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　　世界經(jīng)濟:物價太高,全世界都不好過年

　　國際糧價面臨再次上漲 世界經(jīng)濟滯脹風(fēng)險陡增

　　歐盟官員呼吁通過宏觀調(diào)控規(guī)避世界經(jīng)濟風(fēng)險

　　2007 全球經(jīng)濟繼續(xù)保持增長，但呈減速與動蕩特征。主要表現(xiàn)是：美國房地產(chǎn)價格下跌引發(fā)的次貸危機已波及主要發(fā)達國家的金融市場；國際石油價格連續(xù)沖擊100美元/桶大關(guān)；美元匯率下跌與全球流動性過剩使全球通貨膨脹風(fēng)險加大；發(fā)達國家的經(jīng)濟與世界經(jīng)濟總體增長減速。在這些因素合力作用下，今年世界經(jīng)濟的增長率將從2006年的5.4%降為5.2%。

　　2008 世界經(jīng)濟的增速將進一步放緩，因為引發(fā)全球經(jīng)濟減速與動蕩的因素仍在發(fā)展中。由于世界主要經(jīng)濟體的周期非同步性，尤其是新興市場經(jīng)濟體保持強勁增長勢頭，全球經(jīng)濟仍將維持溫和增長，發(fā)生經(jīng)濟衰退的可能性不大。國際貨幣基金組織預(yù)測，明年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速為4.8%；在發(fā)達國家經(jīng)濟增長2.2%的同時，發(fā)展中國家經(jīng)濟將增長7.4%。

　　美國經(jīng)濟： 衰退風(fēng)險明顯加大

　　2007年前三個季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟仍維持強勁增長勢頭，房地產(chǎn)市場價格的下跌和次貸危機帶來的后果尚未完全顯現(xiàn)。預(yù)計從第四季度開始，增速將迅速下降。這種延遲效應(yīng)使美國經(jīng)濟2007年增長率超過2%。支撐美國經(jīng)濟增長的主要推動力仍然是個人消費支出。與此同時，失業(yè)率一直維持在歷史低位也對消費者信心構(gòu)成了強有力的支撐。

　　2008年對美國經(jīng)濟而言，唯一值得樂觀的因素是凈出口。由于美元大幅貶值以及美國以外的經(jīng)濟增長相對強勁，美國的貿(mào)易逆差會繼續(xù)呈下降趨勢。房地產(chǎn)市場價格與次貸危機預(yù)計至少到年中才能降到谷底。理論上，美聯(lián)儲還有相當大的降息空間，但通貨膨脹風(fēng)險加大會限制美聯(lián)儲的政策自主性。因而，2008年美國的經(jīng)濟增長速度預(yù)計在1.5%—2%之間。如果房地產(chǎn)市場價格下跌與次貸危機誘發(fā)全球性的金融危機，美國經(jīng)濟發(fā)生衰退的風(fēng)險將會加大。

　　日本經(jīng)濟：走勢波動引人關(guān)注

　　日本經(jīng)濟本輪的增長周期始于2005年，目前尚未進入周期的下降階段。2007年，日本經(jīng)濟前三季度呈現(xiàn)出波動走勢，第二季度出現(xiàn)了負增長，這主要是由投資下降造成的。但是，日本個人消費需求一直保持正增長，凈出口，尤其是對中國的出口增長，成為促進日本經(jīng)濟增長的兩個積極因素。當前，日本經(jīng)濟面臨的結(jié)構(gòu)性問題依然是通貨緊縮風(fēng)險。這也是日本中央銀行遲遲不愿升息的主要原因。通貨緊縮風(fēng)險同時還使個人消費需求具有不穩(wěn)定性，加上對凈出口的依賴較高，2007年日本經(jīng)濟增長將會隨全球經(jīng)濟增長減速而放慢，預(yù)計會從2006年度的2.2%輕微降為2.0%。

　　2008年，日本經(jīng)濟面臨的積極因素是東亞經(jīng)濟高速增長，無需擔心房地產(chǎn)市場價格下跌，不存在通貨膨脹風(fēng)險。因此，經(jīng)濟增長率只會略微降低到1.7%—1.8%。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟：復(fù)蘇呈現(xiàn)可持續(xù)性

　　歐元區(qū)經(jīng)濟從2006年開始步入新一輪上升周期。與以往的經(jīng)濟復(fù)蘇不同，此輪復(fù)蘇具有明顯的可持續(xù)性。這是因為困擾歐元區(qū)經(jīng)濟多年的失業(yè)問題開始改善，失業(yè)率從年初的7.8%降到9月份的7.3%，相應(yīng)的經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出內(nèi)需拉動特征。2007年盡管歐元對美元升值幅度很大，次貸危機也嚴重波及歐元區(qū)金融市場，但該地區(qū)經(jīng)濟增長仍然保持相對強勁勢頭。在三大經(jīng)濟體中增速是最快的，預(yù)計可以達到2.6%，這是多年來少有的現(xiàn)象。

　　2008年歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退的可能性很小。目前，歐元區(qū)經(jīng)濟存在的突出問題是歐元升值對出口的沖擊，通貨膨脹出現(xiàn)了上升趨勢。因此，2008年歐元區(qū)經(jīng)濟增長速度也將放慢，預(yù)計在2.1%左右。

