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大宗商品市場的悲觀氣氛昨日仍沒能緩解，因紐約商品交易所的輕質(zhì)原油期貨再度下跌2美元，金屬期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨仍全面走低。
　　由于期貨市場近一個月來的快速深幅下跌在此前的十年間從沒有出現(xiàn)過，多家機(jī)構(gòu)昨日紛紛表達(dá)了商品牛市即將結(jié)束的觀點。不過包括瑞銀（UBS）在內(nèi)的部分投行則評論稱，無論是商品牛市結(jié)束還是商品泡沫破裂，都言過其實，更好的解釋應(yīng)該是在一輪超級牛市中的周期性疲軟。
　　在全球各大期貨市場中，除上海期貨交易所的銅和鋁品種昨日小幅收高外，紐約商品交易所COMEX分支和倫敦金屬交易所（LME）的有色金屬價格均繼續(xù)全面走低，3月期倫銅在盤中創(chuàng)下了7527.5美元/噸的5個月最低價。而芝加哥商品交易所（CBOT）的農(nóng)產(chǎn)品期貨則成了自上周以來跌幅最大的板塊， CBOT的大豆期貨和玉米期貨已經(jīng)連續(xù)四個交易日下跌。
　　金屬中的鋁、銅、錫和農(nóng)產(chǎn)品中的大豆、玉米等品種均在7月份創(chuàng)下其各自的歷史最高價，但截至昨日收盤，所有這些品種的交易價格都已經(jīng)回落到今年2月份的水平；而鋅和鎳等弱勢品種，更是與三年前的價位持平；即使是最為強(qiáng)勁的原油，也已經(jīng)回落到5月初的水平。盡管大宗商品價格的持續(xù)上漲一度成為今年以來全球經(jīng)濟(jì)的主要威脅，但僅僅從期貨市場上看，似乎大部分的威脅已經(jīng)被清除殆盡。
　　觀點對壘
　　悲觀派：對沖基金可能已經(jīng)拋盤
　　面對商品市場這一輪慘烈暴跌，全球知名的期貨經(jīng)紀(jì)和研究機(jī)構(gòu)曼氏金融（MAN Financial）以悲觀的語調(diào)將最近一個月的行情描述成"商品牛市的車輪似乎止步"。該機(jī)構(gòu)昨日表示，原油和金屬的庫存上升及需求減弱等方面的變化，可能已經(jīng)使得部分資質(zhì)較佳的對沖基金將持有的大宗商品進(jìn)行拋盤。
　　此外，該機(jī)構(gòu)也否認(rèn)美元匯率反彈是導(dǎo)致大宗商品價格下跌的本質(zhì)因素，"商品多頭不能將暴跌歸因于美元，因為當(dāng)原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品這三個市場全部下跌的時候，美元仍然相對持平在上周五的水平。"
　　國內(nèi)知名商品分析師、上海中期期貨工業(yè)品部總經(jīng)理胡凱西則更為直接地指明，不管是從供求狀況還是從技術(shù)面上看，大豆將可能成為第一個轉(zhuǎn)熊的品種。"這種概率大概會有70%。"他表示。
　　樂觀派：只是周期中的季節(jié)性疲軟
　　在市場普遍擔(dān)憂的同時，一些國際投行則表達(dá)了樂觀的看法。瑞銀集團(tuán)（UBS）昨日表示，"評論家發(fā)出商品牛市結(jié)束以及商品泡沫破裂的哀嘆，我們認(rèn)為這言過其實，更好的解釋是在超級周期中的季節(jié)性疲軟，加上對商品市場的干預(yù)。"
　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，盡管商品的疲軟一部分是由于對經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂，但近期的疲軟更多的是源于兩個因素。首先是沙特決定大量供應(yīng)原油，油庫存將增加。另外，美國期貨交易委員會（CFTC）從6月份開始進(jìn)行的商品市場調(diào)查引發(fā)大量的資金流出商品指數(shù)。
　　同樣持有相對樂觀態(tài)度的是巴克萊資本，尤其是對有色金屬的預(yù)期，"雖然基本金屬中的銅和貴金屬中的鉑可能進(jìn)一步走軟，但我們預(yù)計將是短暫的，因為其基本面仍然十分良好。"
　　油企狂買看跌期權(quán)
　　看空油價至70美元
　　隨著油價觸及每桶118美元的3個月低點，原油及天然氣生產(chǎn)商紛紛通過買入防范價格進(jìn)一步下跌的保險來"鎖定"價格。
　　在期權(quán)市場上，相對于每位買入防范2009年油價上漲保險的人來說，就有近10個人買入預(yù)防油價下跌的保險。
　　交易員稱，這類看跌期權(quán)（該合約賦予持有者以預(yù)定價格和日期賣出原油的權(quán)利）的強(qiáng)勁買盤可能在加劇油價的下跌。此類期權(quán)的創(chuàng)設(shè)者（如華爾街銀行）需賣出期貨--推低油價--來對沖它們的期權(quán)頭寸。
　　紐約商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，提供針對油價在今年年底前跌破每桶100美元的看跌期權(quán)合約數(shù)量，在過去6周內(nèi)增長了1倍以上。
　　紐約商品交易所行權(quán)日期為2008年12月、行權(quán)價每桶100美元的看跌期權(quán)未平倉合約數(shù)為46000份，較6月下旬增加了135%。而市場上對行權(quán)日期為2009年末、行權(quán)價每桶100美元左右看跌期權(quán)的買盤也很強(qiáng)勁。
　　交易員們稱，某個獨立市場參與者--據(jù)可靠資料透露是一個拉美國家的石油公司--過去10天內(nèi)建立了大批看跌期權(quán)頭寸，以防范2009年12月油價跌至70美元以下的風(fēng)險。
　　生產(chǎn)商之所以對買入防范油價進(jìn)一步下跌的合約感興趣，是因為原油市場供需基本面趨于緩和。（游鋒華）
　
信息來源：廣州日報