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每個(gè)月的14日以后，國家統(tǒng)計(jì)局、中國人民銀行、對外經(jīng)貿(mào)部、海關(guān)等一些國家部門開始發(fā)布上個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。2003年1月份的數(shù)據(jù)陸續(xù)出來，由于今年的春節(jié)長假和去年的春節(jié)長假都在2月份（大年初一分別為陽歷的2003年2月1日和2002年2月12日），1月份的工作日時(shí)間基本相同，所以2003年1月的數(shù)據(jù)和2002年1月的數(shù)據(jù)有比較強(qiáng)的可比性。正是因?yàn)橛锌杀刃?，所以看到今?月份的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓我感到比較驚訝。 
　　驚訝之一，是外貿(mào)進(jìn)出口總值增加約五成（詳細(xì)情況是外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)607.9億美元，比去年同期增長49.5%，其中出口297.7億美元，進(jìn)口310.2億美元，分別增長37.3%和63.4%）。在解讀這條信息時(shí)，很多媒體把焦點(diǎn)集中在12.5億美元的貿(mào)易逆差和原油、汽車進(jìn)口猛增這兩點(diǎn)上。但我認(rèn)為，外貿(mào)進(jìn)出口總值增加約五成的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這兩個(gè)方面。這是因?yàn)?，?）12.5億美元只占全部貿(mào)易額的2%，這個(gè)數(shù)字很小，而且中國對世界的影響力將會(huì)更多地體現(xiàn)在進(jìn)口和逆差方面，逆差的出現(xiàn)預(yù)示了中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響在增加，（2）原油、汽車進(jìn)口猛增所帶來的進(jìn)口多增加只有16.3億美元，占進(jìn)出口總值的比例不到3%，去掉這兩個(gè)因素，外貿(mào)進(jìn)出口總值仍然增加約47%。增長47%是一個(gè)什么樣的概念呢？根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，中國去年的外貿(mào)進(jìn)出口總值增加約21.8%已經(jīng)是出人意料的好，2003年的計(jì)劃也就是增長10%左右。我也查了一下從改革開放24年（1978-2002年）以來的數(shù)據(jù)，外貿(mào)進(jìn)出口總值同比增加超過45%的只有一年：1978年（為45%）。1978年的外貿(mào)進(jìn)出口總值為211億美元，2002年已經(jīng)超過6000億美元。雖然一個(gè)月的數(shù)據(jù)還沒有太大的代表性，但在如此的基數(shù)上取得近五成的增長率，無論如何都是驚人的，透露出這樣的信息：中國加入WTO的冒險(xiǎn)一步走對了，中國的經(jīng)濟(jì)正在加速進(jìn)入擴(kuò)張期。最近我還看到這樣一條消息，可以應(yīng)證中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張期這一初步推測：美國著名投資銀行高盛發(fā)布了自行編制的從1987年開始的中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，跟北京官方的有很大距離，如以1998年中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)字為例，當(dāng)時(shí)官方指為7.8%，但高盛則評估僅約4.5%，不過，高盛評估去年中國經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，卻較官方所指的8%為高。此外，高盛預(yù)期中國2003年將會(huì)擺脫通縮，有輕微通脹出現(xiàn)。 
　　驚訝之二，1月份的貨幣供應(yīng)量突然加速增長。詳細(xì)情況是：1月末，廣義貨幣(M2)余額為19.1萬億元，同比增長19.3%，比上年末提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，為1998年以來最高的增幅；狹義貨幣(M1)余額為7.24萬億元，同比增長19.5%，比上年末提高2.8個(gè)百分點(diǎn)；市場現(xiàn)金流通量(M0)為2.12萬億元，比去年同期增長27%，比上年末提高16.9個(gè)百分點(diǎn)，城鄉(xiāng)居民本外幣儲(chǔ)蓄存款月末余額為9.81萬億元，同比增長20%，增幅是1998年以來最高的。當(dāng)月儲(chǔ)蓄存款新增3716億元，同比多增2400億元。根據(jù)貨幣理論，貨幣供應(yīng)量的變化對經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在超出預(yù)期方面，變化的突然性和變化的幅度越是超出人們的預(yù)期，越是有刺激作用。2002年的M2貨幣增長比率計(jì)劃為14%，實(shí)際為16%，2003年的M2貨幣增長比率計(jì)劃為16%，1月份實(shí)際為19.3%。