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家住太原的高先生和北京、杭州的親朋一行7人，在海南度過了一個溫暖、愜意的春節(jié)。雖然3萬余元的消費不菲，但這個“家庭旅行團(tuán)”的成員們?nèi)赃B稱“過癮！”
據(jù)全國假日辦統(tǒng)計，像高先生這樣以休閑旅游方式度過春節(jié)的人，今年已經(jīng)多達(dá)6329萬人次，旅游消費總額290億元，同比增長12.4%。一些宏觀經(jīng)濟(jì)專家們斷言，旅游、住、行消費的迅速增長，意味著消費結(jié)構(gòu)升級開始進(jìn)入“劇變期”，消費對GDP增長的貢獻(xiàn)率將不斷上升，經(jīng)濟(jì)增長亦將由此轉(zhuǎn)型。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型元年
去年，經(jīng)濟(jì)界的關(guān)鍵詞顯然是“投資”。固定資產(chǎn)投資的增長速度達(dá)到26.7%，比上年快10.6個百分點，成為拉動國民經(jīng)濟(jì)增長的首要力量。從投資需求不足，需要長期建設(shè)國債拉動，到投資迅速回升，再到局部過熱，以致國家發(fā)改委不得不對鋼鐵、電解鋁、水泥三行業(yè)敲警鐘，這一發(fā)展過程只用了1年多的時間，令人不得不認(rèn)真重新審視。
投資快速增長無疑有其合理性的一面。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，目前，我國進(jìn)入重化工業(yè)化時期。在此階段，工業(yè)結(jié)構(gòu)升級自然需要大量設(shè)備和技術(shù)開發(fā)投資。這使得投資有可能在未來的3－4年內(nèi)維持15%以上的較高增長率。
然而，投資高速增長過程中出現(xiàn)的大量問題卻不容忽視。最值得注意的是，投資率和增量資本產(chǎn)出率兩個指標(biāo)的不斷上行。
投資率反映的是投資在GDP中所占的比例，這一比例在近年不斷上升，去年達(dá)到43%左右，而發(fā)達(dá)國家和一般發(fā)展中國家都在30%以內(nèi)，超過40%的比例全世界前所未有。
增量資本產(chǎn)出率反映的是為維持一定的產(chǎn)出增長率所需要的投資增長率。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎得主克魯格曼曾指出：“整個東南亞地區(qū)的增量資本產(chǎn)出率不斷上升，投資效率下降，是亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的最深刻根源！”近10年來，我國增量資本產(chǎn)出率一直趨于惡化，已由上世紀(jì)90年代初的2倍左右，提高到近幾年的4－8倍！這說明雖然投資持續(xù)大幅擴(kuò)張，但投資效率正在不斷下降。
投資領(lǐng)域出現(xiàn)的問題已經(jīng)引起學(xué)者們的關(guān)注。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪建議：“在適當(dāng)控制投資增長速度的同時，進(jìn)一步擴(kuò)大消費需求，實現(xiàn)投資和消費的均衡增長。”他強(qiáng)調(diào)：“擴(kuò)大消費需求，不斷提高國民收入中用于消費的份額，將提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和投資效率，只有‘社會凈福利’增加了，GDP和投資的增長才有意義?！?
