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　　9月15日，有94年歷史的世界頂級(jí)投行美林公司宣布被美國(guó)銀行收購(gòu)，而擁有158年歷史的雷曼兄弟則啟動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)程序。

　　之后，當(dāng)天傍晚17時(shí)，中國(guó)央行宣布：9月16日起，下調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)；9月25日起，下調(diào)除中、農(nóng)、工、建、交五大行和郵政儲(chǔ)蓄銀行之外的所有銀行的存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，汶川震區(qū)法人機(jī)構(gòu)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。

　　“雙降”政策的出臺(tái)超出了市場(chǎng)此前的預(yù)期，而在短時(shí)間內(nèi)集中消化“重政”的結(jié)果，就是各市場(chǎng)的超調(diào)行情。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者在近期開(kāi)始對(duì)部分紡企進(jìn)行系列訪談時(shí)，發(fā)現(xiàn)各紡織企業(yè)對(duì)央行“雙降”政策抱著復(fù)雜不一的心情。其中，大部分紡織類上市公司表示，“雙降”政策對(duì)公司并無(wú)大的影響。

　　理論上能從央行“雙降”獲利

　　“雙降”政策面世的同時(shí)也成為了央行從緊貨幣政策的松動(dòng)信號(hào)，一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率雙雙下調(diào)使得各中小企業(yè)有了喘氣之機(jī)。

　　從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長(zhǎng)期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整；存款基準(zhǔn)利率保持不變。

　　JP摩根等研究認(rèn)為，“雙降”將會(huì)是一連串的貨幣放松和財(cái)政刺激政策的開(kāi)始，從緊的貨幣政策將告一段落，而降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能成為未來(lái)的政策選擇。

　　專家指出，非對(duì)稱降息，將從財(cái)務(wù)費(fèi)用和融資額度兩方面利好中小企業(yè)，緩解部分中小企業(yè)因資金緊張而產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)困難。

　　今年以來(lái)，在信貸緊縮的背景下，中小企業(yè)普遍面臨融資難問(wèn)題。統(tǒng)計(jì)顯示，放貸集中的一季度：各商業(yè)銀行貸款額超過(guò)2.2萬(wàn)億元，其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，僅占全部商業(yè)貸款的14%，比去年同期減少300億元。

　　根據(jù)市場(chǎng)反映，央行對(duì)中小企業(yè)放松信貸控制，有利于中小企業(yè)逐步實(shí)施技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，同時(shí)，也特別有利于紡織企業(yè)的技術(shù)革新。

　　商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育博士表示，央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率在一定程度上為中國(guó)紡織服裝行業(yè)形成了利好因素,紡織服裝企業(yè)將在獲得銀行貸款以獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等方面有所作為。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年有6.7萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉，紡織行業(yè)的中小企業(yè)倒閉超過(guò)1萬(wàn)多家，三分之二的紡織企業(yè)面臨重整，超過(guò)2000萬(wàn)工人解聘。這一情況表明，當(dāng)前中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難已經(jīng)比較嚴(yán)重，尤其是出口型中小企業(yè)。

　　東海證券研究員李文分析認(rèn)為，中小銀行業(yè)務(wù)規(guī)模和形式相對(duì)單一，央行此前15次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率至17.5%的歷史高位，已經(jīng)令個(gè)別中小銀行出現(xiàn)流行性資金緊張的局面，金融風(fēng)險(xiǎn)的潛在壓力正在積聚。此次央行向中小金融機(jī)構(gòu)注入流動(dòng)性，是一種適時(shí)的政策安排，有利于緩解中小企業(yè)的資金短缺困局。

　　目前，很多中小紡織企業(yè)的業(yè)績(jī)指標(biāo)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。不少企業(yè)需要通過(guò)投資新項(xiàng)目來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，這時(shí)候，“雙降”政策的出臺(tái)便成了及時(shí)雨。

