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　　28日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.9980，4月份以來(lái)的升幅僅為0.3%，遠(yuǎn)小于前兩個(gè)季度的水平。專家認(rèn)為，人民幣匯率調(diào)整正在嘗試新節(jié)奏，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略應(yīng)該求變。

匯率升值“變檔”

截至28日，4月份人民幣對(duì)美元的升值幅度僅有0.3%，不考慮今明兩日可能發(fā)生的變化，該升值幅度是去年9月份以來(lái)的最低水平。去年12月份至今年3月份的單月升值幅度均在1%以上。

專家分析認(rèn)為，導(dǎo)致匯率升值“變檔”的原因主要來(lái)自內(nèi)外兩個(gè)方面。外部因素主要是美元小幅反彈，截至上周五，4月份美元指數(shù)上漲約1.2%。而反映在人民幣匯率上，截至28日，4月份人民幣對(duì)歐元和英鎊分別上漲1.34%和1.09%，對(duì)日元更是上漲5.02%。而一季度人民幣對(duì)美元雖然升值4.07%，但對(duì)歐元和日元分別貶值3.74%和8.75%。

內(nèi)部因素主要是市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其是出口面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)，特別是從微觀層面來(lái)看，部分出口型企業(yè)面臨著較大的生存壓力，人民幣對(duì)美元的升值速度可能會(huì)作適當(dāng)調(diào)整。但分析人士認(rèn)為，這不會(huì)成為阻礙人民幣匯率升值走勢(shì)的因素。

企業(yè)應(yīng)對(duì)策略求變

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰認(rèn)為，在人民幣升值趨勢(shì)下，管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的基本原則就是盡量降低持有外匯資產(chǎn)的數(shù)量和時(shí)間，增加持有外匯負(fù)債的數(shù)量和時(shí)間，以避害趨利。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法有很多，企業(yè)要綜合考慮匯率預(yù)期和自身具體情況，選擇可行的最經(jīng)濟(jì)的方法。例如，出口可以適當(dāng)提高的美元報(bào)價(jià)，選擇長(zhǎng)期幣值穩(wěn)定或有升值趨勢(shì)的貨幣計(jì)價(jià)，通過(guò)預(yù)收貨款或其他方式提前收匯，對(duì)現(xiàn)匯賬戶實(shí)行零余額管理，等等。

遠(yuǎn)期結(jié)售匯也是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的一種重要手段，目前已經(jīng)被很多企業(yè)采用，但這種方法要基于對(duì)匯率的判斷。目前，銀行間市場(chǎng)9個(gè)月遠(yuǎn)期美元對(duì)人民幣匯率在6.7左右，較半個(gè)月之前上漲了1500點(diǎn)左右。交易員認(rèn)為，遠(yuǎn)期匯率的上述變化在一定程度上是受到近期現(xiàn)匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元持穩(wěn)的影響。因此，如果預(yù)期到匯率的這種變化，延緩結(jié)匯要?jiǎng)澦愕亩唷?

丁志杰稱，去年銀行的匯率預(yù)測(cè)發(fā)生系統(tǒng)偏差，普遍低估了人民幣升值幅度，遠(yuǎn)期美元結(jié)匯的價(jià)格定得過(guò)高，大多高于到期的實(shí)際匯率，企業(yè)運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)匯不僅規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，還帶來(lái)相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。今年，由于去年的教訓(xùn)，銀行普遍調(diào)高升值預(yù)期，甚至不排除一些銀行故意夸大升值預(yù)期。

在這種情況下，企業(yè)選擇結(jié)匯應(yīng)慎重。假設(shè)目前市場(chǎng)上年底美元遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)為6.6，若企業(yè)預(yù)期年底突破該水平的可能性小，可以選擇不結(jié)匯。相反，進(jìn)口企業(yè)可以運(yùn)用遠(yuǎn)期購(gòu)匯，來(lái)降低購(gòu)匯的成本。

丁志杰認(rèn)為，為了適應(yīng)新的匯率水平，企業(yè)要有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮。企業(yè)要提高產(chǎn)品質(zhì)量，加快產(chǎn)品升級(jí)換代，改變國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，以質(zhì)取勝。匯率升值使得貿(mào)易品生產(chǎn)部門的利潤(rùn)下降，而非貿(mào)易品部門受到的影響要小得多，特別是一些服務(wù)性行業(yè)反而會(huì)受益，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，對(duì)于一些低技術(shù)的勞動(dòng)密集型出口企業(yè)，要加快轉(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)型。另外，人民幣升值也降低了在國(guó)外投資的成本，企業(yè)可以抓住機(jī)遇，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，走出國(guó)門，到海外直接投資。

信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)