国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

“世界發(fā)現(xiàn)了中國。而且很合乎情理：我繼續(xù)認為中國將是21世紀最偉大的經(jīng)濟發(fā)展故事。然而沒有經(jīng)濟體是完美的。通向繁榮的道路往往并非平坦的，大大小小的問題為增長戰(zhàn)略帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。中國沒有例外，而實際上，今天正面對著如此的一個局面。中國當局目前正推出措施以遏止經(jīng)濟近期出現(xiàn)的增長過剩勢頭。此舉意味著中國的下一個增長驚奇可能是向下走———可能嚴重影響全球經(jīng)濟和世界金融市場的一個走勢?！痹?003年即將過去的時候，全球著名金融機構(gòu)摩根士丹利的首席經(jīng)濟師史蒂芬·羅奇（StephenRoach），日前就中國當前經(jīng)濟、信貸、貨幣政策及相關(guān)問題發(fā)表了題為“中國考驗”的報告。這就如同為他今年對中國經(jīng)濟的研究交上了一份年終總結(jié)。
信貸泡沫和通貨膨脹
羅奇認為，中國經(jīng)濟需要放慢增長步伐的因素有兩個：信貸泡沫和通貨膨脹。自2002年下旬以來，國內(nèi)銀行貸款增長速度急劇加快；未清還借貸在截止2003年11月底的12個月內(nèi)迅速增長了21．4％，比1997年至2002年的平均11．9％增幅高出近一倍。很快有證據(jù)顯示，增長加快的借貸主要來自重點政策是向國內(nèi)龐大的國企網(wǎng)絡(luò)提供資金的四大國有政策銀行。不妙的是，國有企業(yè)仍然是中國經(jīng)濟中最不堅固的板塊之一。由于有過多貸款流入國企，爆發(fā)新一輪不良貸款危機的風險越來越高，這恰恰是中國金融業(yè)改革正致力消除的問題癥結(jié)。與此同時，房地產(chǎn)泡沫日益明顯，特別是在上海，還有其他相對富裕的沿海地區(qū)。在很大程度上，越來越多資金流向具投機性的房地產(chǎn)開發(fā)項目，似乎也是銀行過度貸款的副產(chǎn)品。此間也有跡象顯示基礎(chǔ)設(shè)施支出過剩。
中國的通脹動力已發(fā)生重大的變化：經(jīng)歷了長達15個月的通縮期，中國經(jīng)濟在2003年初重上正數(shù)的膨脹軌道。盡管緩慢但可以肯定的是，通脹速度已開始加快。剛公布的2003年11月通脹報告結(jié)果令人有點不安———按年同比上漲了3％，為近7年來的最大升幅。中國通脹的組合成分很重要，但與發(fā)達國家所側(cè)重的因素不一樣。最近的升幅主要是受糧食價格上升帶動，目前糧食價格的年度增幅為8．1％。不論是否與氣候有關(guān)，對一個有約三分之二人口仍生活在貧窮線水平的國家來說，這是個大問題。有別于西方國家在計算“核心”通脹率時不納入糧食數(shù)據(jù)，中國不具備這種條件。與此同時，有跡象顯示在其他經(jīng)濟范疇的價格也不斷提高，特別是在必需消費方面，比如公用事業(yè)（4．6％）、醫(yī)療保健（8．1％）和教育（3．9％）。同樣情況也見于房地產(chǎn)行業(yè)，住房租金在11月份上漲了3．7％；進一步鞏固了顯著上升的多種建材比如鋼鐵和水泥的價格。這種情況已引起中國央行的注意。
中國經(jīng)濟沒過熱
中國經(jīng)濟是否過熱？答案是“不”。起碼到目前為止還不是。但假如有關(guān)當局坐視不理則有可能。正是基于這個理由，中國央行已采取了先發(fā)制人的行動以遏止由于信貸引致膨脹的過剩勢頭。于8月下旬公布并于9月下旬實施，中國人民銀行將銀行存款的準備金要求由原來6％提高至7％。反映出中國還沒有一套西方國家采用的所謂以投資工具為基礎(chǔ)的金融傳送機制。銀行，特別是四大國有政策銀行，從政策公布內(nèi)容得到提示并按照此等原則收緊信貸。現(xiàn)在看來，處方已見功效。銀行借貸由本年頭3個季度的平均每月增長2750億元人民幣大幅度下降至在10月和11月份的平均僅增長800億元。
