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　　日前，摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬?羅奇在回顧過(guò)去一年的商品市場(chǎng)時(shí)宣稱(chēng)，商品市場(chǎng)超級(jí)周期的看法在2006年遇到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　羅奇表示，油價(jià)從去年7月中的高峰期下跌了超過(guò)25%，天然氣價(jià)格下降了30%以上，而對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)敏感的主要金屬價(jià)格，比如銅，年底時(shí)更出現(xiàn)了走軟的跡象。這無(wú)疑對(duì)商品市場(chǎng)所謂的超級(jí)周期理論提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　羅奇對(duì)其批判的超級(jí)周期理論做了剖析。他認(rèn)為，超級(jí)周期理論的大前提有賴(lài)于可信度極高的主要商品供應(yīng)短缺的情況，而供應(yīng)短缺是因?yàn)檫^(guò)去20多年來(lái)在新建提取和加工產(chǎn)能方面缺乏資金投入所造成的?！拌b于全球化進(jìn)程將促使更多來(lái)自中國(guó)、印度等商品密集型經(jīng)濟(jì)體的新需求來(lái)源，有限供應(yīng)與日趨強(qiáng)勁需求之間的不對(duì)稱(chēng)，使超級(jí)周期倡導(dǎo)者總結(jié)出有史以來(lái)最高的商品價(jià)格預(yù)期?！彼f(shuō)。

　　隨后羅奇指出了大宗商品超級(jí)周期觀點(diǎn)的理論缺陷。他認(rèn)為，超級(jí)理論缺少對(duì)商品市場(chǎng)潛在需求周期的考慮。

　　羅奇表示，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)震蕩將導(dǎo)致眾多對(duì)房屋建造敏感的工業(yè)的材料需求顯著下降。而另一方面，中國(guó)因素也將得到有效的遏制。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，中國(guó)約占世界GDP的5%（按市場(chǎng)匯率計(jì)），其石油和主要金屬消耗增長(zhǎng)卻占了全球過(guò)去三年累計(jì)增長(zhǎng)的50%，而目前中國(guó)政府正在對(duì)過(guò)熱投資行業(yè)進(jìn)行降溫，以及在由美國(guó)引起的出口放緩的影響下，中國(guó)未來(lái)的增長(zhǎng)將放緩。這些需求因素的變動(dòng)，將足以對(duì)供應(yīng)導(dǎo)向的商品市場(chǎng)超級(jí)周期看法帶來(lái)致命的沖擊。

　　對(duì)于2007年，羅奇認(rèn)為可從去年的經(jīng)驗(yàn)汲取一些重要的教訓(xùn)和啟示。他認(rèn)為，受美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫震蕩和中國(guó)投資降溫的影響，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎將會(huì)放緩，但他認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸。在這樣增速放緩的背景下，對(duì)于人們?nèi)匀蝗タ駸岬淖分鸢ù笞谏唐吩趦?nèi)的不斷泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，羅奇表示出極大的憂(yōu)慮。

　　對(duì)于資產(chǎn)泡沫何時(shí)將會(huì)破滅，羅奇卻表示，這幾乎不可能去預(yù)測(cè)，“資產(chǎn)市場(chǎng)的極端情況支撐的時(shí)間總能比我們預(yù)期的要長(zhǎng)，特別是在流動(dòng)資金過(guò)剩的年代?！绷_奇說(shuō)。

信息來(lái)源：證券時(shí)報(bào)