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近階段，國內(nèi)商品市場(chǎng)普遍受到國家提價(jià)收購、收儲(chǔ)政策及進(jìn)出口政策的積極提振，但由于收購收儲(chǔ)規(guī)模相對(duì)較小，難以抵消商品供需偏空關(guān)系壓制，因此國內(nèi)商品市場(chǎng)仍可能維持階段性熊市行情。

　　在全球金融海嘯不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延背景下，全球經(jīng)濟(jì)悲觀情緒加重。商品市場(chǎng)供需關(guān)系由于投資性需求縮減，導(dǎo)致消費(fèi)性需求縮減，而向供過于求偏空方向轉(zhuǎn)換，各品種價(jià)格持續(xù)單邊深幅重挫。

　　近階段，對(duì)包括鋁、鋅、玉米、大豆、小麥、棉花、白糖、稻谷等工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品，國家頻繁出臺(tái)提價(jià)收購、提高出口退稅等諸多利多政策措施，可能在國內(nèi)局部區(qū)域及較短時(shí)期內(nèi)改變了上述品種的供需關(guān)系，導(dǎo)致國內(nèi)商品市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)于國際商品市場(chǎng)走勢(shì)。

　　國家出臺(tái)收購收儲(chǔ)上述工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品、軟商品，符合國家扶農(nóng)惠農(nóng)宏觀政策，也支持有色金屬生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)渡過難關(guān)，幫助中小礦山企業(yè)等維持正常生產(chǎn)。在短期內(nèi)將緩解商品的供過于求態(tài)勢(shì)，提振市場(chǎng)做多人氣，減輕上游生產(chǎn)銷售壓力；也使上述商品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)深幅下跌后，探低遇撐，進(jìn)入低位區(qū)域性震蕩整理。但筆者認(rèn)為，這些舉措中長期仍然難以根本改變上述商品供過于求態(tài)勢(shì)。

　　分析顯示，由于上述商品國內(nèi)生產(chǎn)成本顯著高于國際生產(chǎn)成本，進(jìn)出口關(guān)系呈現(xiàn)凈進(jìn)口態(tài)勢(shì)，而進(jìn)口成本又顯著低于國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，由此而導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)商生產(chǎn)利潤縮減，現(xiàn)貨銷售也受到相關(guān)進(jìn)口商品的直接沖擊，生產(chǎn)商和現(xiàn)貨批發(fā)商面臨現(xiàn)貨銷售嚴(yán)重受阻，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)也可能由此而受到嚴(yán)重打擊作用。下游終端消費(fèi)一方面受經(jīng)濟(jì)增長減緩而普遍縮減，另一方面則大量采購使用進(jìn)口商品，替代國內(nèi)商品，由此而導(dǎo)致國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和軟商品市場(chǎng)處于嚴(yán)重供過于求失衡狀態(tài)。因此，國內(nèi)商品市場(chǎng)難以擺脫國際商品市場(chǎng)下跌趨勢(shì)而單獨(dú)上漲。

　　筆者認(rèn)為：其一、國家在上述商品價(jià)格深幅暴跌后，大幅提高收購價(jià)格，甚至將收購價(jià)格提高至進(jìn)口成本以上，短線雖然可能有助于價(jià)格止跌反彈，但中長期則由于上述商品收購規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國內(nèi)總供需規(guī)模，難以根本改變市場(chǎng)供需偏空關(guān)系。同時(shí)，這些舉措還引發(fā)了上述工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)擴(kuò)種增產(chǎn)計(jì)劃，另外收購收儲(chǔ)形成的庫存還將加大未來潛在供應(yīng)壓力。

　　其二、國家如果取消糧食出口關(guān)稅，也因?yàn)閲鴥?nèi)糧食價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際糧食價(jià)格，而難以產(chǎn)生實(shí)際效果。如果國內(nèi)外糧食價(jià)格關(guān)系由內(nèi)高外低轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)低外高，引發(fā)國內(nèi)糧食大量流向國際市場(chǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)糧食供應(yīng)緊張，影響國內(nèi)糧食安全。因此，國家對(duì)糧食出口的鼓勵(lì)政策仍將是適度的。

　　其三，與工業(yè)品生產(chǎn)商主動(dòng)減產(chǎn)不同，國際國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商至今尚未有明確表示主動(dòng)縮減農(nóng)產(chǎn)品種植規(guī)模跡象，顯然在農(nóng)產(chǎn)品需求消費(fèi)縮減背景下，未來農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)不會(huì)明顯縮減，供需關(guān)系呈現(xiàn)供應(yīng)平穩(wěn)、需求消費(fèi)縮減的利空態(tài)勢(shì)。

　　其四、國家在保護(hù)工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品上游生產(chǎn)銷售利益的同時(shí)，還將維護(hù)工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品下游消費(fèi)商利益，在維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康增長、防止經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)，還會(huì)適當(dāng)抑制價(jià)格通貨膨脹壓力。最后，此次諸多商品收儲(chǔ)規(guī)模占國內(nèi)相應(yīng)品種產(chǎn)量的比例均較小，因此收儲(chǔ)量不足以根本改變上述品種供需關(guān)系。

　　資金方面，近階段國內(nèi)商品各主要品種成交量和持倉量穩(wěn)步拓展，結(jié)合期價(jià)反彈走勢(shì)，說明多空雙方短線爭(zhēng)奪加劇，但中長期在多方逢低擴(kuò)倉吸納同時(shí)，空方也逢高增倉攔截并沉重打壓，后市中長期商品期貨價(jià)格走勢(shì)仍將呈現(xiàn)易跌難漲的熊市特征。

信息來源：上海證券報(bào)