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　　美元將開始可持續(xù)反彈
　　上證報:在4月份創(chuàng)下歷史新低之后，美元過去幾天再次出現(xiàn)反彈，你認為這一輪的上漲是否具有可持續(xù)性？
　　菲舍維克:我認為最近的美元反彈是可持續(xù)的。這主要因為，在過去幾年中，市場對于美國經(jīng)濟疲軟過分關(guān)注，而忽略了其他西方經(jīng)濟體也面臨同樣的問題。所以，我認為從現(xiàn)在起情況會發(fā)生變化。雖然我對美國經(jīng)濟增長前景依然持謹(jǐn)慎觀點，但市場對于歐元區(qū)和英國經(jīng)濟增長放緩的認識會越來越深刻，特別是像德國這樣的歐洲最大經(jīng)濟體過于依賴出口。這樣的改變意味著，歐元對美元會逆轉(zhuǎn)升勢，開始下跌。
　　我認為，人民幣對美元也存在繼續(xù)升值空間。過去一段時間，人民幣對美元的大幅升值，與其是說人民幣走強了，還不如說是美元過快下跌所致。我預(yù)計，美元對人民幣接下來的升值速度會放緩，到今年年底會在6.8左右。
　　總體上，我認為現(xiàn)在到了買入美元拋售歐元的時候。
　　上證報:您提到歐元區(qū)經(jīng)濟前景不容樂觀，但前不久發(fā)布的歐元區(qū)GDP增速卻超過預(yù)期，為什么？
　　菲舍維克:1到3月，歐元區(qū)大多數(shù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)都強于預(yù)期，特別是GDP數(shù)據(jù)。但就歐元區(qū)經(jīng)濟而言，有個很大的問題就是增長很不平衡。歐元區(qū)內(nèi)的零售銷售和房地產(chǎn)市場都非常疲軟，消費開支和信心都比美國還要差，之所以GDP仍保持了較快增長，主要得益于德國等主要經(jīng)濟體的資本商品出口強勁增長。
　　但我的擔(dān)心在于，在歐元區(qū)經(jīng)濟僅有出口領(lǐng)域仍保有活力的情況下，歐元是否還能繼續(xù)保持此前的持續(xù)升值態(tài)勢。比如，現(xiàn)在就已經(jīng)有德國的資本商品出口商因為受到美國競爭對手的沖擊而失去訂單。盡管一般來說，這類商品對價格因素不太敏感，但要知道，資本商品也是美國出口的一大重點，在美元對歐元持續(xù)貶值的背景下，美國的資本商品必然更具競爭優(yōu)勢。
　　我認為，歐元區(qū)經(jīng)濟比所有人預(yù)想的要更加疲軟。而更令人擔(dān)心的是，歐元區(qū)經(jīng)濟增長明顯失衡，且國內(nèi)消費疲軟、過于依賴出口，這樣的基本面狀況也使得歐元不具備進一步升值的條件。
　　好在市場對于上述變化也在作出反應(yīng)，投資人不再過于關(guān)注美國經(jīng)濟的疲軟，而是開始意識到，歐洲經(jīng)濟可能比預(yù)想的狀況要糟很多。今年前三個月，美國經(jīng)濟持續(xù)惡化，但在眼下，更多人開始認為，美國經(jīng)濟比預(yù)期似乎要好一些。所以，匯市的關(guān)注焦點也就更多集中到歐元方面，因為匯率是相對的價格。
　　過去四年間，歐元對美元一直在升值，已經(jīng)相當(dāng)昂貴。而眼下，像空客這樣的歐洲出口商已經(jīng)開始失去更多訂單，歐洲的政客們也越來越對歐元強勢感到擔(dān)憂。盡管我不認為歐元接下來會遭到大舉拋售，但從高點回落是不可避免的，我預(yù)計歐元對美元到年底會跌至1.35，比目前的價位下跌12%到13%。總體上，我認為歐元對美元要進一步走強會越來越難。
　　美元走強或間接沖擊亞洲出口
　　上證報:那么在您看來，美元開始反彈會帶來什么影響呢？
　　菲舍維克:就亞洲而言，美元反彈會帶來很大影響，主要體現(xiàn)在出口方面。
　　首先，近年來，亞洲特別是中國對歐洲的出口因為歐元走強而受益很大，中國對歐洲出口的增長比對美國出口的增長要快很多，前者幾乎是后者的五倍。去年，歐元區(qū)已經(jīng)取代美國，成為中國最大的出口目的市場。
　　這并非因為歐元區(qū)經(jīng)濟有多強，相反，歐元區(qū)的消費近年來一直在降溫，真正的原因在于歐元的走強。所以，包括中國在內(nèi)的國際制造商在歐元區(qū)市場會顯得更有競爭力，許多歐洲制造品牌也更多地將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國。
　　今年年初，中國對歐元區(qū)的出口同比增長達到25%。我認為，要維持這樣的增速，歐元必須持續(xù)大幅升值，因為光靠歐元區(qū)自身的經(jīng)濟增長，根本無法創(chuàng)造這么大的需求增長。
　　我的擔(dān)憂是下半年的情況會發(fā)生變化。到目前為止，歐元區(qū)還很好地抵消了美國經(jīng)濟降溫的影響。要知道，中國對美出口降溫已有一段時間。
　　由于美元持續(xù)貶值，美國國內(nèi)的制造商正在重新奪回國內(nèi)市場，所以美國的進口開始下降；同時，美國國內(nèi)的貿(mào)易保護主義勢頭持續(xù)抬頭，造成的結(jié)果是，美國從所有國家的進口都在下降，不僅僅是從中國。在2004年或是2005年時，美國的進口同比增速還達到10%到12%左右，但在去年，這一速度已降至1%到2%。進口下降的最大原因就在于美元大幅貶值，給美國國內(nèi)的制造商帶來了更大競爭優(yōu)勢。以往，外國尤其是亞洲在美國國內(nèi)制造業(yè)占據(jù)了相當(dāng)大的市場份額，但現(xiàn)在美國從所有國家的進口增長都在放緩。
　　我認為，在歐元停止升值的大背景下，亞洲對歐元區(qū)的出口不會停止增長，只是增速會大幅放緩。
　　如果我對歐元未來走勢的預(yù)測正確的話，亞洲對歐元區(qū)的出口增長毫無疑問會放緩，中國對歐元區(qū)出口如此，其他亞洲經(jīng)濟體更加如此，因為這些經(jīng)濟體相比中國對于出口的依賴度更高。但與此同時，美元升值卻不能馬上提振亞洲對美國的出口。按照以往經(jīng)驗，歐元匯率的變化通常會在3到6個月內(nèi)影響到歐元區(qū)與亞洲之間的進出口，而美元匯率變化則需要一年半時間才能傳遞到進出口層面。（記者 朱周良）
　
信息來源：中國交通廣播網(wǎng)