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　　鳳凰衛(wèi)視《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)》9月13日節(jié)目播出"哈繼銘：美金融動(dòng)蕩影響中國(guó)經(jīng)濟(jì) 政府有比股市更重要事情要關(guān)注"，以下為文字實(shí)錄：
　　美接管"兩房"給中國(guó)經(jīng)濟(jì)啟示
　　曾瀞漪：美國(guó)政府這個(gè)星期終于出手了，美國(guó)財(cái)政保爾森被形容是"英雄救美"的舉動(dòng)。美國(guó)政府決定要?jiǎng)佑么蠹s是2000億美元的資金來(lái)拯救兩房，房利美和房地美。這個(gè)歷史上面最大規(guī)模的金融拯救行動(dòng)對(duì)于中國(guó)的投資來(lái)說(shuō)，對(duì)外投資來(lái)說(shuō)會(huì)有什么樣的啟示？還有中國(guó)在全球結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整的情況之下，究竟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)是個(gè)什么樣的狀態(tài)？我們今天請(qǐng)到的是中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘先生來(lái)分析，哈先生您好。
　　哈繼銘：您好。
　　美政府本周接管"兩房"的原因？
　　曾瀞漪：首先從兩房開始談起，其實(shí)在你們?nèi)ツ暝?月、10月份的時(shí)候已經(jīng)發(fā)出了關(guān)于美國(guó)房地產(chǎn)的疲弱和房?jī)r(jià)下跌對(duì)中國(guó)產(chǎn)生什么樣影響的報(bào)告。這個(gè)報(bào)告很清楚的說(shuō)明在今年發(fā)生的情況，那么美國(guó)現(xiàn)在終于在這個(gè)星期出手解救兩房你覺(jué)得原因到底是什么呢？
　　兩房：為商業(yè)銀行貸款證券擔(dān)保
　　哈繼銘：兩房的它的功能之一是為商業(yè)銀行的按揭貸款這種貸款的證券化提供擔(dān)保的，如果說(shuō)這種擔(dān)保失缺，兩房出問(wèn)題勢(shì)必導(dǎo)致這種擔(dān)保失卻，這樣的話對(duì)這些商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是有很大的負(fù)擔(dān)。因?yàn)檫@些商業(yè)銀行，美國(guó)的商業(yè)銀行把這個(gè)按揭貸款發(fā)出去之后，它希望把這些貸款能夠賣掉，賣給兩房。
　　貸款證券化助商業(yè)銀行持續(xù)放貸
　　哈繼銘：如果說(shuō)它賣不掉的話，資產(chǎn)方有很多的按揭貸款進(jìn)一步放貸，它就會(huì)覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以即使放的話也要求很的高的利率。這就是我們前段時(shí)間看到的，就是美國(guó)雖然聯(lián)儲(chǔ)在降息，但是美國(guó)的房地產(chǎn)貸款利率并沒(méi)有下降，而是上升了。
　　曾瀞漪：現(xiàn)在好像那個(gè)貸款按揭利率是6厘左右。
　　哈繼銘：跌到6厘多。所以這樣的話，買房的人，尤其是一些收入不是很高的，而且買了房之后房?jī)r(jià)又下跌的這些人，他的這個(gè)負(fù)擔(dān)就會(huì)很重。那么因?yàn)槔氏虏蝗?，所以這樣的話，要想再來(lái)買房的人，銀行給他貸款的時(shí)候，他都會(huì)非常謹(jǐn)慎，他只有把他的許多已經(jīng)貸出去的款證券化了之后，他才有更多的信心來(lái)繼續(xù)放款，甚至要利率可以低一些。
　　兩房出問(wèn)題樓市貸款資金鏈?zhǔn)苡绊?br>　　哈繼銘：但是這個(gè)證券化本身是要靠?jī)煞縼?lái)幫助它的，兩房自己出問(wèn)題了，整個(gè)鏈條上面關(guān)鍵的地方就開始出問(wèn)題，所以現(xiàn)在我覺(jué)得美國(guó)這么做，它主要還是考慮到他房地產(chǎn)價(jià)格，房地產(chǎn)市場(chǎng)，房?jī)r(jià)還在跌，房地產(chǎn)的交易也是非常的疲軟。
　　美房?jī)r(jià)跌樓市疲軟消費(fèi)信心受打擊
　　哈繼銘：那么美國(guó)房?jī)r(jià)跌的話對(duì)于老老百姓的消費(fèi)信心上是很大的打擊，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)百分之七八十都是消費(fèi)，消費(fèi)不行的話，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速就往下走。