　　現(xiàn)今，多家中小型企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，存款準(zhǔn)備金率和貸款利率同步下調(diào)，對(duì)緩解中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力尤其是融資壓力的作用不言而喻。

　　中國(guó)第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)分析，自去年下半年以來(lái)，銀根緊縮所造成的貸款難和融資成本上升現(xiàn)象已經(jīng)成為困擾紡織企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的最重要因素之一。一方面，各銀行緊縮貸款的做法使紡織企業(yè)貸款遇到極大困難，給紡織企業(yè)的資金流動(dòng)造成很大壓力；另一方面，貸款成本過(guò)高也極大地壓縮了企業(yè)贏利空間。今年接連出現(xiàn)的櫻花紡織被兼并、飛躍集團(tuán)危機(jī)、山東銀河停產(chǎn)等事件，其發(fā)生的導(dǎo)火索基本上都與此有關(guān)。因此，及時(shí)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)與銀根適度松動(dòng)，對(duì)于為中小企業(yè)解困是十分必要的。

中國(guó)銀行宏觀分析師石磊則認(rèn)為，作出這種結(jié)構(gòu)性安排，一方面顯示了央行并不想全面放松貨幣，而更側(cè)重緩解中小金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性壓力；另一方面，由于中小金融機(jī)構(gòu)以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，也顯示央行依然傾向于滿足“中小企業(yè)和震區(qū)的流動(dòng)性資金的需求”。

　　“雙率”下調(diào)無(wú)法帶紡企走出寒冬

　　“雙率”下調(diào)對(duì)一直備受融資困擾的中小型企業(yè)是個(gè)利好信號(hào)，但業(yè)界認(rèn)為這不足以將中小型企業(yè)帶出寒冬。

　　廣東寶麗雅實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司董事長(zhǎng)葉中平認(rèn)為：“能否真正惠及企業(yè)仍需觀望。”“雙率”下跌會(huì)降低企業(yè)融資成本，但中小企業(yè)難以從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款仍是關(guān)鍵難題。

　　對(duì)于處在焦灼中的紡織企業(yè)，人民幣貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率雙雙下調(diào)的消息也只算是旱地里的一場(chǎng)毛毛雨。在“紡織之鄉(xiāng)”南通，中小企業(yè)更為關(guān)注的還是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。有了訂單，同時(shí)還能從銀行貸到款，才是一個(gè)完整的好消息。

　　“對(duì)紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)并沒(méi)有占去很大的比例。通常情況是，紡織企業(yè)先接到一個(gè)大單子，再立刻去貸款、組織資金，買原料生產(chǎn)。沒(méi)有大訂單的情況下，中小企業(yè)貸款很少，通常只有30萬(wàn)到50萬(wàn)，貸款100萬(wàn)的已經(jīng)算很多的了?！蹦贤ㄒ患疑a(chǎn)床上用品的私營(yíng)企業(yè)主如此說(shuō)道。

　　該企業(yè)主說(shuō)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)外貿(mào)依存度高的紡織品企業(yè)的影響非常大。近期不斷傳來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀消息，來(lái)自美國(guó)的訂單仍然少于往年，歐洲的情況同樣糟糕。沒(méi)有訂單，企業(yè)不會(huì)盲目生產(chǎn)，他本人近期并不打算向銀行貸款。

　　南通家紡城富貴園布業(yè)總經(jīng)理陸香成表示，他已經(jīng)獲知了雙率下調(diào)的消息，但對(duì)生意的影響還沒(méi)法估計(jì)?！百J款變得容易對(duì)企業(yè)是有一點(diǎn)好處的，但生意還是很難做，企業(yè)還在搶訂單?！?br>
　　聯(lián)合證券紡織行業(yè)分析師汪蓉認(rèn)為，紡織行業(yè)的外貿(mào)依存度較高，目前出口形勢(shì)極為嚴(yán)峻，很多企業(yè)轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，但內(nèi)需并沒(méi)有明顯擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)加劇后，企業(yè)普遍感到生意難做。在向銀行貸款時(shí)，都非常謹(jǐn)慎。

