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　　作為反映宏觀經(jīng)濟走勢的兩個重要指標(biāo)，８月份的居民消費價格ＣＰＩ以同比上升１．３％的增速創(chuàng)下２３個月來的最低點；工業(yè)品出廠價格（ＰＰＩ）同比卻上漲了５．３％，且今年一直維持在５％左右的增長。是否可以就此判斷通貨緊縮的苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟學(xué)家們的觀點依然存在分歧。下一季度ＣＰＩ是否繼續(xù)回落至關(guān)重要。

　　９月１２日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)字顯示，８月ＣＰＩ同比上漲１．３％。上游企業(yè)與下游消費之間的價格持續(xù)數(shù)月出現(xiàn)背離，生產(chǎn)與消費脫節(jié)。有學(xué)者認(rèn)為，如果這種情況繼續(xù)，中國經(jīng)濟將面臨通縮風(fēng)險。

　　需求減少，物價走低

　?。冈碌?，中國最大的鋼鐵企業(yè)寶鋼宣布第四季度大幅下調(diào)價格。事實上，２００５年ＰＰＩ中的黑色金屬價格同比增速一直持續(xù)下跌，８月份出現(xiàn)了少見的普通中型鋼材價格同比下降０．７％和線材價格同比下降２．８％。上半年國有重點鋼鐵企業(yè)利潤雖然同比增長２７％，但增速比去年回落３８個百分點，同時增虧４８．０６％。鋼鐵企業(yè)身處利潤增速下滑和虧損擴大的尷尬之中。

　　“作為宏觀調(diào)控敏感而且重要的鋼材價格正在進入下降的通道，這表明宏觀經(jīng)濟的需求正在減弱，經(jīng)濟正在向下運行?！敝袊缈圃航?jīng)濟研究所研究員袁鋼明說。

　?。冈路莸慕?jīng)濟數(shù)據(jù)也印證了這一點。盡管８月份ＰＰＩ同比增長５．３％，與上月基本持平，但ＰＰＩ中的生活資料價格和生產(chǎn)資料價格已經(jīng)出現(xiàn)了某種聯(lián)動性下跌。一方面，受制于原油價格，生產(chǎn)資料持續(xù)高位震蕩運行，增幅收窄；另一方面，生活資料價格下跌０．３％，連續(xù)５個月下跌，直接影響居民消費的核心物價的走低。

　　“需求的減弱將拉低生產(chǎn)資料和原材料價格走勢。鋼鐵產(chǎn)業(yè)就是一個例子?，F(xiàn)在看來不僅是下游消費品的價格下降，同時上游原材料價格也將走低。除了高油價引起的公共服務(wù)等價格上漲外，其他產(chǎn)品價格將全面走低。這是未來物價走勢的重要趨勢。”袁鋼明說。

　　“商務(wù)部公布的供過于求的工業(yè)品比例正在擴大?！敝袊暧^經(jīng)濟學(xué)會常務(wù)副秘書長王健說，“從中長期趨勢來看，明后兩年工業(yè)生產(chǎn)將全面過剩，物價也將持續(xù)回落，中國經(jīng)濟進入通縮?！?

　　“ＣＰＩ和ＰＰＩ之間形成的‘剪刀差’表明，很多產(chǎn)品都滯留在庫房，沒有進入流通領(lǐng)域，造成了生產(chǎn)和消費的脫節(jié)。如果這種情況繼續(xù)，就會導(dǎo)致通貨緊縮現(xiàn)象加劇?！壁w錫軍表示。



成本上漲，價格下跌



　　“８月ＣＰＩ的主要特點就是除了公共服務(wù)價格在上漲之外，其他多數(shù)價格都在下跌，特別是糧食和食品。第四季度秋糧上市，糧食和食品價格將繼續(xù)下跌，物價下跌將更加明顯，預(yù)計第四季度ＣＰＩ將下跌到１％以下。但全年ＣＰＩ將保持在１．５％左右?！蓖踅≌f。

