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　　雅戈?duì)?600177)：服裝內(nèi)銷業(yè)務(wù)前景看好。公司目前擁有近2000個(gè)銷售終端，自營(yíng)店比例在90%以上。由于自營(yíng)比例高，公司內(nèi)銷服裝毛利率達(dá)73%，高于一般品牌服裝企業(yè)。但由于銷售費(fèi)用率較高達(dá)到30%，最終導(dǎo)致凈利潤(rùn)率在20%左右。公司計(jì)劃下一步增加偏遠(yuǎn)地區(qū)加盟店的比重，以解決偏遠(yuǎn)地區(qū)自營(yíng)店建設(shè)的困難。我們認(rèn)為，以自營(yíng)為主的銷售網(wǎng)絡(luò)是公司最有價(jià)值的資產(chǎn)，300多個(gè)具有產(chǎn)權(quán)的店面已大幅升值。隨著產(chǎn)權(quán)20年攤銷的完成(目前多數(shù)已攤銷10年左右)，公司內(nèi)銷的盈利能力將大幅提升。我們對(duì)內(nèi)銷業(yè)務(wù)擔(dān)心的是，如何將提高銷售額與降低庫(kù)存指標(biāo)相結(jié)合，加強(qiáng)對(duì)自營(yíng)店的考核與激勵(lì)。

　　金鷹股份(600232)：亞麻與絹紡新技術(shù)促業(yè)績(jī)回升。公司新開(kāi)發(fā)了用于亞麻殘次料加工的干濕紡設(shè)備，可以對(duì)打成麻梳理過(guò)程中產(chǎn)生的殘次料，進(jìn)行粗紡加工成低支麻紗，用于下游廠商制成亞麻席、墊等用品。公司過(guò)去將殘次料以4000元/噸價(jià)格出售，加工成粗紗后售價(jià)3萬(wàn)元/噸。與直接以殘次料出售相比，噸殘次料產(chǎn)生的利潤(rùn)提高70%以上。公司計(jì)劃共投入10臺(tái)干濕紡設(shè)備，目前已有兩臺(tái)設(shè)備開(kāi)始生產(chǎn)，其余設(shè)備將在年底前安裝完畢。每臺(tái)設(shè)備的月均紗產(chǎn)量35噸左右，全部投產(chǎn)后每年將新增粗支紗產(chǎn)量4200噸。預(yù)計(jì)年貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)3200萬(wàn)元。

信息來(lái)源：國(guó)泰君安