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在長(zhǎng)期新債即將發(fā)行之際，前日交易所國(guó)債市場(chǎng)長(zhǎng)期國(guó)債品種出現(xiàn)歷史上罕見(jiàn)的暴跌行情，0107券在短短的一天之內(nèi)竟下跌3.05％，市值蒸發(fā)7.32億元。
　　受長(zhǎng)期國(guó)債下跌的拖累，上證國(guó)債指數(shù)破位97點(diǎn)整數(shù)關(guān)，報(bào)收于96.91點(diǎn)。自8月20日以來(lái)，國(guó)債市場(chǎng)在兩個(gè)月內(nèi)的累計(jì)跌幅已接近5％。長(zhǎng)期債收益率大漲除了。
　　0107券外，長(zhǎng)期國(guó)債品種中的0303券和0213券昨日的跌幅也分別達(dá)到0.9％和1.3％，居現(xiàn)券市場(chǎng)前列。其中，0213券的凈價(jià)跌破90元，報(bào)收于89.9元。
　　由于凈價(jià)的大幅下跌，長(zhǎng)期債收益率較上周猛升。其中，0107券年收益率較上周五猛升26個(gè)基點(diǎn)，收于4.14％；0303券則由上周的4.03％升至4.18％；0213券年收益率升至3.55％，較前上升13個(gè)基點(diǎn)。
　　經(jīng)過(guò)前日的暴跌，長(zhǎng)期債的收益率已與中期債拉開(kāi)差距。昨日，存續(xù)期18年左右的0107券與10年期新債0308的收益率距離達(dá)到27個(gè)基點(diǎn)，而在前一交易日，這兩只現(xiàn)券品種的差距僅為2個(gè)基點(diǎn)。
　　當(dāng)日，企業(yè)債市場(chǎng)的長(zhǎng)期債走勢(shì)也受到國(guó)債下跌的波及，03滬軌道和02金貿(mào)債等4只長(zhǎng)期債的跌幅均在2％附近，市場(chǎng)價(jià)格全部破位面值。
中、短期債顯露企穩(wěn)跡象
　　盡管長(zhǎng)期國(guó)債的大幅下跌，再度引發(fā)了債券市場(chǎng)恐慌性?huà)伿邸５侵档藐P(guān)注的是，以0214券為首的部分中、短期國(guó)債在后市出現(xiàn)了主動(dòng)性買(mǎi)盤(pán)的身影，凈價(jià)走勢(shì)開(kāi)始露出穩(wěn)定的跡象。
　　當(dāng)日，國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)共有4只品種逆勢(shì)上漲。其中，0214券上漲了0.04％，成交量較前增20％，達(dá)到3.28億元，至此該只債券已連續(xù)三個(gè)交易日出現(xiàn)放量走勢(shì)。此外，0115券和浮息債0004的升幅均超過(guò)了0.2％。而上周央行買(mǎi)斷品種，跨市場(chǎng)債0301券則上漲0.04％，0307券僅小幅下跌了0.01％。
九期債發(fā)行成為關(guān)注焦點(diǎn)
長(zhǎng)期債此次大幅度下跌的主要原因是，期限為15年的2003年記賬式九期國(guó)債將于本周四在銀行間市場(chǎng)招投標(biāo)。對(duì)于該期國(guó)債的發(fā)行利率，市場(chǎng)預(yù)期大多在4.3％以上，但是截至上周末，交易所國(guó)債市場(chǎng)除0303券外，其余兩只品種的收益率均不足4％，從而令長(zhǎng)期債收益率面臨極大的向上調(diào)整壓力。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，九期國(guó)債能否順利發(fā)行，發(fā)行利率定位如何，這都將左右后市國(guó)債市場(chǎng)的走勢(shì)。
　　一方面，九期國(guó)債發(fā)行收益率的確定，無(wú)疑為長(zhǎng)期國(guó)債定下了調(diào)整空間，使交易所長(zhǎng)期國(guó)債的收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整有了參照標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，本輪債券市場(chǎng)的收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整始發(fā)于長(zhǎng)期國(guó)債的下跌，進(jìn)而在債券市場(chǎng)上引發(fā)了連鎖反應(yīng)，使短、中、長(zhǎng)債互為推動(dòng)，形成整體下跌趨勢(shì)，使債券市場(chǎng)無(wú)“底”可尋。
　　所以，長(zhǎng)期債券的收益率調(diào)整目標(biāo)的確定，將有利于債券市場(chǎng)的后期走勢(shì)。事實(shí)上，昨日部分中、短期國(guó)債已經(jīng)開(kāi)始止跌，預(yù)示著這類(lèi)品種的收益率將暫告穩(wěn)定。如果此時(shí)長(zhǎng)期債券的收益率調(diào)整方向能夠明確，則債市的整體收益率結(jié)構(gòu)調(diào)整將有望告一段落。
　　在目前的市場(chǎng)情況下，由于銀行間市場(chǎng)資金緊缺，導(dǎo)致回購(gòu)市場(chǎng)收益率水平仍然居于高位，顯然市場(chǎng)環(huán)境并不利于新券的招標(biāo)。
　　但是與此同時(shí)，前日央行發(fā)布公告稱(chēng)，于昨日的公開(kāi)市場(chǎng)操作買(mǎi)入2001年以來(lái)的15年期國(guó)債品種，而央行此次的出手，無(wú)疑有助于該期新債的順利發(fā)行。