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　　里昂證券(CLSA)股票策略師克里斯多夫·伍德
　　出口導(dǎo)向的地區(qū)仍然處于金融災(zāi)害影響的測驗(yàn)階段。如果美國和歐洲經(jīng)濟(jì)2009年實(shí)際GDP僥幸會增長,那么亞洲的新興經(jīng)濟(jì)體,中國和印度能夠GDP實(shí)際增長達(dá)到8%和6.5%嗎？這要到2009年中期才會比較清晰。
　　目前的關(guān)鍵問題也許是中國的政策反應(yīng)。中國經(jīng)濟(jì)明顯在快速放緩,導(dǎo)致了中國人民銀行開始放松銀根,也導(dǎo)致了人們期待一個日益積極的政策反應(yīng)。在政策制訂上,中國是可以有有效的方法:
　　首先,中國有一個大部分封閉的固定資產(chǎn)賬戶,能夠自由操作。第二,中國有非常清晰的財政賬戶。第三,除了傳統(tǒng)貨幣政策和財政放松,中國還可以做很多事情。舉一個明顯的例子,中國改變了居住物業(yè)市場的限制性措施,這不僅觸及了二級市場,而且讓當(dāng)?shù)卣谕恋爻鍪壑懈纳剖杖爰眲∠陆档那闆r。
　　中國經(jīng)濟(jì)在很大程度上還是中央管制的經(jīng)濟(jì),但是在投資上過于相信中國決策者,顯然是冒險的。盡管如此,面對十年來的亞洲金融危機(jī)和高科技蕭條,中國政策反應(yīng)很有效。然而,當(dāng)前全球的賭注非常大,希望中國領(lǐng)導(dǎo)層明白,一方面中國已經(jīng)進(jìn)一步融入到全球經(jīng)濟(jì),另一方面西方國家消費(fèi)導(dǎo)向在減速。美國經(jīng)濟(jì)近20年來的放緩,對亞洲,尤其對中國是重商主義模式的一大挑戰(zhàn)。
　　亞洲決策者,尤其是中國,采取建設(shè)性對策去應(yīng)對美國消費(fèi)放緩的沖擊是非常重要的。這意味著需要更多的努力去推動本國經(jīng)濟(jì)擺脫過分依賴出口帶動增長的情況。如果他們僅僅看到外匯儲備下降,而采取相反方法,紛紛促使貨幣貶值,這將拖延早該調(diào)整的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì),并引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易戰(zhàn)爭。
　　從根本上說,相對于美國和歐洲,亞洲應(yīng)該盡量減小金融危機(jī)的影響。因?yàn)檫@個地區(qū)缺乏個人和消費(fèi)者的私營債務(wù),或者是公共部門的債務(wù)。但如果亞洲投資者普遍處于風(fēng)險厭惡心理,那么亞洲各國政府則要擔(dān)心比維護(hù)基本面更嚴(yán)重的問題。
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