　　新興市場經(jīng)濟：國際分量不斷加強

　　與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家經(jīng)濟今年預(yù)計增長8.1%，與去年持平，尤其是新興市場國家，繼續(xù)保持強勁的增長態(tài)勢，其對全球經(jīng)濟增長的貢獻度越來越大：今年，全球經(jīng)濟增長的50%來自中國、印度和俄羅斯。新興市場國家已經(jīng)成為全球經(jīng)濟增長的主要推動力，這將在一定程度上緩解美國經(jīng)濟增速放慢對全球經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的影響。據(jù)國際貨幣基金組織10月預(yù)測，2008年，中國、印度、巴西、南非和俄羅斯的經(jīng)濟增長速度分別為10.0%、8.4%、4.0%、5.1%和6.5%。

　　鑒于美國經(jīng)濟減速和新興市場經(jīng)濟強勁增長前景并存，人們開始關(guān)注新興市場經(jīng)濟，尤其關(guān)注東亞經(jīng)濟的增長是否與美國經(jīng)濟已經(jīng)脫節(jié)。盡管美國經(jīng)濟減速對新興市場經(jīng)濟的負面影響沒有以往那么大，但做出新興市場經(jīng)濟的增長與美國經(jīng)濟已經(jīng)脫節(jié)的結(jié)論還為時過早。新興市場經(jīng)濟之所以走出相對獨立的增長軌跡，一方面反映了其自主增長能力的提高，另一方面，是由于迄今為止發(fā)達國家三大經(jīng)濟體的周期非同步性。目前，次貸危機尚未波及到全球金融市場，但新興市場國家對此切不可掉以輕心。這是2008年整個新興市場經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險。

　　世界經(jīng)濟：前景充滿不確定性

　　2008年全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險主要來自次貸危機、國際油價、美元匯率和通貨膨脹4個方面，這些因素相互交織在一起，使世界經(jīng)濟前景充滿復(fù)雜性和不確定性。

　　次貸危機是否誘發(fā)全球金融危機？始于2006年的美國房地產(chǎn)價格下跌至今沒有止跌回穩(wěn)的跡象。一般認為，2008年年中，美國房地產(chǎn)市場價格會跌到谷底。按理說，由此引發(fā)的次貸危機也將走到盡頭。但它作為一種金融現(xiàn)象本身具有放大影響的功能，其引發(fā)的連鎖反應(yīng)很難在房地產(chǎn)價格結(jié)束下跌后隨之消失。因此，次貸危機會否導(dǎo)致全球性金融危機還有很大的不確定性。

　　從短期看，最大的風(fēng)險是金融市場的信心受到了損害，導(dǎo)致融資成本上升；從中期看，發(fā)達國家貨幣管理當局的降息與注入流動性資本的措施有可能加劇全球流動性資金過剩，為通貨膨脹埋下種子；從長期看，次貸危機有可能改變金融市場的運行方式，如：風(fēng)險定價機制、市場評級機制，等等。盡管次貸危機的影響是多重的和嚴重的，但就其短期走勢而言，不太可能引發(fā)全球金融危機。

　　油價是否繼續(xù)攀升？油價的迅速大幅上升將成為2008年全球經(jīng)濟增長的一大威脅。對于此輪油價上升及其未來走勢，從供求方面看，主要原因是國際石油市場上的投機、美元匯率下跌和對未來石油供給安全的擔憂。促進和阻礙未來油價上漲的因素參半：中長期內(nèi)的發(fā)展中國家經(jīng)濟高速增長，對石油進口的需求必然增加；短期內(nèi)，全球經(jīng)濟增長速度的放慢將減少對石油的需求。在國際游資找不到合適的投機領(lǐng)域之前，國際油價短期內(nèi)仍有可能創(chuàng)出新高，但因2008年全球經(jīng)濟減速的可能性非常大，油價回落將是不可避免的。

　　美元匯率是否陷入無序調(diào)整？迄今為止，美元一直呈有序貶值的態(tài)勢。然而，美國經(jīng)濟減速、次貸危機和發(fā)達國家利差的擴大，均使人開始擔心這種有序貶值會不會發(fā)展到無序貶值。一個基本的判斷是，盡管美元無序貶值的風(fēng)險加大，但短期仍然會維持有序貶值的格局，因為美國經(jīng)常賬戶收支已經(jīng)開始改善。美國致力于通過雙邊途徑有選擇地壓一些貨幣對美元升值，而不是采取一攬子式貶值，以避免挫傷市場對美元的信心。

　　通脹是否死灰復(fù)燃？隨著美國房地產(chǎn)價格下跌、次貸危機惡化，貨幣管理當局對貨幣市場緊急注入流動性的同時開始降息，發(fā)達國家通貨膨脹抬頭的風(fēng)險進一步增加。由于貿(mào)易失衡尚未找到有效的調(diào)整出路、美元貶值和順差國外匯儲備增加，順差國的通貨膨脹壓力也開始顯現(xiàn)。而不斷攀升的高油價正在通過成本推動渠道為通貨膨脹增加新的助推力。因而，2008年全球通貨膨脹的風(fēng)險將會受到各國政府的高度關(guān)注。 (本文圖表資料均來自國際貨幣基金組織《世界經(jīng)濟展望》) (中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長　李向陽)

信息來源：人民日報