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　　目前最嚴(yán)重和現(xiàn)實(shí)的問題，是美國(guó)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降溫帶來的對(duì)進(jìn)口需求的減少，中國(guó)需要在貨幣和財(cái)政政策上作好充分準(zhǔn)備--
　　去年世界最擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)問題是美國(guó)的次貸危機(jī)，而今年已演變成次貸危機(jī)會(huì)否引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。
　　情況似乎正在朝最糟糕的方向發(fā)展。從最近美國(guó)公布的一系列利空數(shù)據(jù)和金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩來看，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政界人士?jī)A向于認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)陷入衰退，但這種衰退將是淺度的，應(yīng)對(duì)得當(dāng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將可能在今年晚些時(shí)候重新恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　看得見的衰退跡象
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年有衰退之虞，原因就在于近來一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓人們充分意識(shí)到，次貸危機(jī)仍在惡化，并正外溢至美國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)方面，進(jìn)而沖擊到整個(gè)世界的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　首先，房市降溫仍在持續(xù)。美國(guó)建筑開支1月份同比下降1.7%，是1994年1月以來的最大降幅。2007年的新房開工量同比下降了25%，是自1980年以來的最大降幅。
　　其次，收入減少，消費(fèi)不振。計(jì)入通脹因素，工人平均每周工資12月份同比下降了0.9%，為1990年以來的最大降幅?！敦?cái)富》雜志的調(diào)查顯示，48%的被調(diào)查者在過去一年已經(jīng)減少消費(fèi)開支。高油價(jià)則加劇了人們這種節(jié)省心理。美國(guó)是一個(gè)"消費(fèi)型"社會(huì)，個(gè)人消費(fèi)開支占到美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＯM(fèi)不振，美國(guó)經(jīng)濟(jì)自然更加疲軟。
　　但最具標(biāo)志性意義的是就業(yè)崗位的急劇減少。2月份的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)崗位再度減少6.3萬個(gè)，為近5年來最大減量。這是美國(guó)就業(yè)崗位連續(xù)第二個(gè)月下降，也是2003年五六月以來的首次連月減少。1月份就業(yè)崗位減少幅度也大于原來的估計(jì)。
　　就業(yè)崗位大幅減少，表明次貸危機(jī)正全面侵蝕美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在上世紀(jì)90年代初和本世紀(jì)初美國(guó)兩度經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退前，失業(yè)率都出現(xiàn)較大幅度上升。華盛頓經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈里德伯恩斯坦評(píng)論說，最近的就業(yè)報(bào)告是一個(gè)"衰退性"的報(bào)告，"衰退就好像病毒一樣，正從美國(guó)一個(gè)行業(yè)傳染到另一個(gè)行業(yè)"--美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)已病毒纏身，而隨著經(jīng)濟(jì)狀況的惡化，勞工市場(chǎng)自然也在劫難逃。
　　《華爾街日?qǐng)?bào)》則認(rèn)為，在2月份就業(yè)報(bào)告出臺(tái)前，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家還對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退感到懷疑，但這一重大利空數(shù)據(jù)使他們最終確信，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已陷入衰退。原先尚對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持相對(duì)樂觀態(tài)度的摩根大通和雷曼兄弟公司，其后發(fā)表的報(bào)告也斷定，衰退已經(jīng)發(fā)生。
　　美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授勞倫斯薩默斯認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正面臨最近一代人，甚至更長(zhǎng)時(shí)間的最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和金融挑戰(zhàn)。薩默斯此前曾聲稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退一旦發(fā)生，其程度之嚴(yán)重很可能導(dǎo)致自上世紀(jì)70年代末80年代初以來最糟糕的經(jīng)濟(jì)局面。
　　深未見底的次貸危機(jī)
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，是次貸危機(jī)發(fā)展的必然結(jié)果。這場(chǎng)危機(jī)，似乎也與美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘有莫大干系。
　　2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生后，格林斯潘主導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)為刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)行減息政策，低利率促使美國(guó)房市持續(xù)繁榮。房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)上升的同時(shí)，房市泡沫也為以后的危機(jī)埋下了伏筆。這其中最大的問題，就在次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)上。該貸款收益高，風(fēng)險(xiǎn)也大。但在房市火爆時(shí)，貸款機(jī)構(gòu)漠視風(fēng)險(xiǎn)，樂此不疲，美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也把關(guān)不嚴(yán)。