　　美內(nèi)需負(fù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)GDP僅0.2%
　　哈繼銘：我們最近看到美國(guó)似乎看來(lái)它的GDP增速還是比較快，3.3%在二季度。但是你把它這個(gè)凈出口這塊拿掉，光看內(nèi)需的話，它只有0.2%，只有0.2%的增長(zhǎng)，并且前面幾個(gè)季度的內(nèi)需增速全都是負(fù)增長(zhǎng)的。
　　曾瀞漪：從這方面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵確實(shí)是樓市，那么樓市的調(diào)整對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，甚至是對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)也都有很大的關(guān)鍵，到底美國(guó)樓市調(diào)整會(huì)到什么時(shí)候有一個(gè)稍微止跌回穩(wěn)的跡象？
　　美樓市成經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵何時(shí)止跌回穩(wěn)？
　　哈繼銘：我們?cè)谌ツ?月6號(hào)的時(shí)候發(fā)過(guò)一個(gè)報(bào)告，名字就叫"警惕美國(guó)房?jī)r(jià)下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響"，這里面談到就是從剛才說(shuō)的金融方面的渠道，它的金融方面的這種動(dòng)蕩會(huì)使得中國(guó)有些機(jī)構(gòu)或者政府買了美國(guó)某些債券的話會(huì)有一些影響的。
　　美金融動(dòng)蕩對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響大
　　哈繼銘：但是這個(gè)影響總體來(lái)說(shuō)我們覺(jué)得不是非常的大，更大的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。因?yàn)橹袊?guó)是一個(gè)出口占比很高的一個(gè)國(guó)家，中國(guó)出口增長(zhǎng)是中國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支柱之一，一個(gè)是投資，一個(gè)是出口。
　　美國(guó)消費(fèi)走軟導(dǎo)致中國(guó)出口增速
　　哈繼銘：美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降，它的消費(fèi)走軟，它進(jìn)口需求就會(huì)下降，這樣就會(huì)影響到我們的出口增長(zhǎng)速度。那么這是我們是從去年到現(xiàn)在一直看到的，我們的出口增速在不斷的在下降，(04：44卡)也是非常的不景氣，盡管有一些美國(guó)退稅方面的支持，但是這些是暫時(shí)的，美國(guó)消費(fèi)增速很難進(jìn)一步的回穩(wěn)。
　　中國(guó)出口與制造業(yè)投資降GDP降至10%以下
　　哈繼銘：這樣的話對(duì)我們的影響就是我們的制造業(yè)方面的投資也會(huì)受到影響。因?yàn)橹圃鞓I(yè)方面的都是大部分是跟出口有關(guān)的，出口下來(lái)，制造業(yè)的投資我們看到今年和去年的全年向比，今年上半年已經(jīng)下來(lái)很快，出口增長(zhǎng)速度也是下來(lái)很快，這是我們今年GDP增速下到10%左右一個(gè)很重要的原因。
美穩(wěn)定兩房中國(guó)外儲(chǔ)投資可如何調(diào)整？
　　曾瀞漪：美國(guó)樓市下跌，那么也影響到中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也包括出口的部分，但是事實(shí)上對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)還比較關(guān)注的就是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備，你好不容易實(shí)體經(jīng)濟(jì)賺這么多錢，最后美國(guó)的樓價(jià)一下跌，資本市場(chǎng)一動(dòng)蕩，然后中國(guó)這么多的錢又很快的就縮水了。所以大家在問(wèn)說(shuō)這次美國(guó)穩(wěn)定兩房之后，那么中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在對(duì)外的投資當(dāng)中是有一些調(diào)整做法可以出來(lái)，比如說(shuō)是不是趕快拋掉美債。
　　中國(guó)持美債約四千億美元如何處理？
