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中印千億貨幣互換 人民幣國(guó)際化再下一城
　　美國(guó)已經(jīng)點(diǎn)燃了貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的導(dǎo)火索。
　　3月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布購(gòu)買3000億國(guó)債之后，瑞士央行當(dāng)即大舉拋售瑞郎購(gòu)買歐元等貨幣，導(dǎo)致瑞郎瞬間貶值500點(diǎn)。這不是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)是什么？
　　世界貨幣體系出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)，美元?jiǎng)?chuàng)下1985年廣場(chǎng)協(xié)議以來最大單周跌幅4.4%.英國(guó)、日本、瑞士等國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)主動(dòng)貶值跡象，人民幣升值壓力巨大。國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)陳東琪認(rèn)為，國(guó)際貨幣相互貶值已經(jīng)不可避免，人民幣要穩(wěn)中有貶。
　　回顧大蕭條時(shí)代，中金公司預(yù)計(jì)，數(shù)量型放松的貨幣政策的盛行必然帶來貨幣對(duì)實(shí)物的大幅貶值，這與1930年代大蕭條后世界脫離金本位制度、1970年代布雷頓森林體系解體兩段世界貨幣體系變革時(shí)期表現(xiàn)本質(zhì)的類似性。
　　而對(duì)于中國(guó)來說，加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程迫在眉睫。昨天中國(guó)當(dāng)即與印尼簽署1000億的雙邊貨幣互換協(xié)議。
　　●美國(guó)打響貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)第一槍 瑞士、英國(guó)、日本已在迎戰(zhàn)
　　"最近發(fā)生的一些變化是我們兩會(huì)時(shí)始料未及的，美國(guó)在3月18日提出收購(gòu)國(guó)債。"作為中央決策智囊團(tuán)成員、國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)陳東琪表示，此前所做的預(yù)測(cè)將由此發(fā)生改變，應(yīng)對(duì)措施也要做相應(yīng)調(diào)整。
　　貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)由此打響。3月18日消息公布的兩個(gè)小時(shí)之內(nèi)，美元遭受投資者瘋狂拋售，當(dāng)即暴跌3%，是20多年來最大單日跌幅。周末收盤在83.71點(diǎn)附近，美元兌一籃子貨幣的全周跌幅達(dá)到了4.4%，是1985年廣場(chǎng)協(xié)議頒布以來，美元遭遇的最大單周跌幅。當(dāng)時(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體頒布該協(xié)議，正式同意美元貶值。
　　黃金的價(jià)格上周起死回生，反彈幅度一舉達(dá)到了9.41%.眾多機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)計(jì)金價(jià)大漲，幅度在1000美元/盎司到1500美元/盎司，甚至有市場(chǎng)人士預(yù)言到3000美元/盎司附近。昨天紐約商業(yè)期貨交易所原油期貨價(jià)格也升上每桶53美元近期高點(diǎn)。
　　"這比戰(zhàn)爭(zhēng)還要厲害"，陳東琪痛斥，印鈔機(jī)沒有供求關(guān)系，想印多少就印多少。持有美元的人，包括日本人、韓國(guó)人、中國(guó)人，都將蒙受重大損失。
　　美元走軟將使其它經(jīng)濟(jì)體的貨幣升值，加大通縮風(fēng)險(xiǎn)。這正是美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)、日本和瑞士央行努力避免的事情，這些央行都減息至零或接近零，并且還在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入大量資金。
　　對(duì)于瑞士來說，讓瑞郎貶值已經(jīng)成為應(yīng)對(duì)美元貶值的無(wú)奈之舉。在美聯(lián)儲(chǔ)的舉措后，瑞郎兌美元和兌歐元再度走高，瑞士央行當(dāng)即干預(yù)匯市，售出瑞郎。瑞士央行總裁何斯上周五稱，通縮風(fēng)險(xiǎn)令防止瑞郎升值變得至為重要，此言一出，瑞郎應(yīng)聲下跌。
　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)、日本等其它主要央行很快就將步美聯(lián)儲(chǔ)后塵，執(zhí)行量化寬松政策。全球正醞釀貨幣爭(zhēng)相貶值的危機(jī)，2月韓元兌美元急挫逾10%、泰銖跌逾3.3%，日元也貶值近8%.一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)血淋淋地展開了。
　　"美國(guó)收購(gòu)國(guó)債之后，全世界都將進(jìn)行貨幣貶值比賽、信用膨脹比賽，即將帶來全球化有史以來最嚴(yán)重的、由非理性貨幣政策帶來的高通脹。"陳東琪預(yù)計(jì)，本輪全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整即將進(jìn)入低增長(zhǎng)或者是零增長(zhǎng)，甚至負(fù)增長(zhǎng)和高通脹同在的滯脹危機(jī)。