　　當(dāng)美國(guó)隨后進(jìn)入"加息周期"，高利率促使房市急劇降溫--2006年初房市出現(xiàn)"拐點(diǎn)"，并隨即急轉(zhuǎn)直下，房市泡沫的破裂，導(dǎo)致次貸危機(jī)全面爆發(fā)。美財(cái)政部長(zhǎng)保爾森多次宣稱，房市降溫和信貸問題拖累了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，而且房市降溫仍是美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大威脅。
　　隨著次貸危機(jī)的惡化，一些房貸者面臨房產(chǎn)被沒收的危險(xiǎn)，眾多抵押貸款公司和金融機(jī)構(gòu)虧損大幅增加，失業(yè)增加。華爾街各知名金融機(jī)構(gòu)無一能幸免。按照《華爾街日?qǐng)?bào)》1月份的統(tǒng)計(jì)，次貸危機(jī)已造成全球金融機(jī)構(gòu)損失超過1000億美元，其中美林損失高達(dá)224億美元，花旗199億美元，瑞銀144億美元，摩根斯坦利94億美元，匯豐銀行75億美元。
　　但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)際損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這些數(shù)字。而且，次貸危機(jī)還遠(yuǎn)未見底。按照放貸時(shí)間推算，很多次級(jí)住房抵押貸款的拖欠還貸高峰尚未出現(xiàn)。今年第二和第三季度將是非常關(guān)鍵的時(shí)期。
　　更為嚴(yán)重的，次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，損失慘重的金融機(jī)構(gòu)惜貸成風(fēng)，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足。信貸之于經(jīng)濟(jì)，猶如血液之于生命。如果個(gè)人和企業(yè)難以獲得信貸，消費(fèi)和投資就難免受到抑制，并進(jìn)而危及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的正常運(yùn)行。
　　嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，考驗(yàn)著美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)的救市舉措。在勞工部公布2月份就業(yè)崗位大量流失當(dāng)天，美國(guó)總統(tǒng)布什在白宮緊急召開記者會(huì)，他坦陳美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩并"面臨困境"。而他最具體的政策，則是上月簽署的1680億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。該計(jì)劃旨在通過大幅退稅和減稅，刺激消費(fèi)和投資。
　　3月11日，趕在美國(guó)股市開盤前，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合西方四大央行宣布向金融市場(chǎng)大規(guī)模注資，以增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，此舉使道瓊斯指數(shù)大漲412點(diǎn)。除大幅注資外，自去年9月進(jìn)入"降息周期"后，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)5次共降息2.25個(gè)百分點(diǎn)。外界普遍認(rèn)為，鑒于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻性，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月中旬開會(huì)時(shí)再度大幅降息0.5～0.75個(gè)百分點(diǎn)。
　　大幅退稅、連續(xù)降息，這兩大手段正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)能迅速走出2001年衰退陰影的重要原因。此外，針對(duì)一些因房主無力還貸房屋被沒收的情況，布什政府將采取再融資的政策予以扶持，從而阻止房市進(jìn)一步下滑，避免信貸市場(chǎng)變得難以收拾。
　　聯(lián)手救市行動(dòng)的最終效果尚待觀察。未來一段時(shí)間的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向?qū)惓Ｃ舾?，美?lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，目前金融市場(chǎng)局勢(shì)相當(dāng)脆弱，任何負(fù)面消息都可能加劇市場(chǎng)緊張心理，導(dǎo)致信貸進(jìn)一步緊縮。這也是美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次出臺(tái)緊急救市措施以防止事態(tài)惡化之原因所在。
　　深度衰退可能性不大
　　美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)生，正逢國(guó)際油價(jià)高企、美國(guó)通脹抬頭，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹上行風(fēng)險(xiǎn)這"雙重夾擊"也使形勢(shì)變得更為嚴(yán)峻--因?yàn)闇p息、刺激消費(fèi)都可能使通脹進(jìn)一步加劇，處理不慎，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有陷入"滯脹"的可能。
　　按照經(jīng)濟(jì)學(xué)界的通常定義，所謂"經(jīng)濟(jì)衰退"，是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體連續(xù)兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從目前各種跡象看，美國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將很可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。布什總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)顧問、白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席埃德沃德勒澤爾日前雖拒絕確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退，但他也承認(rèn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季度有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而已公布的去年第4季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.6%，增幅大大低于第3季度的4.9%，這說明美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇下滑的趨勢(shì)非常明顯。