　　曾瀞漪：因?yàn)橛幸粋€(gè)估算，美國(guó)的財(cái)政部數(shù)字到今年6月份的時(shí)候，中國(guó)持有美國(guó)的債權(quán)大概總值四千多億，不知道你們對(duì)這方面持有兩房的部分有沒(méi)有具體的數(shù)字出來(lái)，到底中國(guó)持有多少美國(guó)的兩房債券？那么未來(lái)應(yīng)該怎么處理這些外匯儲(chǔ)備的投資？
　　重持美國(guó)債與機(jī)構(gòu)債券但具體結(jié)構(gòu)不明
　　哈繼銘：就是從美國(guó)財(cái)政公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，整個(gè)中國(guó)持有它的債券數(shù)字是剛才你說(shuō)的四千多億。那么這里面它的構(gòu)成不是很清楚的，一部分是美國(guó)的國(guó)債，還有一部分是包括兩房的這些東西。
　　持美債機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行與央行
　　哈繼銘：我們中國(guó)這邊來(lái)看，就是既有商業(yè)銀行的，也有國(guó)家持有美國(guó)這些債券，這些構(gòu)成也是不太清楚的，但是我們可以感覺(jué)到它肯定是持有。
　　美接管兩房利好中持美債機(jī)構(gòu)
　　哈繼銘：現(xiàn)在美國(guó)出了問(wèn)題，我們可能會(huì)有一些損失。但是目前的保爾森舉措應(yīng)該對(duì)中國(guó)持有這些債券的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好現(xiàn)象，畢竟這個(gè)損失會(huì)有所降低。
　　警示：中國(guó)外匯資產(chǎn)配資產(chǎn)多元化
　　哈繼銘：而且我覺(jué)得向前看，這也是給中國(guó)的投資者，無(wú)論是銀行還是政府敲一個(gè)警鐘，就是說(shuō)將來(lái)我們的資產(chǎn)配資的話可能需要更多的多元化，不要把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里面。
　　曾瀞漪：那怎么個(gè)多元化法？比如說(shuō)現(xiàn)在的美元的資產(chǎn)在中國(guó)的外儲(chǔ)當(dāng)中是多少？將來(lái)可能會(huì)怎么樣的走向？
　　如何實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)配資多元化？
　　歐為中國(guó)最大貿(mào)易伙伴可調(diào)外匯幣種結(jié)構(gòu)
　　哈繼銘：我覺(jué)得這個(gè)比重可以有進(jìn)一步的調(diào)整，因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)在最大的貿(mào)易伙伴是歐洲，我們?cè)谕鈪R儲(chǔ)備管理幣種結(jié)構(gòu)上面又可以有一些相應(yīng)的調(diào)整。
　　外匯短期走勢(shì)難判斷如美元漸反彈
　　哈繼銘：但是匯率短期的走勢(shì)它是很難判斷的。過(guò)去一段時(shí)機(jī)大家總是覺(jué)得美元是一個(gè)誰(shuí)都不愿意的要的一個(gè)數(shù)據(jù)。
　　曾瀞漪：過(guò)去幾年了，現(xiàn)在不一樣了。
　　外匯管理應(yīng)分散風(fēng)險(xiǎn)而不應(yīng)投機(jī)
　　哈繼銘：對(duì)，現(xiàn)在看來(lái)美元又還是有反彈，所以我就覺(jué)得現(xiàn)在我們考慮這些問(wèn)題的時(shí)候，總的來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)要讓它分散，短期內(nèi)想是投機(jī)性的美元可能要漲了，要持有美元，或者歐元要漲了持有歐元，這個(gè)不是外匯儲(chǔ)備管理的主要原則。
　　曾瀞漪：OK，整個(gè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該說(shuō)是美國(guó)的樓市的調(diào)整實(shí)際上使美國(guó)的消費(fèi)和新興市場(chǎng)的出口都受到了打壓。那么現(xiàn)在全球確實(shí)出現(xiàn)了一個(gè)經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程，那么這個(gè)再平衡的過(guò)程也影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在有下滑的情況，這個(gè)下滑到底是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)周期性，還是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