　　中信證券高級宏觀策略分析師陳濟軍持不同意見。他認(rèn)為，８月ＣＰＩ的走低不能證明物價持續(xù)向下的趨勢?！埃冈拢茫校勺叩椭饕鞘称穬r格下跌因素造成，由于糧食和食品價格占ＣＰＩ權(quán)重的三分之一，所以直接拉低了ＣＰＩ ０．５個百分點，但糧食和食品價格的下跌不具有可持續(xù)性?！贝送猓鄢茉匆酝獾暮诵耐浡室呀?jīng)從６月份開始回升。在高油價時代，決定核心通脹的因素，如勞動力成本、煤電油運、服務(wù)業(yè)價格處于上漲的態(tài)勢，成本性通脹壓力仍大。

　　“政府管制的公共服務(wù)品價格的上漲屬于成本性的推動，而非需求性推動。對于下游同質(zhì)化競爭的制造業(yè)來講，由于產(chǎn)能過剩，價格不可能因為生產(chǎn)要素的上漲而上漲。更何況，現(xiàn)在上游生產(chǎn)資料和原材料價格已經(jīng)開始大幅度回調(diào)，上游和下游制造業(yè)價格開始全面下調(diào)。”袁鋼明說。



解決結(jié)構(gòu)性矛盾是關(guān)鍵



　　事實上，高油價下的成本性通脹壓力和生產(chǎn)過剩下的消費物價通縮壓力幾乎同時存在，主要原因就是醫(yī)療、教育等公共服務(wù)的短缺和競爭性行業(yè)的產(chǎn)能過剩之間的矛盾。這個矛盾造成了一直以來PPI與CPI的分離現(xiàn)象：上游生產(chǎn)資料和原材料價格難以向居民消費品價格傳導(dǎo)，進而影響貨幣政策對于經(jīng)濟運行的調(diào)控效果。

在此背景下，如果只動用簡單的貨幣政策進行總量或者價格調(diào)控似乎是治標(biāo)不治本。放松銀根固然可以平穩(wěn)物價，提高投資增速，但難免會引來新一輪投資熱，重回高耗能的投資推動GDP增長的老路。

　　趙錫軍說：“當(dāng)務(wù)之急是動用財政政策解決經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)問題。一方面，利用財政資金投資公共服務(wù)領(lǐng)域，如醫(yī)療服務(wù)，解決社會公共服務(wù)的短缺；另一方面，創(chuàng)造公平市場競爭平臺，鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)品附加值，使價格傳導(dǎo)機制通暢?！?br>
　　袁鋼明強調(diào)貨幣政策和財政政策必須并舉?！皬模玻埃埃茨辏冈路蓍_始，貨幣貸款增速從２０％回落到１５％左右，現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)一年時間了，持續(xù)的收縮最終會在未來減少需求?，F(xiàn)在應(yīng)該是松動銀根的時候了。同時，還應(yīng)該采取減稅和減輕農(nóng)民負擔(dān)等措施，健全社會保障體系，為真正啟動消費打下基礎(chǔ)。”

　　王健認(rèn)為目前政策著力點是從制度層面上調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系，防止貧富分化進一步擴大?！敖鼛啄杲?jīng)濟高速發(fā)展，但居民收入并沒有明顯增加，財富向少數(shù)人集中。這導(dǎo)致了全社會儲蓄率居高不下，儲蓄轉(zhuǎn)化成投資，消費拉動的效用并沒發(fā)揮出來。所以應(yīng)該是通過改革，調(diào)節(jié)社會收入分配關(guān)系，提高居民消費能力?！?br>

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　　央行調(diào)查：居民對物價滿意程度降低


　?。乖拢保橙眨胄邪l(fā)布的２００５年３季度全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民對當(dāng)前物價的滿意程度降低，未來物價走勢預(yù)期不樂觀，但未來增收信心較強。

　　調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民當(dāng)期物價滿意指數(shù)為－１２．５，比上季降低１．４。其中有２５．１％的居民認(rèn)為“物價過高，難以接受”，有１２．６％的居民認(rèn)為物價“令人滿意”。

　　從統(tǒng)計局公布的ＣＰＩ看，今年物價漲幅逐漸回落，但居民對物價的滿意度卻逐季走低，居民的感受與實際情況存在較大的差異。這主要是因為自年初以來國際市場原油價格飆升，受此影響，國內(nèi)煤、電、油、運價格不斷上漲，商品房價格又居高不下住房價格不包括在ＣＰＩ中，居民對物價感到一定的憂慮。