　　陳東琪將其定義為"3·18事件"，"這是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整進(jìn)入第三階段滯脹的標(biāo)志"。陳東琪認(rèn)為，"3·18事件"發(fā)生之后，以美國(guó)為代表的政府信用膨脹，美國(guó)危機(jī)進(jìn)入第三階段。第一階段是信貸危機(jī)，第二階段是金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，第三階段由企業(yè)信用危機(jī)演變?yōu)檎男庞梦C(jī)。
　　●以史為鑒 競(jìng)爭(zhēng)性貶值預(yù)演貨幣體系變革
　　歷史何其相似！2009年的春天已經(jīng)聞到了1930年、1970年春天的味道。
　　將1930年代大蕭條、1970年代滯脹以及2008年下半年以來全球主要經(jīng)濟(jì)體利率降至百年來新低，并紛紛宣布將采用數(shù)量型寬松的貨幣政策等這三個(gè)歷史性的階段放在世界貨幣體系變革的同一框架下。中金研究發(fā)現(xiàn)，這三個(gè)階段背后剛好對(duì)應(yīng)的是世界貨幣體系發(fā)生變革的時(shí)期：1930年代世界主要國(guó)家脫離金本位制度；1970年代戰(zhàn)后建立的布雷頓森林體系解體。2008年下半年以來，美國(guó)、英國(guó)、日本等主要經(jīng)濟(jì)體利率已經(jīng)降至百年來的最低水平，到了接近零利率的水平。
　　種種跡象表明，我們當(dāng)下也正在經(jīng)歷一個(gè)類似1930年代世界脫離金本位制度后的世界貨幣體系變革時(shí)期、1970年代布雷頓森林體系解體時(shí)期的階段，支持全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的"類布雷頓森林體系"正面臨逐步的變革。
　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，世界貨幣體系的變革往往帶來貨幣的競(jìng)爭(zhēng)性和集體性貶值，打亂原有體系下形成的相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)和物價(jià)的預(yù)期，增長(zhǎng)波動(dòng)加大而物價(jià)預(yù)期（通脹或者通縮）也變得紊亂。1930年代大蕭條先是持續(xù)的通縮，全球脫離金本位制度后走出通縮、邁向復(fù)蘇，又是高通脹。1970年代則是高通脹，而石油的供給沖擊更加劇了這種趨勢(shì)，造成持續(xù)滯脹；當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了2008年上半年的高通脹之后隨著金融危機(jī)的深化，通縮預(yù)期在抬頭。
　　的確，從近百年主要國(guó)家通脹的波動(dòng)率來看，1930年代、1970年代以及2007年以來的時(shí)期，剛好對(duì)應(yīng)的是三段非戰(zhàn)爭(zhēng)情況下通脹波動(dòng)率最高的時(shí)期，而這三個(gè)階段，也對(duì)應(yīng)著紙幣對(duì)黃金的三次大的貶值和黃金價(jià)格的三次大躍升。"競(jìng)爭(zhēng)性貶值"正在實(shí)現(xiàn)之中。
　　"許多人正目睹這一重大歷史變革"，陳東琪表示，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位已開始改變了，投資者會(huì)更多地在美元、歐元、人民幣之間做選擇。對(duì)美國(guó)短期是有利的，但美元的衰落對(duì)其長(zhǎng)期利益沒有好處。人民幣就要崛起。
　　●中國(guó)路徑如何選擇？人民幣要穩(wěn)中有貶
　　"我認(rèn)為人民幣接下來要穩(wěn)中有貶"，陳東琪隱晦地表達(dá)了"人民幣必須貶值"這一觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，與中國(guó)貿(mào)易頻密的亞洲國(guó)家的貨幣，如日元等貶值幅度較大，使得人民幣以貿(mào)易加權(quán)計(jì)的實(shí)際有效匯率2月升值逾6.7%，成為全球最強(qiáng)勢(shì)貨幣，中國(guó)的出口更加艱辛。
　　其認(rèn)為，中國(guó)的貨幣政策一定要放松，放松再擴(kuò)張。尤其是美國(guó)實(shí)行量化寬松貨幣政策的時(shí)候，不僅僅是內(nèi)部要放松，而且應(yīng)對(duì)外部沖擊，必須要放松。
　　"外匯儲(chǔ)備部分減少是可以的"，陳東琪表示，1.95萬(wàn)億美元是辛辛苦苦掙的，賠1%就是195億美元。這種情況下我們的政策要考慮內(nèi)外平衡，內(nèi)外統(tǒng)籌，如果美國(guó)、英國(guó)、日本、瑞士大規(guī)模的定量發(fā)行貨幣，我們就應(yīng)該采取更果斷的方式，利率、匯率都應(yīng)該動(dòng)起來。
　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程正明顯加快，昨天中國(guó)央行與印度尼西亞銀行宣布簽署互換規(guī)模為1000億元的雙邊貨幣互換協(xié)議。自去年12月起短短三四個(gè)月，中國(guó)已先后與韓國(guó)、香港、馬來西亞、白俄羅斯簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。
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