羅奇認為此舉有可能給全球帶來重大的影響。亞洲其他經(jīng)濟體將尤其容易因中國步伐放慢而受到?jīng)_擊。中國進口快速成長，本年迄今增長39％，已成為推動同區(qū)其他國家外部需求的重要原動力。在2003年頭9個月，輸往中國的出口占日本總出口增長的66％；韓國方面是40％，而中國臺灣則為令人詫異的97％；至于規(guī)模較小和多樣化的東盟、亞細安經(jīng)濟體，中國占他們本年出口增長中的比重介乎20％至30％。從中國需求取得動力養(yǎng)分的不單是亞洲。在本年頭8個月，輸往中國的出口占德國總出口增長的整整56％，在美國則為21％。如果中國現(xiàn)在就慢下來，我相信連同歐、美，整個亞洲都會受到影響。有趣的是，中國進口需求放緩的早期警告訊號現(xiàn)在就已得到佐證：11月份貿(mào)易統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，進口增長按年同比大幅度下降至28．4％，仍然強勁但已遠低于在本年頭10個月的40％增長速度。這可能是即將發(fā)生的中國內(nèi)需放緩的首個無情指標。鑒于中國現(xiàn)已成為推動當前仍然呆滯的世界經(jīng)濟的主要火車頭，中國經(jīng)濟放緩凸顯了全球增長有可能在2004年上半年遇到挫折的風險。
軟著陸與硬著陸
外面世界對中國審視所欠缺的，依羅奇所見，是從內(nèi)部作出的判斷和看法，中國改革進程的壓倒性大前提是不影響國家社會穩(wěn)定。中國推進改革的步伐，從外部看幾乎是不可能理解。這個進程的關(guān)鍵是必須堅持不懈地對龐大的國企架構(gòu)進行重組及每年刪減700至900萬個與這特殊過渡有關(guān)的國企崗位。中國的改革政策不外乎是為落伍的國有企業(yè)創(chuàng)立一條以市場為主導的出路，及維持一個有能力吸納下崗工人的良好增長態(tài)勢。因此，中國承擔不起任何有可能給進程注入不穩(wěn)定因素的“成長意外”風險。當中國經(jīng)濟規(guī)模越大和改革進一步深化的時候，任何此等意外可能引致的后果都會更嚴重。信貸供應過剩、新冒起的通脹壓力以及個別房地產(chǎn)泡沫等，都應從這角度予以解讀。由于這些勢頭增加了經(jīng)濟“硬著陸”的風險，中國當局需要采取先發(fā)制人手段以確保經(jīng)濟可以軟著陸?？尚业氖侵袊∏∈沁@樣做了。
情況一般就是這樣，西方輿論在評論中國經(jīng)濟前景時可以從一個極端走到另一個極端——慶幸其蓬勃發(fā)展轉(zhuǎn)眼間又擔心它快要崩潰。正是美聯(lián)儲主席格林斯潘最近就曾針對中國的聯(lián)匯機制表示關(guān)注并發(fā)出了警告，強調(diào)維護貨幣機制可能導致國內(nèi)流動資金過剩從而提高衰退的風險。他的看法只是應和了西方國家要求中國升值人民幣的日益一致的大合唱。在大多數(shù)情況下，這些論點都是一些假借其他借口試圖把中國拉下水，以緩和全球其他經(jīng)濟的壓力。日本和歐洲希望中國分擔它們無法避免的在美元調(diào)整方面所承受的壓力，“這點我認為是極為虛偽的”：全球最富裕的其中兩個區(qū)域仍不愿意改革，卻要求一個正積極落實改革的貧窮國家提供協(xié)助。當然，還有政治因素，在美國兩黨聯(lián)手的保護主義勢力最希望就是能見到中國在貨幣問題上屈服。
軟著陸是可能的。在西方，人們總是認為風險就是中國隨時“硬著陸”。一次又一次地，中國證明了懷疑論者的看法不對，特別是在近幾年。比如在1997年至1998年金融風暴吹襲亞洲期間，人們擔心人民幣會貶值使問題惡化。另一次在2001年當全球經(jīng)濟走低時，人們普遍地認為中國正面臨十分嚴峻的風險，今天也是這樣的一個情況。中國正按著自己的方法解決增長過剩的問題，而不是用西方政客視為恰當?shù)姆椒?。對中國而言，人民幣升值將嚴重威脅到其蓬勃的出口業(yè)，從而影響行業(yè)吸納富余勞動力的能力。一個以貨幣為導向的解決方案最適用于市場經(jīng)濟，但對于像中國的指導性經(jīng)濟而言，信貸重新分配方法應是合適不過的。是的，對中國新領(lǐng)導層而言，這是一次重大考驗，但相信他們將能處理好并取得高度成功——“但愿我能對世界其他國家說同樣的一句話”。