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　　摩根大通2月25日中午發(fā)布研究報(bào)告指出，建議金融市場(chǎng)不要對(duì)中國(guó)3月份人大會(huì)議預(yù)期過高，預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率及利率還將進(jìn)一步下調(diào)，此次會(huì)議實(shí)際包括社保法、醫(yī)療改革提案、教育改革、刺激短期消費(fèi)及增長(zhǎng)、土地供應(yīng)及經(jīng)濟(jì)適用房等在內(nèi)的幾大舉措。
　　摩根大通指出，中國(guó)3月份人大會(huì)議將集中討論一些中長(zhǎng)期問題，而不是具體、可行的措施。
　　預(yù)計(jì)此次會(huì)議的重點(diǎn)將是影響中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期問題，特別是鑒于美國(guó)在本輪衰退過后的結(jié)構(gòu)性調(diào)整（例如周期性復(fù)蘇過后的儲(chǔ)蓄率上升及趨勢(shì)增長(zhǎng)放緩），進(jìn)一步鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)及刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)。人大會(huì)議可能對(duì)去年主要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行檢討/總結(jié)，同時(shí)展望2009年的增長(zhǎng)前景。位居議程之首的將是通過社保法、批準(zhǔn)醫(yī)療改革提案以及討論教育改革；該等舉措不僅有助于減少社會(huì)不公以及構(gòu)建和諧社會(huì)，還可弱化居民謹(jǐn)慎存款的沖動(dòng)，并將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重點(diǎn)重新轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)消費(fèi)。
　　摩根大通認(rèn)為，內(nèi)需面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)是潛在的通縮預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)再度下滑以及政策自滿情緒。特別是，中國(guó)的出口尚未見底，不斷加大的通縮預(yù)期或?qū)⑾魅鯂?guó)內(nèi)消費(fèi)信心，從而進(jìn)一步延緩居民開支及資本投資，并可能導(dǎo)致近期樓市交易量的回升趨勢(shì)終止。房地產(chǎn)開發(fā)商降價(jià)后交易量的回升顯示，由于人們預(yù)期此類降價(jià)屬于一次性行為，因此通縮預(yù)期尚未顯現(xiàn)。市場(chǎng)參與者可能需要更多支撐其信心的證據(jù)，為此，政府需實(shí)施激進(jìn)的財(cái)政刺激及貨幣寬松措施，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心，抑制通縮預(yù)期。
　　摩根大通對(duì)此次會(huì)議實(shí)際的舉措做了以下幾大預(yù)計(jì)：
　　會(huì)議的首要議程將是通過社保法，批準(zhǔn)醫(yī)療改革提案以及討論教育改革。
　　所得稅起征點(diǎn)仍面臨激辯，該提案可能不會(huì)于3月份的人大會(huì)議上公布。
　　用于刺激短期消費(fèi)及增長(zhǎng)的具體、可行的政策措施，可能以地方政府為單位實(shí)施。
　　房地產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃的詳細(xì)內(nèi)容仍面臨爭(zhēng)論，土地供應(yīng)及經(jīng)濟(jì)適用房等長(zhǎng)期問題或?qū)⑹且?guī)劃的核心。而且，政府不會(huì)立即出臺(tái)能在短期內(nèi)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的具體政策措施，該等措施最可能以地方政府為單位實(shí)施。
　　中國(guó)人民銀行08年第四季度的貨幣政策報(bào)告突出強(qiáng)調(diào)了通縮風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期存款準(zhǔn)備金率及利率將進(jìn)一步下調(diào)。不論在短期還是中期, 通縮都是更突出的風(fēng)險(xiǎn)。雖然最近經(jīng)濟(jì)層面上一些穩(wěn)定恢復(fù)的跡象將限制利率和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的幅度, 時(shí)間也有可能推后。但現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常脆弱, 如果通縮預(yù)期出現(xiàn), 很容易就將經(jīng)濟(jì)打回原形。
□ .楊.晶　 .中.國(guó).證.券.網(wǎng)