曾瀞漪：歡迎回到繼續(xù)回到《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)》。上節(jié)談到美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程，而全球資本市場(chǎng)會(huì)是個(gè)什么樣的動(dòng)態(tài)狀況，繼續(xù)請(qǐng)哈繼銘先生來(lái)分析？
　　全球經(jīng)濟(jì)"再平衡"資本市場(chǎng)走勢(shì)？"再平衡"何時(shí)結(jié)束
　　曾瀞漪：那么現(xiàn)在在全球經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程當(dāng)中，我們看到資本市場(chǎng)這一年來(lái)的動(dòng)蕩，就是說(shuō)尤其我們看到這段時(shí)間美國(guó)重整了兩房，然后一天全球股市大漲，一下子又再降下來(lái)了，那在這樣的平衡過(guò)程當(dāng)中，全球資本市場(chǎng)會(huì)有什么樣的動(dòng)態(tài)，這個(gè)過(guò)程會(huì)到什么時(shí)候結(jié)束？
　　全球經(jīng)濟(jì)"再平衡"是對(duì)的糾正
　　哈繼銘：全球經(jīng)濟(jì)再平衡是對(duì)失衡的一種糾正，不久前人們常常掛在嘴邊的是全球經(jīng)濟(jì)失衡了，主要是表現(xiàn)在美國(guó)的進(jìn)帳帳戶逆差，不斷的在增大，而我們的順差也在不斷的增大。
　　"失衡"支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資產(chǎn)價(jià)格
　　哈繼銘：但是具有諷刺意義的是越是全球經(jīng)濟(jì)失衡，它這個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度就越是快，而且股市也是越是牛，資產(chǎn)價(jià)格也是上揚(yáng)。原因很簡(jiǎn)單，從兩方面全球經(jīng)濟(jì)失衡它是支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了資本價(jià)格。
　　過(guò)往基本面：美消費(fèi)強(qiáng)經(jīng)濟(jì)好拉動(dòng)中國(guó)出口
　　哈繼銘：第一從基本面上來(lái)看，所謂失衡就是美國(guó)的逆差大，那主要是因?yàn)槊绹?guó)的消費(fèi)和投資需求，它的內(nèi)需很強(qiáng)，它進(jìn)口很多東西。那么美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是消費(fèi)為主的，它的消費(fèi)強(qiáng)經(jīng)濟(jì)一定好，它的企業(yè)業(yè)績(jī)也是很好。
　　那么中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還有一些出口導(dǎo)向型的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，它主要是靠出口帶動(dòng)的，那么美國(guó)要進(jìn)口，我們這出口就拼命的增長(zhǎng)，這樣的話我們制造業(yè)方面的投資也增大了，我們的業(yè)績(jī)也很好。亞洲許多國(guó)家它是以出口導(dǎo)向型為主的，所以它的整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很快，這樣的話就在基本面上推動(dòng)了股市，推動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格。
　　過(guò)往資金面：中國(guó)流動(dòng)性泛濫推高資產(chǎn)價(jià)格
　　哈繼銘：另外就是在資金面上也是，因?yàn)橹袊?guó)這樣的國(guó)家出口很快的話，它的順差很大，順差很大就是貨幣增速快，這東西你就泛濫。
　　大宗商品價(jià)格推高全球資產(chǎn)現(xiàn)泡沫
　　哈繼銘：這樣的話資本就流到股市上、樓市上推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格，并且也兩邊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快了之后，還會(huì)把國(guó)際大宗商品價(jià)格推上去，這樣的話就產(chǎn)生許多石油美元，鐵礦石美元等等這些錢也是充斥著全世界，流到新興市場(chǎng)，流到期貨市場(chǎng)，把這個(gè)整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫全都推起來(lái)。
　　去年起全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向"再平衡"
