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　　查閱世界主要機(jī)構(gòu)在近期所作的預(yù)測報(bào)告，可以發(fā)現(xiàn)，在2007年世界經(jīng)濟(jì)增長不確定性因素增多的背景下，他們紛紛下調(diào)了對2008年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。2008年世界經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)適度放緩，已成為全球各大機(jī)構(gòu)的共識。
　　
　　分析放緩原因，外交學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)系教授江瑞平認(rèn)為大致有四：
　　
　　首要因素是美次貸危機(jī)擴(kuò)散對全球經(jīng)濟(jì)的影響。其次是美元持續(xù)貶值。三是世界石油價(jià)格急速攀升。四是全球通脹壓力增大。以上種種跡象表明，2008年全球經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)調(diào)整，始自2002年、已持續(xù)6年之久的新一輪全球經(jīng)濟(jì)增長正面臨著巨大挑戰(zhàn)。
　　
　　三大經(jīng)濟(jì)體增長步伐略顯遲疑
　　
　　首先看美國。受次貸危機(jī)影響，美國房地產(chǎn)市場已處于16年來最嚴(yán)重的低迷時(shí)期。美聯(lián)儲前任主席格林斯潘表示，大約20萬～30萬套房屋庫存是美國金融系統(tǒng)和整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要威脅；美聯(lián)儲主席伯南克承認(rèn)，不但金融市場從次貸危機(jī)中完全恢復(fù)仍需時(shí)日，且住房市場的繼續(xù)萎縮，也可能會嚴(yán)重拖累2007年四季度和2008年上半年的美國經(jīng)濟(jì)增長。
　　
　　不過，美國雖經(jīng)濟(jì)增長放緩，但企業(yè)設(shè)備投資和就業(yè)形勢仍較好，美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該能夠避免進(jìn)入"衰退"境地。世行預(yù)計(jì)2009年美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)反彈，從而有望使當(dāng)年世界經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到3.9%。
　　
　　歐洲經(jīng)濟(jì)同樣深受次貸危機(jī)影響。因不少歐洲銀行在次貸市場上有很大投資，美國房地產(chǎn)泡沫破裂又使近年來房價(jià)不斷高漲的歐洲國家，如英國、西班牙、愛爾蘭、法國等國房地產(chǎn)市場受到很大沖擊。占?xì)W元區(qū)出口市場1/3的美國與英國經(jīng)濟(jì)增長急劇下滑，加上歐元升值影響，沉重打擊了近年來支撐該地區(qū)發(fā)展的出口業(yè)。
　　
　　因此，各界對歐元區(qū)的增長預(yù)測也不斷走低。
　　
　　不過，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從2006年開始步入新一輪的上升周期，其經(jīng)濟(jì)增長活力仍然較強(qiáng)。歐洲央行報(bào)告指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)固，中期經(jīng)濟(jì)前景總體向好，預(yù)計(jì)歐元區(qū)2008年平均通脹率將維持在2%左右，經(jīng)濟(jì)仍有可能保持強(qiáng)勁增長勢頭。
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)也面臨增速放緩。日本國內(nèi)正面臨著通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，CPI已從2006年的最高點(diǎn)1%下降到2007年9月份的-0.2%，核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為-0.3%，這使私人消費(fèi)需求具有不穩(wěn)定性；對外則同樣面臨次貸危機(jī)、高油價(jià)、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響。
　　
　　不過，高速增長的東亞經(jīng)濟(jì)，以及其國內(nèi)沒有房地產(chǎn)下滑及通脹風(fēng)險(xiǎn)等，也使日本經(jīng)濟(jì)得以在2008年繼續(xù)保持增長勢頭。
　　
　　新興市場：崛起中規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　盡管2008年全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢難以避免，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長放慢相比，新興市場經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長仍會較快，特別是中國、印度、俄羅斯，對世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率明顯提高。
　　
　　據(jù)IMF分析，2004～2008年，全球經(jīng)濟(jì)年均增幅為5.1%。其中，新興經(jīng)濟(jì)體年均增幅為7.8%，而高收入國家平均僅為2.7%，相差之大，前所未有。
　　
　　目前新興經(jīng)濟(jì)體外匯儲備已占世界外匯儲備的3/4；新興國家經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重已由上世紀(jì)90年代初的39.7%上升到2006年的48%。"金磚四國"中的中國、印度，已成為全世界投資最具吸引力的三個(gè)國家中的兩個(gè)，而另一個(gè)則是美國。
