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　　在全球金融體系有可能因?yàn)槔茁牡瓜露呦虮罎⒌年P(guān)鍵時(shí)刻,美國(guó)亟須拿出有效藥方,先把這場(chǎng)百年一遇的金融瘟疫控制住,然后徹底整治已成世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩推手的投資銀行,真正從世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮,會(huì)同其他國(guó)家,改革現(xiàn)有的國(guó)際金融體系。
　　次貸危機(jī)終于徹底打破了華爾街神話(huà),繼貝爾斯登中彈倒下之后,有著158年悠久歷史的全美第四大投資銀行雷曼兄弟也奄奄一息,無(wú)論是破產(chǎn)還是被施援,曾經(jīng)聲譽(yù)卓著的雷曼落到今日這步田地在戰(zhàn)后金融史上絕對(duì)是具有指標(biāo)意義的事件。因?yàn)檫@不是個(gè)案,而是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大爆發(fā)。盡管美國(guó)銀行已經(jīng)出手拯救美林證券,但隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)酵,誰(shuí)敢保證華爾街下一步不會(huì)有爆炸性的事件發(fā)生？2008年,或許是全球既有金融體系走向崩潰的一年,對(duì)有責(zé)任感的國(guó)家和國(guó)際組織來(lái)說(shuō),重建國(guó)際金融秩序比以往任何時(shí)候都顯得更加迫切。

　　戰(zhàn)后以來(lái)的經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展史表明,把全球金融體系的安危系于美國(guó)一身既是歷史賦予美國(guó)的機(jī)遇,也是歷史對(duì)美國(guó)國(guó)際責(zé)任感的考驗(yàn),更是一種危險(xiǎn)的游戲。盡管由于力量使用過(guò)度,在上世紀(jì)70年代美國(guó)不得不把一小部分權(quán)力讓給盟國(guó),但自成功收拾了雄心勃勃的日本,發(fā)動(dòng)科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)打擊了歐元之后,美國(guó)在全球金融領(lǐng)域里的影響幾乎到了孤獨(dú)求敗的程度。即便這一時(shí)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)嚴(yán)重失衡,天文數(shù)字的國(guó)債和持續(xù)增加的外貿(mào)逆差使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美國(guó)政府會(huì)否因此破產(chǎn),但在美元支付體系和金融話(huà)語(yǔ)霸權(quán)的支撐下,美國(guó)屢屢通過(guò)金融創(chuàng)新成功拯救瀕危于既倒。

　　但是,美國(guó)并沒(méi)有足夠的胸懷將人類(lèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展引領(lǐng)到一個(gè)安全與可持續(xù)發(fā)展的制度環(huán)境里,而是為了維護(hù)自身在國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局中的獨(dú)一無(wú)二地位,不斷祭出類(lèi)似“無(wú)影劍”這樣強(qiáng)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)的表面繁榮實(shí)則傷害自身的金融殺招,在飲鴆止渴的同時(shí)也把世界經(jīng)濟(jì)給綁架了；另一方面,由于全球欠缺一個(gè)建立在制度化和持續(xù)性基礎(chǔ)上的溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制,近十年來(lái)被美國(guó)和歐盟控制的世界三大經(jīng)濟(jì)組織在維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定方面碌碌無(wú)為,某些時(shí)候甚至充當(dāng)了干涉別國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)的工具。于是,國(guó)際金融秩序越來(lái)越走入一個(gè)死胡同:世界經(jīng)濟(jì)的不確定性與金融風(fēng)險(xiǎn)的上升,要求美國(guó)與有關(guān)國(guó)際組織不斷檢討現(xiàn)有金融政策與金融體系的弊端,推出負(fù)責(zé)任的前瞻性的經(jīng)濟(jì)措施；而美國(guó)為維護(hù)既得利益越來(lái)越?jīng)]有興趣改革國(guó)際金融體系,其他國(guó)家盡管有心但是無(wú)力。

　　現(xiàn)在,美國(guó)亟須拿出有效藥方,先把這場(chǎng)百年一遇的金融瘟疫控制住,然后及早回收已被證明為損人并不長(zhǎng)期利己的經(jīng)濟(jì)政策,徹底整治已成為世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩推手的投資銀行,真正從世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮,會(huì)同其他國(guó)家,改革現(xiàn)有的國(guó)際金融體系。