　　但美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入"深度衰退"？盡管不乏聳人之言，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也都傾向于認(rèn)為，這種可能性不大。如果布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)救市措施得當(dāng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在遭受重創(chuàng)后，將會(huì)隨后緩慢上行。勒澤爾表示，隨著經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效用逐步顯現(xiàn)，美國(guó)就業(yè)狀況將在幾個(gè)月內(nèi)得到改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則可望在夏天恢復(fù)增長(zhǎng)。摩根大通公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯凱斯曼則判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該可望在下半年走出衰退。
　　自1990年至今，美國(guó)一般被認(rèn)為已經(jīng)歷兩次經(jīng)濟(jì)衰退，但兩次衰退隨后都迅速得到恢復(fù)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森就多次強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍富有多樣性和彈性，其經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期基本面是健康的。另外，考慮到國(guó)際經(jīng)濟(jì)增勢(shì)強(qiáng)勁，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終將能渡過目前"難關(guān)"。
　　基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的滯后性，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使官方確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，也很可能是在衰退已經(jīng)結(jié)束之時(shí)。比如，2001年美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局在衰退發(fā)生8個(gè)月后確認(rèn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，而此時(shí)，衰退也已經(jīng)結(jié)束。
　　對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來沖擊
　　作為世界最大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退，不可避免將對(duì)世界整體經(jīng)濟(jì)帶來消極影響。
　　世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最近半年的各個(gè)報(bào)告，都調(diào)低了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。比如，IMF1月份的報(bào)告將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由1.9%調(diào)低至1.5%，今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則由4.8%調(diào)低至4.1%。
　　一般來講，歐洲、日本、加拿大、墨西哥等經(jīng)濟(jì)體因與美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，受創(chuàng)最重。其他發(fā)展中國(guó)家也難逃池魚之殃。IMF的報(bào)告就認(rèn)為，金融動(dòng)蕩可能進(jìn)一步減少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部需求，并對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家造成嚴(yán)重外溢影響，尤其是那些嚴(yán)重依賴資本流入的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可能受到?jīng)_擊。
　　相對(duì)而言，中國(guó)和印度等新興經(jīng)濟(jì)體仍可望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。IMF認(rèn)為中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較去年將有所回落，但仍可望保持10%的增速。
　　世界銀行和IMF的多份報(bào)告都認(rèn)為，在美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力之時(shí)，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體正成為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的來源。世界經(jīng)濟(jì)正越來越依賴中國(guó)、印度、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)，這三國(guó)去年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過了50%。
　　根據(jù)世界銀行的測(cè)算，在過去3次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每降低1個(gè)百分點(diǎn)，東亞經(jīng)濟(jì)則會(huì)相應(yīng)降低0.5%個(gè)百分點(diǎn)。也就是說，如果今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降低2個(gè)百分點(diǎn)至零增長(zhǎng)，東亞經(jīng)濟(jì)將會(huì)降低1個(gè)百分點(diǎn)，但東亞經(jīng)濟(jì)仍可望保持5%～6%的增長(zhǎng)速度--雖然降幅頗大但還不是"災(zāi)難性"的。
　　世界銀行東亞項(xiàng)目的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的東亞經(jīng)濟(jì)體來說，目前最嚴(yán)重和現(xiàn)實(shí)的問題，是美國(guó)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降溫帶來的對(duì)進(jìn)口需求的減少，中國(guó)等國(guó)家必須就此在貨幣和財(cái)政政策上作好充分準(zhǔn)備。同時(shí)認(rèn)為，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)降溫，這些國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義將抬頭，這對(duì)中國(guó)等國(guó)家?guī)淼臎_擊將可能更為嚴(yán)重。（記者 劉洪）
　
信息來源；瞭望