　　
　　與此同時(shí)，由于亞洲金融機(jī)構(gòu)購買次貸產(chǎn)品較少，次貸危機(jī)對于亞洲國家的直接影響并不太大。匯豐銀行估計(jì)，整個(gè)亞太地區(qū)持有240億美元左右的次級債，總值不到銀行總資產(chǎn)的0.4%。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙約翰遜認(rèn)為，全球新興市場以及發(fā)展中國家普遍顯示出較強(qiáng)的抵御次貸危機(jī)的能力。發(fā)達(dá)國家受美國次貸危機(jī)沖擊，世界經(jīng)濟(jì)正越來越依賴中國、印度、俄羅斯等新興市場，這三國2006年對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過了50%。
　　
　　中國加息空間有限
　　
　　在美國經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)下， 中國經(jīng)濟(jì)同樣面臨經(jīng)濟(jì)下行的威脅，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱和通脹的壓力。
　　
　　盡管學(xué)界和政府對于兩種主要風(fēng)險(xiǎn)的爭論還在繼續(xù)，但中國宏觀調(diào)控者的確面臨兩種選擇：一是繼續(xù)堅(jiān)決緊縮；二是邊調(diào)邊看，留有余地，等待全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的繼續(xù)釋放。
　　
　　現(xiàn)實(shí)正在偏向第二種選擇--1月16日晚，央行在2008年首次宣布提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)落實(shí)從緊貨幣政策；也就是在前一天，花旗銀行報(bào)出巨虧，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。
　　
　　分析師們說，與前兩次央行提高存款準(zhǔn)備金率100個(gè)基點(diǎn)和不對稱加息比較，本次提高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)顯得較為"冷靜"，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)正在影響央行的緊縮力度，給中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來不確定性。
　　
　　"此次提高存款準(zhǔn)備金率符合我們的預(yù)期，我們一直認(rèn)為一月份調(diào)控的重點(diǎn)是數(shù)量調(diào)控。但提高幅度小于我們的預(yù)期，原因之一是美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)影響了調(diào)控力度。"申銀萬國資深宏觀分析師李慧勇說。
　　
　　央行此次提高存款準(zhǔn)備金率的原因是1月份有大量央票到期，及外匯占款迅速增多，市場新增流動性超過1萬億元之多。分析師們指出，市場流動性足以支撐央行提高存款準(zhǔn)備金率100個(gè)基點(diǎn)，但是央行選擇了50個(gè)基點(diǎn)提升幅度，體現(xiàn)了央行在2008年"邊調(diào)邊看"的調(diào)控心態(tài)和方式。
　　
　　"我們認(rèn)為央行近期提高利率的可能性很小。最近中國政府對液化天然氣、食品和其他重要生活必需品的臨時(shí)行政管制措施，將可能控制進(jìn)一步提高的通貨膨脹，因此緩和了未來進(jìn)一步貨幣緊縮的需求。"摩根大通中國區(qū)研究部主管龔方雄博士向本報(bào)記者表示。
　　
　　越來越多的跡象顯示，面對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，市場改變了前期關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)脫鉤的觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)而認(rèn)為一旦美國消費(fèi)增長衰退，那么中國制造和中國出口將會受較大影響。
　　
　　"許多投資者認(rèn)為宏觀緊縮政策是今年的頭號經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但這樣的擔(dān)憂也許是多余的，我們依然相信對于中國和亞洲經(jīng)濟(jì)來說，美國才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。"花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平博士表示。
　　
　　黃益平認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)增長速度明顯下滑，中國可能會出現(xiàn)許多過剩生產(chǎn)能力。"也許很快我們就得擔(dān)心通貨緊縮而不是通貨膨脹的壓力。如果這樣的情形出現(xiàn)，政府就沒有多少緊縮政策的空間了。"黃益平說。
　　
　　事實(shí)上，中國宏觀調(diào)控正越來越多的考慮到美國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)因素。面對結(jié)構(gòu)性通脹，政府沒有再次打出重拳--啟用加息價(jià)格型調(diào)控措施，其目的是不想損傷經(jīng)濟(jì)；而是繼續(xù)使用數(shù)量調(diào)控工具，并同時(shí)運(yùn)用行政手段控制價(jià)格，以結(jié)構(gòu)性的措施來控制通脹。
　
信息來源：證券日報(bào)