　　首先,在收拾次貸危機(jī)造成的金融爛賬的同時(shí),美國(guó)必須切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。美國(guó)亟須整合國(guó)內(nèi)金融力量,通過(guò)接管或者收購(gòu)將受累于次貸危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化或者破產(chǎn)清算后重新私有化,而不要指望自己一手造成的爛賬由其他國(guó)家買(mǎi)單。這不僅是因?yàn)槿蚴袌?chǎng)上很難找到可以收容美國(guó)爛賬的避難所,更因?yàn)槊绹?guó)若不能正視自身問(wèn)題將會(huì)加速次貸危機(jī)的惡化。美國(guó)已經(jīng)借了15萬(wàn)億美元的外債來(lái)運(yùn)行金融市場(chǎng),如果這些資產(chǎn)貶值10%乃至更多,則美國(guó)花費(fèi)上百年建立的相對(duì)公正和有效的金融系統(tǒng)將徹底崩潰。而如果上百萬(wàn)億美元的金融衍生產(chǎn)品大廈徹底倒塌,則全球金融體系也會(huì)全面失控,最終的結(jié)局將是沒(méi)有贏家的全球皆輸。而在穩(wěn)住金融機(jī)構(gòu)的同時(shí),美國(guó)必須切實(shí)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。次貸危機(jī)表明,代表金融學(xué)前沿發(fā)展方向的金融衍生品和工具盡管可以成為賺錢(qián)利器,同樣也可以成為導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)自殺身亡的內(nèi)生毒藥。給貝爾斯登和雷曼兄弟等金融巨頭帶來(lái)滅頂之災(zāi)的正是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在上世紀(jì)90年代設(shè)計(jì)的金融衍生工具——次級(jí)按揭貸款。盡管當(dāng)初設(shè)計(jì)該產(chǎn)品的主導(dǎo)者對(duì)其可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)有過(guò)一定評(píng)估,但正如諾獎(jiǎng)得主費(fèi)爾普斯指出的,由于新的金融產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了相關(guān)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的極限,一些評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)于新的、復(fù)雜的金融產(chǎn)品沒(méi)有經(jīng)驗(yàn),也不知道該怎么辦。次貸危機(jī)給金融機(jī)構(gòu)造成巨大損失被發(fā)現(xiàn)得很晚,釀成了金融難以收拾的局面。

　　其次,美國(guó)必須徹底整治已成為世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩推手的投資銀行。近十多年來(lái),在金融創(chuàng)新的號(hào)角下,高盛、大摩、美林、雷曼兄弟等國(guó)際大投行通過(guò)期貨操縱初級(jí)產(chǎn)品定價(jià)權(quán),通過(guò)對(duì)金融信息的壟斷,操縱金融話(huà)語(yǔ)權(quán),在發(fā)展中國(guó)家制造經(jīng)濟(jì)恐慌甚至金融危機(jī),通過(guò)無(wú)休止的金融創(chuàng)新,吹出了美國(guó)房地產(chǎn)的巨大泡沫。美國(guó)理應(yīng)及時(shí)采取行動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管,然而,美國(guó)出于自身利益考慮,樂(lè)見(jiàn)其金融資本控制世界經(jīng)濟(jì)。即使由于這些跨國(guó)巨頭玩過(guò)火了,造成世界經(jīng)濟(jì)劇烈動(dòng)蕩,美國(guó)也沒(méi)有太多擔(dān)心。以為在美元支付體系下,美國(guó)作為握有占優(yōu)策略的莊家,可以穩(wěn)賺不賠。直到華爾街迎來(lái)了20年來(lái)最為恐慌的時(shí)刻,美國(guó)政府才開(kāi)始幫助這些投行清舔傷口。

　　當(dāng)然,為了徹底拯救全球金融體系,美國(guó)應(yīng)該真正從世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮,會(huì)同其他國(guó)家和國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織,改革現(xiàn)有的國(guó)際金融體系。次貸危機(jī)表明:在日益聯(lián)動(dòng)的國(guó)際金融體系中,金融市場(chǎng)間的傳導(dǎo)效應(yīng)使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越容易被處于金融主導(dǎo)地位國(guó)家的金融政策所綁架。因此,面對(duì)日漸失控的國(guó)際金融體系,各國(guó)以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織應(yīng)該行動(dòng)起來(lái),從國(guó)際金融體系運(yùn)行機(jī)制入手,構(gòu)建新的國(guó)際金融體系,賦予國(guó)際金融組織更大的責(zé)任,增加決策的透明度,針對(duì)金融危機(jī)拿出前瞻性的應(yīng)對(duì)預(yù)案。

　?。ㄗ髡呦瞪虾Ｍ鈬?guó)語(yǔ)大學(xué)東方管理研究中心副主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）

信息來(lái)源：上海證券報(bào)