　　哈繼銘：但是這個(gè)是過(guò)去，現(xiàn)在從去年開始，我們看到全球經(jīng)濟(jì)的失衡在不斷的得到糾正，在中國(guó)的出口增速在下降，美國(guó)的經(jīng)常帳戶的逆差在縮小。記得在06年初的時(shí)候，它的經(jīng)常帳戶逆差占GDP的接近7%，現(xiàn)在已經(jīng)調(diào)到5%都不大。那么這個(gè)我們的順差也在逐漸逐漸的減小，這樣的話是一個(gè)再平衡過(guò)程，這種再平衡過(guò)程使得之前我們看到的基本面和流動(dòng)資金面對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市推動(dòng)都發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，整個(gè)過(guò)程就發(fā)生扭轉(zhuǎn)。
　　美經(jīng)常帳戶逆仍大中國(guó)仍存貿(mào)易順差
　　哈繼銘：這個(gè)調(diào)整到什么時(shí)候才能結(jié)束呢？我覺(jué)得這個(gè)調(diào)整今年是結(jié)束不了。因?yàn)槲覀兛吹矫绹?guó)經(jīng)常帳戶赤字雖然已經(jīng)在減小，但是比較大，在4.8%-4.9的水平。從過(guò)去歷史上看，過(guò)去30年美國(guó)經(jīng)常帳戶逆差占GDP比重差不多就在3%，我們離那個(gè)水平還有一段距離。我們自己的順差來(lái)看，現(xiàn)在我們占GDP的比例還在5%-6%，而不久前過(guò)去中國(guó)很長(zhǎng)一段時(shí)期，我們的外貿(mào)是基本保持平衡的。
　　料"再平衡"調(diào)整持續(xù)經(jīng)濟(jì)增速走低
　　哈繼銘：所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程還要走一段時(shí)期，那在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中我們不可避免的要看到經(jīng)濟(jì)增速是比較低的，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)一些調(diào)整。
　　曾瀞漪：那么全球資產(chǎn)價(jià)格在出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候中國(guó)的資產(chǎn)、資本市場(chǎng)情況也會(huì)受到影響的。

美救兩房中國(guó)應(yīng)否救股市樓市？
　　曾瀞漪：大家都在說(shuō)美國(guó)都有兩房的救市措施，那么中國(guó)政府在這個(gè)時(shí)候是不是也應(yīng)該救救股市和樓市了，你怎么看到底目前股市和樓市的情況如何呢？先談?wù)劰墒小?br>　　融資結(jié)構(gòu)不合理股市占經(jīng)濟(jì)總量小
　　哈繼銘：對(duì)，中國(guó)的股市的量在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所占的量是比較小的，我們看到流動(dòng)市值在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中所占的比低。那么這個(gè)是我們自己的融資機(jī)構(gòu)的不合理，我們是貸款占的最多，所以從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，似乎中國(guó)政府還有更重要的事情需要去關(guān)注。
　　股市不一定能"救"活或適得其反
　　哈繼銘：那么股市這個(gè)我覺(jué)得并不是說(shuō)救了之后就能救活的，有時(shí)候救了之后反而短期有一個(gè)回光返照，然后接下來(lái)它還會(huì)進(jìn)一步的生病，這樣的話反而對(duì)股市是不利的。
　　中國(guó)人多數(shù)未賣商品房不同美國(guó)
　　哈繼銘：從樓市來(lái)看，我覺(jué)得中國(guó)的情況和美國(guó)有一個(gè)很大的區(qū)別就是中國(guó)絕大多數(shù)老百姓還沒(méi)有買商品房，美國(guó)的房子幾乎都是商品房，所以它的自住房擁有率很高，百分之六七十，有人說(shuō)中國(guó)比它還高，可能到80%。但是農(nóng)民這塊不是商品房，而城里人很大一部分人，買房子的人還是一少部分的人，而是收入比較高的人，才有機(jī)會(huì)比較早的買到房子。
　　政府擔(dān)心房?jī)r(jià)上漲激化社會(huì)矛盾
　　哈繼銘：那么前段時(shí)期政府之所以擔(dān)心這個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格大幅度上升，他擔(dān)心社會(huì)上矛盾激化，如果說(shuō)現(xiàn)在房?jī)r(jià)有所調(diào)整的，這不是政府所愿意考驗(yàn)的現(xiàn)象嘛？如果把它推上去的話是不是原先擔(dān)心的這種矛盾又會(huì)進(jìn)一步的激化，所以我覺(jué)得中國(guó)和美國(guó)在這有很大的區(qū)別。
