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　　美元貶值已經(jīng)成為當前國際金融市場上的焦點問題之一。中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲在接受本報記者專訪時表示，伴隨美元貶值的不斷升級，美國經(jīng)濟放緩的悲觀情緒主導了全球金融市場的恐慌心理，而外匯、股票以及石油、黃金等價格的波動都與美元走勢緊密聯(lián)接。

　　2002年以來，美元共出現(xiàn)三次不同特點和階段的貶值。第一次是在2002-2004年期間，美元指數(shù)下跌15%左右，其中具有代表性的美元兌歐元匯率是從0.89美元跌至1.37美元；第二次是在2006-2007年期間，美元指數(shù)下跌20%左右，其中美元兌歐元匯率從1.36美元走低為1.47美元；第三次是2008年以來，截至目前，美元指數(shù)下跌22%左右，但是美元指數(shù)是在2007年11月上漲一個月之后再度回落到76點水準。其中美元兌一籃子貨幣匯率則呈現(xiàn)策略性的組合變化，美元貶值的總體趨勢并沒有出現(xiàn)根本性的改變。

　　“這三次美元貶值呈現(xiàn)出不同的特點”，譚雅玲表示，第一次是美元對所有貨幣全線貶值，而在第二次和第三次中，美元則對不同貨幣的貶值幅度具有差異性。例如，2007年突出表現(xiàn)為美元對歐洲貨幣貶值偏多，2008年以來則又突出表現(xiàn)為美元對澳元、新西蘭元等貨幣貶值，對亞洲保持有秩序的貶值態(tài)勢，但對歐洲貨幣又偏向于對歐元貶值，對英鎊或瑞郎匯率則有不同于歐元匯率的差異表現(xiàn)。“總體而言，美元匯率自2002年以來因美國經(jīng)濟出現(xiàn)波折而呈現(xiàn)強勢貨幣政策弱勢策略的特點”，譚雅玲說。

　　譚雅玲認為，美元貶值是美國金融綜合戰(zhàn)略的重要手段之一，這給美國經(jīng)濟自我調(diào)節(jié)帶來利益與收獲的機會，因為美國經(jīng)濟具有外向型和全球化的特色，美元貶值將給予這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的機會。

　　從數(shù)據(jù)來看，美元貶值在緩解美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的壓力與矛盾上頗具功效，這主要表現(xiàn)為美國雙赤字的改善。2007年美國財政赤字達到2002年以來的相對低水平，其中美元貶值可謂功不可沒。2007年美國貿(mào)易赤字為7116億美元，比2006年減少6.2%，從占GDP的5.7%減少到5.2%，是連續(xù)5年創(chuàng)新高之后的首次下降?！霸诖酥?，美元貶值是最為重要的因素之一”，譚雅玲說。

　　但是，伴隨美元貶值，美國經(jīng)濟是否會陷入衰退，這成為國際金融市場最為關(guān)注與憂慮的焦點?！盎叵?001年，美國經(jīng)濟也曾出現(xiàn)過經(jīng)濟衰退的跡象，但隨后美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)危為安，甚至最終經(jīng)濟數(shù)據(jù)調(diào)整結(jié)果顯示，美國經(jīng)濟事實上是避免了經(jīng)濟衰退”，譚雅玲對記者表示，這顯示出美國經(jīng)濟具有很強的彈性、韌性和剛性。

　　即使國際金融市場在2001年至2003年之間，一直在討論或爭論美國經(jīng)濟L、W、V型的前景，而最終的結(jié)果是，美國經(jīng)濟避免了經(jīng)濟理論學說認定的連續(xù)兩個季度負增長的經(jīng)濟衰退界定，經(jīng)過修正的2001年美國經(jīng)濟指標中只有一個季度的經(jīng)濟負增長?！胺从^當前，美國經(jīng)濟又在續(xù)演2001年的經(jīng)濟過程，但是所不同的是，至今美國經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)負增長，美國經(jīng)濟只是保持低速增長的態(tài)勢”，譚雅玲對記者說，因此并不能輕易唱衰美國經(jīng)濟。

　　尤其值得思考的問題是，2001年美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象時，美聯(lián)儲降息，美國發(fā)動了伊拉克戰(zhàn)爭，但最終美國經(jīng)濟平穩(wěn)過渡，并贏得巨大的美元利益收入，即資本流入以及資金結(jié)構(gòu)在利率與經(jīng)濟作用中強化。“與之對比，當今美國經(jīng)濟再次陷入疲弱狀態(tài)，美聯(lián)儲又在降息，美國會否打伊朗也引人關(guān)注，美國經(jīng)濟能否轉(zhuǎn)危為安又成為市場一個新的循環(huán)和新的猜測?！弊T雅玲說。

　　在過去1個月中，美聯(lián)儲將聯(lián)儲基金利率大幅降低1.25個百分點，其降息速度之快在過去難得一見。譚雅玲認為，美聯(lián)儲大幅降息的最終效果目前還有待觀察，而2001年至2003年美聯(lián)儲下調(diào)利率的教訓與2004年至2006年美聯(lián)儲上調(diào)利率的經(jīng)驗是值得關(guān)注與思考的。

信息來源：金融時報