王志浩說(shuō)道，“總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)城市居民的可支配收入在2007年增長(zhǎng)了15%，這足以消化3%以上的通貨膨脹。但是我們必須注意到，食品價(jià)格的同比增長(zhǎng)高達(dá)5%，而且城市居民的收入增長(zhǎng)并不平均。因此，低收入人群的生存狀況將在這輪食品價(jià)格上漲中惡化。我曾經(jīng)建立過(guò)低收入人群消費(fèi)模型，發(fā)現(xiàn)食品和衣服的消費(fèi)權(quán)重相當(dāng)大。在食品價(jià)格上升的同時(shí)，我專門考察了衣服的價(jià)格指數(shù)也處在上升之中。加上不斷上升的房?jī)r(jià)，低收入人群的生活確實(shí)應(yīng)該得到更多關(guān)注?！?
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