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我們相信這一次全球關(guān)注焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)移對(duì)美國來說是成功的：任何一種危機(jī)，都不可能在“開始、過程、結(jié)束”都呈現(xiàn)出同一種形式和表象。所以，如果我們?cè)谖C(jī)爆發(fā)一年后(我們選取的時(shí)點(diǎn)是07年2月，當(dāng)月13日美國New Century Finance發(fā)出盈利預(yù)警，隨后匯豐控股宣布為其次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增加18億美元撥備)，還在用同樣的角度、視野和思路去觀察次貸危機(jī)的演化，那明顯是在犯錯(cuò)誤。
　　
是不是還有“第二個(gè)貝爾斯登”可以被媒體關(guān)注和炒作，但決策者現(xiàn)在必須開始新的思考：危機(jī)已經(jīng)推進(jìn)到什么階段？這個(gè)階段意味著什么？

當(dāng)然，除非事后來看，我們不太好具體界定次貸危機(jī)已經(jīng)演化到什么階段，不過，大體上，如果按照我們07年底的展望看，這一次的危機(jī)已經(jīng)從“信貸危機(jī)”階段，走到“通貨再膨脹”階段：如果說“信貸危機(jī)”還是局限到美國、歐元區(qū)或者G7的話，那么，“通貨再膨脹”就已經(jīng)是全球范圍內(nèi)的危機(jī)了。

　　如果說次貸危機(jī)最初是打壓美元資產(chǎn)和美國金融市場(chǎng)、第一階段美國“受損嚴(yán)重”的話，那么，在“通貨再膨脹”階段，全球范圍內(nèi)，美國受到的威脅很可能是最小的。

　　這樣意味著，到了次貸危機(jī)的第二階段，美國就已經(jīng)成功地將風(fēng)險(xiǎn)從美國，開始“轉(zhuǎn)嫁”到全球范圍內(nèi)了。看到這一點(diǎn)，我們就可以從一個(gè)側(cè)面，更好地美聯(lián)儲(chǔ)在1月和3月將聯(lián)邦基金利率從4.25%快速調(diào)降至2.25%的“瘋狂舉動(dòng)”。

　　美國貨幣政策是“負(fù)責(zé)”的，只不過，它是為美國的國家利益負(fù)責(zé)，而不是為全球、尤其是發(fā)展中國家“負(fù)責(zé)”。

　　我們已經(jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)，伯南克現(xiàn)在的貨幣政策思路，是有著復(fù)雜的利益考量的。拋開政治因素，美聯(lián)儲(chǔ)此番爭(zhēng)取“復(fù)蘇先機(jī)”的行動(dòng)，明顯是會(huì)為美國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)再次主宰全球，增加“勝算”和“籌碼”。

　　而當(dāng)前的“糧價(jià)危機(jī)”，基本可以看作是次貸危機(jī)“第二階段”的重要表現(xiàn)之一。美元跟隨降息步伐的快速貶值，不僅持續(xù)推升油價(jià)，也由于“生物能源”(人們?cè)?jīng)對(duì)布什在2006年如此強(qiáng)推生物能源政策感到質(zhì)疑)的推進(jìn)，將糧價(jià)成功“綁定”。

　　也就是說，能源價(jià)格和糧食價(jià)格，全球范圍內(nèi)將“聯(lián)袂上行”。 由于能源和糧食普遍存在的需求剛性，從而使得這一輪全球通脹對(duì)各個(gè)國家和經(jīng)濟(jì)體的“滲透”能力，超乎以往。

　　通脹：政治與經(jīng)濟(jì)的“混合品”

　　值得注意的趨勢(shì)是，當(dāng)今不管是民眾賴以生存的糧食等初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品，還是礦石等工業(yè)發(fā)展必須的原材料，都日漸成為政治與經(jīng)濟(jì)的“混合品”，擁有者和試圖擁有者，正在展開一場(chǎng)看起來可能曠日持久的博弈。而糧食問題一旦爆發(fā)，更是會(huì)直接引發(fā)社會(huì)問題。

　　這種趨勢(shì)發(fā)展的最終結(jié)果(當(dāng)然，最終這個(gè)詞往往顯得絕對(duì)，有些結(jié)果卻會(huì)只是階段性的)，就是使得08年開始的這一輪全球范圍內(nèi)的“通貨再膨脹”，同樣會(huì)成為政治與經(jīng)濟(jì)的“混合品”，無論是成因，還是結(jié)果，都將凸顯這一特征。

信息來源：博覽財(cái)經(jīng)