　　曾瀞漪：但是現(xiàn)在樓市的疲弱是很多人擔(dān)心的，因?yàn)闃鞘姓贾袊?guó)的投資比重來(lái)說(shuō)也是很大的比例，如果房地產(chǎn)這樣走下去對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正常是不是會(huì)有比較大沖擊？有人說(shuō)確實(shí)是有風(fēng)險(xiǎn)，你覺(jué)得這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)到底有沒(méi)有存在，那么比例又是有多大呢？
　　樓市下滑沖擊經(jīng)濟(jì)如何評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)？
　　哈繼銘：對(duì)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩駕最強(qiáng)勁的馬車一個(gè)出口，一個(gè)是投資。
　　出口投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)真投資25%
　　哈繼銘：而投資里面兩塊是是最重要的，一塊是跟出口有關(guān)的，是制造業(yè)的投資占33%。另外一塊是房地產(chǎn)，這是我們內(nèi)需有關(guān)的，占25%，它直接占25%。
　　房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)占投資40%以上
　　哈繼銘：但是它所帶動(dòng)的鋼鐵水泥這些建材如果全加起來(lái)的話，占到40%以上，所以房地產(chǎn)投資如果下降的話，應(yīng)該說(shuō)對(duì)中國(guó)整個(gè)投資增長(zhǎng)，GDP增速都是會(huì)有比較大的影響的。
　　房地產(chǎn)投資增速若下降對(duì)GDP影響大
　　曾瀞漪：現(xiàn)在老百姓覺(jué)得說(shuō)樓市這樣跌下去可能政府是應(yīng)該關(guān)注一下，像有一些城市已經(jīng)開始出現(xiàn)了補(bǔ)貼老百姓去買房的措施了，你贊成不贊成這種措施呢？
　　您是否贊同政府補(bǔ)貼老百姓買房？
　　地方政府"買單"因擔(dān)憂樓價(jià)跌影響經(jīng)濟(jì)
　　哈繼銘：我覺(jué)得政府買單是一個(gè)短期來(lái)說(shuō)可能是這些地方政府比較擔(dān)憂的樓價(jià)下跌對(duì)他整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響。我覺(jué)得更重要的是要看它是不是真能買單，能夠持續(xù)，我覺(jué)得是不能夠持續(xù)的。
　　政府"買單"難維持繼因政府賣地的收入減少
　　哈繼銘：因?yàn)榻酉氯ノ覀兛吹降胤秸u地的時(shí)候，會(huì)逐漸的減少，這樣的話，它沒(méi)有更多的錢可以來(lái)替房地產(chǎn)泡沫買單，所以我覺(jué)得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果說(shuō)政府要想給一定推動(dòng)的話，可能它需要有更多的融資渠道。
　　需拓新融資渠道促增長(zhǎng)如發(fā)政府債券
　　哈繼銘：比如說(shuō)可以允許有條件的地方政府發(fā)債券，這樣的形式來(lái)使它能夠增加一些必要的公共支出來(lái)防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅度下滑，以及經(jīng)濟(jì)下滑的過(guò)程當(dāng)中，一些弱勢(shì)群體受到影響，也需要政府來(lái)給予一些緩解。
　　地方政府可增公共支出防經(jīng)濟(jì)下滑
　　曾瀞漪：也就是與其政府買單補(bǔ)貼老百姓去買房子，現(xiàn)在應(yīng)該更長(zhǎng)遠(yuǎn)的來(lái)看可能政府發(fā)債，然后擴(kuò)大公共開支是更好的方法。
　　在下個(gè)星期我們會(huì)繼續(xù)請(qǐng)哈繼銘先生來(lái)談?wù)勚袊?guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況到底是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，又或者是周期性的下降，還有中國(guó)政府有些什么樣的政策來(lái)面對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況？
　　下個(gè)星期，我們?cè)僬?qǐng)哈繼銘先生來(lái)談?wù)?，謝謝您的收看，我們?cè)贂?huì)。

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