比19.3%更讓人驚訝的數(shù)據(jù)還有兩個(gè)：一個(gè)是現(xiàn)金流通量(M0)為比去年同期增長27%，比上年末提高16.9個(gè)百分點(diǎn)，一個(gè)是當(dāng)月儲(chǔ)蓄存款新增3716億元，同比多增2400億元。簡單來說，廣義貨幣(M2)= 現(xiàn)金流通量（M0）*放大系數(shù)，從M0的增長到M2的增長有一定的延遲性，所以M0的大幅度增長預(yù)示著未來M2的大幅度增長。從這個(gè)公式可以看到，除了M0，決定M2的另外一個(gè)重要因素是放大系數(shù)，從目前中國的情況來看，對放大系數(shù)影響最大的因素是傳導(dǎo)機(jī)制，這涉及到銀行監(jiān)管、商業(yè)銀行再造等諸多復(fù)雜因素。如果參照國家很多宏觀政策的舉動(dòng)，以及通貨緊縮、貨幣政策、財(cái)政政策、就業(yè)、匯率等很多因素，我們似乎可以看到：貨幣政策擴(kuò)張的力度在明顯加大，同時(shí)未來只執(zhí)行貨幣政策（主要控制M0）的央行正在為有可能的成立銀監(jiān)會(huì)等一系列金融改革（解決傳導(dǎo)機(jī)制）創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境。 
　　圍繞貨幣政策，再談?wù)勔辉路莸奈飪r(jià)走勢。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)月報(bào)：1月份企業(yè)商品價(jià)格總水平同比上漲0.6%。這個(gè)數(shù)據(jù)沒有什么太多特別之處。比較有意思的是幾種商品價(jià)格的意外波動(dòng)，一個(gè)是石油價(jià)格的大幅度上漲，一個(gè)是廣東省的板藍(lán)根、白醋、食用鹽、大米的價(jià)格在很短的時(shí)間內(nèi)暴漲以及迅速回落。關(guān)于石油價(jià)格上漲，普遍的觀點(diǎn)是地緣政治問題，這里不展開討論。關(guān)于廣東省近九年來罕見的搶購現(xiàn)象，來的突然、蹊蹺，去得也快，但8千萬人口的一個(gè)省內(nèi)發(fā)生這么大的事件，如此多的人集體無意識(shí)，肯定有很多原因在發(fā)生作用。這里看看貨幣能夠發(fā)生什么樣的作用。每一種商品價(jià)格上漲都會(huì)有不同的理由，例如：石油價(jià)格上漲是因?yàn)橐蛘?，鋼材價(jià)格上漲是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場高速增長，板藍(lán)根、白醋價(jià)格上漲是因?yàn)椤胺堑湫托苑窝住钡某霈F(xiàn)，家禽價(jià)格上漲是因?yàn)楣?jié)日因素，大米價(jià)格上漲是因?yàn)榇竺桩a(chǎn)量在減少，等等。但是，“如果物價(jià)在普遍上漲，決定性的因素一定是貨幣量在增加”，這是貨幣學(xué)派的大師弗里得曼說的，他說了幾十年，很多次通貨膨脹現(xiàn)象被紛紛驗(yàn)證，相信他的話的人也越來越多。具體到我國國情，最近10年，大米、雞蛋等很多商品的絕對價(jià)格基本上沒有動(dòng)過，10年前的雞蛋是2塊多人民幣一斤，現(xiàn)在還是2塊多人民幣一斤；10年前的食用花生油是6塊人民幣一斤，現(xiàn)在是5塊人民幣一斤；大米也是這樣。這一方面說明人民幣具有很強(qiáng)的購買力，一方面很多消費(fèi)者也開始覺得這么低的價(jià)格實(shí)在對不起農(nóng)民，對漲價(jià)有了一定的心理準(zhǔn)備。如果貨幣量大幅度增加，漲價(jià)所需要的就是一個(gè)理由，無論這個(gè)理由有多荒唐。前幾年，給公務(wù)員加了不少工資，這是中國儲(chǔ)蓄迅速增加的重要原因之一；未來幾年，需要為中國的8億農(nóng)民加加工資，加工資的主要途徑是減少各種稅費(fèi)和增加農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格。 
　　1月份外貿(mào)近五成的大幅度增長，預(yù)示著WTO效應(yīng)明顯出現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)很有可能進(jìn)入一輪新的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。同時(shí)，2003年圍繞擴(kuò)大內(nèi)需這一經(jīng)濟(jì)工作中心所展開的金融改革、農(nóng)村改革等一系列改革，都需要一個(gè)寬松的貨幣環(huán)境，而1月份的數(shù)據(jù)正顯示了在新央行行長領(lǐng)導(dǎo)下的貨幣政策，具有許多讓人遐想的地方。 
　　一個(gè)月的數(shù)據(jù)并不能完全反映全年的情況，但如果結(jié)合過去一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)走勢和身邊發(fā)生的一些現(xiàn)象，可以讓我們有信心推論：一輪新的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張展開，尤其是相當(dāng)寬松的，甚至出人意外的寬松的貨幣政策，會(huì)讓很多商品的價(jià)格漲起來，而對于股票這種特殊的商品價(jià)格的影響，會(huì)有更復(fù)雜、深刻和積極的影響。具體會(huì)有什么影響可以參照《從中國貨幣政策走向透視中國股票市場的發(fā)展》。