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　　說(shuō)到期貨，目前國(guó)內(nèi)投資者所熟悉的就是商品期貨，期貨市場(chǎng)永遠(yuǎn)是創(chuàng)造神話的地方。本報(bào)投資版期貨專欄作者默言先生是一個(gè)在期貨市場(chǎng)馳騁十多年的專業(yè)投資者，他認(rèn)為2006年國(guó)際銅 期貨和國(guó)內(nèi)天膠期貨是最值得回顧的。
　　
　　關(guān)鍵詞：銅

　　2006年國(guó)際商品期貨市場(chǎng)最引人注目的品種無(wú)疑是銅，倫敦銅2005年8月突破3304美元的30年高點(diǎn)后繼續(xù)走強(qiáng)，到了2005年年底已經(jīng)站上4400美元，2006年在這個(gè)基礎(chǔ)上價(jià)格翻番，最高到8800美元。
　　
　　倫敦銅在向高位挺進(jìn)的過(guò)程中持倉(cāng)量不斷擴(kuò)張，而滬銅在2005年25000－30000之間的寬幅震蕩中投機(jī)資金大部分已經(jīng)被消滅，在2006年波瀾壯闊的上漲行情中持倉(cāng)量只有活躍期的20％－30％，其中絕大部分還是現(xiàn)貨商的套保盤，雖然理論上滬銅從年初買入到高位拋出有10倍的贏利但真正做到的投資者幾乎沒有，只能說(shuō)看上去很美。

　　關(guān)鍵詞：天膠

　　國(guó)內(nèi)投資者大賺大虧的品種里天膠比較有代表性，從2006年3月的19500漲到5月底的30000，再持續(xù)下跌，到11月底跌到16500，以10％的保證金計(jì)算，滿倉(cāng)操作從低點(diǎn)買入到高點(diǎn)賣出有5倍多的利潤(rùn)，高點(diǎn)賣出到低點(diǎn)平倉(cāng)的利潤(rùn)也接近5倍。如果中間加碼操作，理論上的獲利比例將是一個(gè)傳奇數(shù)字。不過(guò)事實(shí)上在天膠上賺錢的投資者還是不多，因?yàn)榍捌诳蠄?jiān)決持有多單到高位的投資者，很多是基于對(duì)基本面的堅(jiān)決看好，而后期的下跌幅度遠(yuǎn)超過(guò)正常預(yù)期，很多在天膠上漲過(guò)程中大賺的投資者下半年的情況是不斷買入，不斷砍倉(cāng)。

　　期貨市場(chǎng)雖然理論上存在超乎想像的獲利機(jī)會(huì)，可是你哪怕賺了10倍、20倍，如果滿倉(cāng)操作，只要其中一次的虧損是一倍，你的總資金就變成零，要穩(wěn)定贏利，資金管理永遠(yuǎn)是核心。

　　關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品

　　相對(duì)于上海期交所的銅和天膠2006年走勢(shì)的波瀾壯闊，大連交易所豆類及玉米的走勢(shì)相對(duì)溫和。大交所2006年最大的變化是大豆、豆粕的成交量及持倉(cāng)量相對(duì)萎縮而玉米的成交量及持倉(cāng)量大幅增加，成為大交所的當(dāng)家品種。其主要原因是豆類合約上套保力量太強(qiáng)制約了投機(jī)資金的炒作空間，而玉米因?yàn)榻鼛啄暧衩咨罴庸て髽I(yè)的快速增加，使得其除了作為飼料以外的工業(yè)用途大大增加，價(jià)格彈性變大，這種情形在新的一年里仍將延續(xù)。

　　鄭交所2006年強(qiáng)麥與棉花的交易相對(duì)低迷，但年初白糖合約推出后交易較為火爆，這讓鄭交所在三大交易所中能夠維持一定的份額.

信息來(lái)源：每日商報(bào)