　　紡企對(duì)“雙率”下調(diào)的矛盾心情

　　近期，本報(bào)記者在對(duì)部分紡織類上市公司采訪時(shí)發(fā)覺(jué)“雙率”下調(diào)政策的出臺(tái)對(duì)上市公司的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中小紡企。

　　9月19日，華茂股份董秘左志鵬在接受本報(bào)記者采訪時(shí)似乎有所顧慮，也許出于謹(jǐn)慎的原則，他表示，由于目前沒(méi)有相關(guān)數(shù)據(jù)，所以無(wú)法預(yù)測(cè)。

　　與華茂股份董秘左志鵬謹(jǐn)慎的回答相反，報(bào)喜鳥(niǎo)董秘方小波則明確地表示：“我們貸款不多，也就一個(gè)億，而且公司貸款并不存在問(wèn)題，所以這個(gè)政策的實(shí)施對(duì)我們沒(méi)什么影響。”

　　中國(guó)第一紡織網(wǎng)認(rèn)為，央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率對(duì)紡織服裝企業(yè)的影響主要取決于其負(fù)債率，高負(fù)債企業(yè)影響大，投資計(jì)劃規(guī)模大的企業(yè)影響大，負(fù)債率不高的企業(yè)則影響不大。

　　看來(lái)，“雙率”下調(diào)政策的出臺(tái)仍不能滿足眾紡企的胃口。

　　據(jù)了解，在這次非對(duì)稱降息中，利率按照短期多調(diào)、長(zhǎng)期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整。其中，六個(gè)月、一年、一至三年的貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)幅度較高，分別下調(diào)0.36%、0.27%和0.27%。這對(duì)于短期借款比重較高的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低將更為明顯。

　　由于孚日股份上半年的短期借款總額較大，市場(chǎng)人士認(rèn)為，降息后，孚日股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)將會(huì)有明顯的下降。

　　但是，孚日股份證券部門(mén)工作人員并不認(rèn)同這一觀點(diǎn)：“畢竟才下調(diào)0.27，下調(diào)的幅度不大，總的來(lái)說(shuō)影響不大。我們公司短期貸款雖然有20億，長(zhǎng)期貸款有3個(gè)億，但是，就算是成本有減少也要明年才能顯現(xiàn)出來(lái)，畢竟貸款合同早就已經(jīng)簽完了?！?br>
　　聯(lián)合證券紡織行業(yè)分析師汪蓉表示：“兩率的下調(diào)對(duì)紡織企業(yè)的影響小于需求的影響。貸款變得容易之后，一些企業(yè)的資金問(wèn)題可能得到緩解，但企業(yè)的投資并不會(huì)馬上得到提高?！?br>
　　的確，央行此次下調(diào)兩率短期之內(nèi)在一定程度上降低了紡織行業(yè)的資金壓力和財(cái)務(wù)成本，但這并不會(huì)在根本上改變行業(yè)的運(yùn)行狀況。

　　與上述上市公司冷淡的態(tài)度不同，上海飛馬進(jìn)出口公司貿(mào)管部主任茅霞華對(duì)“雙率”下調(diào)政策持著擔(dān)憂的態(tài)度，“盡管央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率屬于利好因素，但對(duì)飛馬意義不大?！?br>
　　茅霞華分析，這次政策的出臺(tái)預(yù)示著今后紡織服裝行業(yè)面臨的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)將更趨于困難，企業(yè)也會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　天相投顧研究員于化海更是強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前影響行業(yè)和企業(yè)效益的主要因素是出口需求不足、內(nèi)銷增速放緩以及生產(chǎn)成本上漲等因素，這些因素短期之內(nèi)還不會(huì)發(fā)生大的變化，紡織行業(yè)的未來(lái)仍將是一片渺茫。

信息來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)