市場是一只無形的手。其實就在關(guān)于如何控制投資過快增長的討論開始之時，經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)已經(jīng)悄悄發(fā)生了變化：去年下半年以來，投資與消費的月度增長率出現(xiàn)了此消彼長的趨勢，投資增速開始下降而消費增速則逐月上升。這種變化不似股票市場熱點轉(zhuǎn)換得那么輕易與頻繁，它不易為人所察覺。但是，這變化卻是必然的，它所帶來的影響亦極深遠(yuǎn)，并將最終導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)增長由“投資拉動型”向“消費推動型”轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)言：今年，就是轉(zhuǎn)型的啟動之年。
中等收入階層崛起
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，消費在經(jīng)歷了數(shù)年低位徘徊之后，進(jìn)入新的增長周期，其動力源于居民消費結(jié)構(gòu)的升級，而消費結(jié)構(gòu)升級則依賴于我國中等收入階層的產(chǎn)生和崛起。
經(jīng)驗表明，少數(shù)富人階層傾向于購買進(jìn)口高檔商品；大多數(shù)低收入階層的消費主要是用于購買滿足生活所必需的低端商品；而迅速增長的中產(chǎn)階級的消費則是用于購買本國生產(chǎn)的高端、新型商品，從而推動消費結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。盡管人均GDP超過1000美元是消費升級的起跑線，但在我國，消費升級恰恰是在人均GDP逾3000美元、中等收入階層“扎堆兒”的滬、京、粵、浙等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)率先展開的。
歐洲老牌投資銀行——法國巴黎百富勤公司的研究部門將中國的中產(chǎn)階級定義為：人均年收入2.5－3萬元、家庭年收入為7.5－10萬元，受過高等教育，參與企業(yè)決策和管理的，從事腦力勞動的專業(yè)技術(shù)人員及白領(lǐng)。符合上述標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)占中國總?cè)丝诘谋壤s為13.5% 。據(jù)該公司測算，2002年中國達(dá)到中等收入階層標(biāo)準(zhǔn)的家庭為5000萬個，家庭平均年收入為7.5萬元，家庭平均擁有31萬元資產(chǎn)。而到2010年，以上數(shù)字均將翻番，即達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的家庭總數(shù)達(dá)1億個，戶均收入為15萬元，戶均擁有資產(chǎn)達(dá)62萬元！
巴黎百富勤總經(jīng)濟(jì)師陳興動表示，隨著中等收入階層的崛起，中國消費率（消費占GDP的比率）將不斷上升，從2002年的58%上升到2010年的65%，并于2020年達(dá)到71%，接近發(fā)達(dá)國家水平。
他還給出了一個等式：1億中產(chǎn)階級家庭＝潛力巨大的消費市場。
潮流遮擋不住
經(jīng)濟(jì)界的判斷與政府的設(shè)想不謀而合。國家發(fā)改委發(fā)展規(guī)劃司官員表示，消費結(jié)構(gòu)升級只有與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級形成良性循環(huán)才能成為經(jīng)濟(jì)成長的結(jié)構(gòu)性推動力，而且以城鎮(zhèn)中上等收入居民家庭消費結(jié)構(gòu)升級為啟動點是最佳選擇。
他認(rèn)為，今后數(shù)年我國消費結(jié)構(gòu)升級與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將形成新的良性循環(huán)，表現(xiàn)為如下過程：城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)升級→帶動房地產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)等一批相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長→提高經(jīng)濟(jì)活動的總量水平→促進(jìn)農(nóng)民向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和城市化→農(nóng)民收入提高并在較低檔次上形成消費需求→為現(xiàn)在加工產(chǎn)業(yè)、原材料工業(yè)和建筑業(yè)提供市場→國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張性的良性循環(huán)。
這樣的良性循環(huán)自去年末以來已經(jīng)越來越清晰地呈現(xiàn)在我們面前。真實的數(shù)字更直觀：去年汽車、住宅、通訊器材三類商品對北京消費品零售額的貢獻(xiàn)率為54.5%，特別是汽車的貢獻(xiàn)率高達(dá)42.5%。與此同時，農(nóng)村市場消費也逐漸走出低迷，并快速成長，去年四季度零售額增長率達(dá)到19%，已高于城鎮(zhèn)2.9個百分點！
潮流遮擋不住。讓投資者們充滿想象的增長空間、令全世界咋舌的增長速度，我國與消費升級相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的提供商，正面臨前所未有的市場機(jī)遇。分析人士普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)、汽車、電子通訊器材和旅游4大行業(yè)將是消費升級的最大受益者。在這些行業(yè)中，必然將有一些企業(yè)發(fā)展成為世界級的巨艦。誰能抓住市場機(jī)會，在提高自身核心競爭力的同時，借助資本市場實現(xiàn)迅速擴(kuò)張，誰就將成功。
為此，證券市場應(yīng)該為消費品生產(chǎn)商們提供更好的發(fā)展平臺,只有這樣，證券市場和所有的投資者才能更多地享受我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費結(jié)構(gòu)升級帶來的巨大收益。