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　　全球經(jīng)濟(jì)衰退加深以出口為主的東亞經(jīng)濟(jì)疲軟，并使除中國以外的東亞諸國貨幣持續(xù)貶值，而上述貨幣利率相對歐系貨幣利率較高，后市降息空間依然較大，由此判斷東亞貨幣貶值趨勢仍將延伸。
　　主要貨幣兌美元急劇貶值
　　星元自高點(diǎn)1.4159下跌至2月20日低點(diǎn)1.5395，跌幅為8.73%；菲律賓比索自1月7日高點(diǎn)46.37下跌至2月20日低點(diǎn)48.31，跌幅為4.18%；印尼盾自1月7日高點(diǎn)10700下跌至2月20日低點(diǎn)12030，跌幅為12.43%；韓元自去年12月30日高點(diǎn)1252.7下跌至2月25日低點(diǎn)1518.5，跌幅為21.22%，目前已有效跌破1500價位；泰銖自去年12月18日高點(diǎn)34.41下跌至2月24日低點(diǎn)35.83，跌幅為4.13%。
　　東亞（除中國外）經(jīng)濟(jì)全面衰退
　　由于出口和資本投資下滑，日本企業(yè)獲利情況惡化。盡管降息令公司融資成本下降，但融資仍舊趨緊。日本央行承諾將加大低成本資金的供應(yīng)，并延長商業(yè)票據(jù)購買操作期限，以對抗信貸緊縮。由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)打壓出口及制造業(yè)產(chǎn)出，日本正在經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
　　泰國今年1月泰國出口持續(xù)大幅萎縮，今年1月泰國出口總值為104.96億美元，同比下降26.5%，縮減幅度創(chuàng)下歷史新高，而且自去年11月以來連續(xù)第3個月呈雙位數(shù)負(fù)增長。同時進(jìn)口總值為91.19億美元，縮減37.6%，導(dǎo)致1月國際貿(mào)易出現(xiàn)順差13.77億美元，創(chuàng)下8個月以來的最高水平。泰國出口縮幅高達(dá)雙位數(shù)的狀況將持續(xù)到今年第三季度末，出口復(fù)蘇仍難以預(yù)料，泰國將2009年其GDP預(yù)期從之前上升3%~4%下調(diào)至下降1%。
　　韓國央行2、3月份到期的外債總額約為104億美元，而今年2～12月到期的韓國銀行業(yè)者外債總額為245億美元，相當(dāng)于2000億美元外匯儲備的12.25%。
　　去年印尼電器產(chǎn)品出口額同比增長5%至30億美元，而今年印尼電器產(chǎn)品出口將處于停滯狀態(tài)。
　　馬來西亞去年12月總出口額近461億林吉特，比2007年同期總出口額約542億林吉特縮減14.9%，對外出口縮減導(dǎo)致該國經(jīng)濟(jì)顯著下滑。
　　菲律賓2008年財政赤字將達(dá)到750億比索，2009年則將增至1020億比索，許多工廠倒閉，今年失業(yè)人數(shù)可能增加80萬。
　　東亞各國貨幣仍有較大降息空間
　　今年以來，東亞各國央行頻繁降息，1月29日菲律賓央行降息50基點(diǎn)，下調(diào)后隔夜存貸款利率分別為5%和7%，2月1日越南央行將越南盾大幅降息150基點(diǎn)至7%，2月4日印尼央行將印尼盾降息50基點(diǎn)至8.25%，2月12日韓國央行將韓元降息50基點(diǎn)至2%，2月24日馬來西亞央行將林吉特降息50基點(diǎn)至2%，2月25日泰國央行將泰銖降息50基點(diǎn)至1.5%。除部分國家利率仍低于澳元利率3.25%以外，大部分東亞國家利率仍高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率，因此東亞國家貨幣利率仍有較大下調(diào)空間。
　　綜上所述，由于東亞國家遭遇經(jīng)濟(jì)衰退、通貨緊縮、出口縮減、失業(yè)增加、國內(nèi)消費(fèi)疲軟等不利因素作用，而貨幣利率仍有下調(diào)空間，因此東亞國家貨幣貶值趨勢還將持續(xù)，操作上應(yīng)及時回避東亞貨幣貶值風(fēng)險。
□ .施.海來源：《每日經(jīng)濟(jì)新聞》